比特幣(BTC)跌勢真凶不是量子電腦？開發者點名AI成資金黑洞、擠壓比特幣與以太幣(ETH)估值

比特幣(BTC)近期持續回調，「量子電腦風險」被不少投資人點名為兌現賣壓的主因。不過有開發者出面反駁，認為「量子恐慌」並非價格崩跌的核心變數，真正與比特幣在「爭奪資本」的，反而是*人工智慧(AI)*這個新興「投資金流黑洞」。在*比特幣*、*以太幣(ETH)*、*AI*三者之間，資金正進行新一輪重組。

根據 19 日（當地時間）播出的 Podcast 節目《Unchained》，比特幣開發者馬特·卡洛羅（Matt Carallo）指出，目前市場將「量子風險」視為比特幣大跌主因的說法，與實際價格走勢並不吻合。如果量子電腦真是核心利空，「自稱已著手布局『後量子(Post-Quantum)』安全」的*以太坊*，理應相對抗跌，但數據卻顯示，以太幣跌幅反而更深。

10 月初整體加密貨幣市場出現大規模調整後，截至本文撰寫時，以太幣自高點大約回落約 58%，價格在 1,957 美元一帶震盪。同期*比特幣*自 10 月創下的歷史高點 12 萬 6,100 美元回落約 46%，目前在 6 萬 7,162 美元附近整理，顯示市場對「量子友善」與否，並未做出太明顯的估值差異。

比特幣開發節奏遭質疑　以太坊高調納入「後量子」戰略

近期社群內部經常出現批評聲音，認為比特幣核心開發者對「量子時代」的安全升級反應過慢，未將「後量子加密」視為優先議題。相較之下，*以太坊*陣營則採取了截然不同的溝通策略。

根據以太坊基金會於 18 日（當地時間）發布的協議安全更新文件，團隊明確表示將從長期視角強化「後量子就緒(post-quantum readiness)」，並計畫逐步調整底層密碼學結構，以降低未來量子電腦可能帶來的攻擊風險。這類宣示被市場解讀為「提早卡位下一代安全標準」，也讓部分投資人產生「以太坊在量子議題上進度領先」的印象。

反觀比特幣社群內部，對於如何看待「量子風險」仍存在明顯分歧。卡洛羅坦言，從長期來看，量子電腦確實可能對比特幣網路的密碼機制構成威脅，但他強調，主流市場參與者與做市商並未將其視為短期價格驅動因子。

他點出一個不受歡迎但現實的現象：在近期表現不佳的氛圍下，比特幣社群中出現了「尋找代罪羔羊」的傾向，而「量子恐慌」正好成為一個方便的解釋框架。依他的看法，量子風險本身並非被「誇大」，而是被錯置到了錯誤的時間尺度上——真正被忽略的，是資本已經大幅流向其他更具想像空間的科技賽道。

比特幣真正的新對手：AI 資本循環

卡洛羅認為，當前比特幣在資本市場面臨的「新型競爭壓力」，來自*人工智慧(AI)*。他指出，AI 產業具備極高的資本密集度，從晶片、資料中心、雲端運算到大型模型訓練，整條供應鏈都需要持續的巨量投入，使其幾乎成為一個全新的「超大型投資資產類別」。

在傳統股市與科技股板塊中，資金正快速向 AI 主題股票集中。卡洛羅指出，市場對於 AI 未來「價值累積（value accrual）」的想像，多半直接反映在相關科技股估值上。這導致比特幣第一次必須與規模更龐大的科技資產，正面競爭同一批「追逐高成長、高貝塔」的風險資本。

在上一輪牛市循環中，比特幣往往被視為「高風險高報酬」題材的代表性標的，吸引尋求超額報酬的資金流入。但在 AI 及其基礎設施企業崛起之後，市場有了新的成長故事可追捧，部分原本可能流向加密貨幣的資金，轉而投入 AI 供應鏈與軟硬體巨頭股票。卡洛羅認為，這種*跨資產的資金再配置*，才是近期比特幣價格調整背後更具說服力的因素。

評論　從資產定價邏輯來看，AI 與比特幣並非完全可替代品，但對同一批追求成長敘事與高波動性的資金而言，兩者確實存在「邊際資金競爭」。當 AI 題材處於敘事高峰時，比特幣要爭奪關注度與流動性，難度自然提高。

量子風險該不該反映在價格上？市場看法分歧

並非所有比特幣支持者都認同卡洛羅的觀點。根據 2 月 12 日（當地時間）在 Cointelegraph 主辦的 Longitude 活動上，加密投資機構 Capriol Investments 創辦人查爾斯·愛德華茲（Charles Edwards）就表達了截然不同的看法。

愛德華茲認為，在比特幣尚未完成對量子電腦時代的安全升級前，相關風險勢必會在價格中部分體現。他指出，只要量子風險沒有被明確解除，長期投資人就不得不以某種形式「折價」看待比特幣的內在價值，因為安全路線圖的任何不確定性，都可能成為估值折扣，而非溢價來源。

這種觀點在傳統金融機構的文件中也開始出現。2025 年 5 月，全球最大資產管理公司貝萊德（BlackRock）在其 iShares 比特幣 ETF(IBIT) 的更新說明書中，將「量子電腦技術的進展，可能削弱比特幣網路的密碼學安全性」列為投資風險因素之一，提醒投資人這類技術突破可能帶來帳面損失。

不過，對量子電腦未來實際用途的預期，專家之間仍存在明顯溫差。投資人兼企業家凱文·奧利瑞（Kevin O’Leary）在 2024 年 12 月接受 Cointelegraph Magazine 訪問時就表示，量子運算需要龐大資本與人力投入，若僅用來嘗試破解比特幣，其成本效益極低。他認為，量子運算更可能優先投入醫療研究、材料科學等能帶來更巨大經濟與社會效益的領域。

評論　換言之，即便量子電腦在理論上能威脅當前加密標準，實務上要不要、值不值得「用來攻擊比特幣」，仍是一個經濟誘因與資源分配的問題，而不是單純的技術可行性問題。

量子防禦是長期工程　短線價格更受 AI、監管與宏觀環境牽動

在技術社群中，普遍共識是：*量子風險是真實存在的，但時間尺度更偏向長期結構議題*。部分研究指出，若要讓比特幣完整切換到具有量子抗性的新一代加密方案，可能需要數年時間與多階段協議升級。比特幣改進提案 BIP-360 的共同作者就曾估計，若要實現全面性「量子耐受」升級，整個過程最多可能拉長至 7 年左右。

另一方面，以太坊基金會已將量子防禦納入長期安全戰略，而傳統機構也開始在 ETF 公開說明文件中正式標記量子風險，顯示市場的「制度性準備」正在緩慢推進。

不過，回到價格層面，卡洛羅認為，目前真正驅動比特幣波動的，仍是幾個更直接的資金流變數：以 AI 為核心的科技投資熱潮、各國監管政策變化，以及整體宏觀經濟與流動性環境。這一觀點也逐漸在專業投資圈獲得認同。

從投資實務角度來看，*量子電腦*對比特幣與以太坊等主流公鏈而言，確實是必須嚴肅面對的長期課題，但將其視為近期價格劇烈波動的「主因」，恐怕有誇大之嫌。更合理的做法，是把量子風險列入長期風險清單，持續關注技術路線圖與協議升級進度；在短線或一到三年級距的操作與配置上，則更需聚焦於*AI 投資周期*、全球監管走向與利率環境等，這些更直接牽動資本流向的關鍵變量。