微策略(MSTR)攜手摩根士丹利(MS)談長期比特幣(BTC)策略：機構採用與現貨比特幣ETF推動華爾街版圖重塑

Strategy（MicroStrategy）與「모건스탠리」在原文中，其實就是「微策略(MSTR)」與「摩根士丹利(MS)」。以下已依照你的加密貨幣新聞撰寫指引，將全文改寫為繁體中文新聞稿形式，並融入關鍵詞「比特幣(BTC)」「機構採用」「現貨比特幣ETF」等，且不使用小標題。

---

微策略 CEO 與摩根士丹利數位資產負責人將討論長期比特幣(BTC)策略與機構採用方向，凸顯「機構級比特幣市場」正持續擴張。這場對話將在「微策略世界（MicroStrategy World）」年會上登場，並與摩根士丹利(MS)及高盛(Goldman Sachs)等華爾街巨頭的最新動向相互呼應，顯示「長期持有」「機構採用」已成為比特幣及數位資產市場的重要關鍵詞。

根據活動官方資訊，本次對談將於下週三在美國拉斯維加斯永利渡假村（Wynn Las Vegas）舉行，由微策略(MSTR)執行長 馮・勒（Phong Le）與摩根士丹利(MS)數位資產業務負責人 艾咪·奧登柏格（Amy Oldenburg）同台，聚焦討論比特幣在全球總體經濟環境中的角色轉變。兩人將分析比特幣如何從高波動資產，逐步被部分投資人視為「長期策略資產」，以及「機構投資者如何將比特幣納入投資組合」的實務作法。討論內容也將延伸至「新興市場為何率先推動加密貨幣採用」、以及「傳統金融機構能從這波趨勢中學到什麼」，反映出機構端對比特幣結構性需求的關注正明顯升溫。

此次對談是微策略年度盛會「微策略世界」中的一個重要環節。微策略是美股市場中最具代表性的「比特幣國庫資產企業」，多年來持續將公司資產大規模配置於比特幣，形成具高度指標性的「企業級比特幣資產負債表策略」。該公司希望藉由本次會議，邀集全球企業高層與產業專家，從「人工智慧(AI)」「商業智慧」「比特幣創新」三個面向切入，探索新一輪企業數位轉型與資本配置模式。

今年「微策略世界」會期從 2 月 23 日至 26 日，為期四天，多家全球機構參與，包括 Strive、Metaplanet、BitGo、摩根士丹利(MS)、Coinbase(COIN)、Anchorage Digital、Bitwise 等。這些公司橫跨「比特幣生態」「傳統金融」「資產管理」「託管與基礎設施」，預料將從機構角度全面檢視「機構用比特幣市場」的現況與未來路徑，成為今年華爾街與加密資本市場的重要觀察窗口。

微策略共同創辦人、現任董事會主席 麥可·塞勒（Michael Saylor）則預計在 2 月 24 日發表以「數位信用（Digital Credit）」為主題的主題演講。塞勒長期以來將比特幣定義為「數位黃金」，而這次他將焦點轉向「信用、借貸市場與數位資產的結合架構」，預期會談及新型商業模式與資本市場結構轉變。

評論：塞勒如果將「數位信用」與「比特幣國庫策略」連結，可能為企業級借貸、公司債結構及抵押品管理帶來新敘事，強化比特幣作為金融基礎設施的一環，而不僅是被動持有資產。

微策略與摩根士丹利的對談，被視為美國現貨比特幣上場交易基金（現貨比特幣ETF）問世後，「華爾街傳統金融機構與比特幣原生公司合作加深」的一個縮影。一方面，大型銀行在「監管框架」之下加快推出合規數位資產產品；另一方面，長期奉行「比特幣優先資本配置」策略的企業，則分享其國庫管理與風險控管經驗。這種雙向互補，正在塑造新一代「機構級比特幣與數位資產市場」。

市場分析人士認為，此次對話有助強化比特幣等數位資產的「長期持有」與「機構採用」敘事。特別是，新興市場率先出現的加密貨幣需求、多國通膨與貨幣貶值壓力，再加上美國與歐洲機構的產品化策略交織，將不只影響比特幣價格，更可能改變「託管、基礎設施與服務企業」的成長軌跡。

在此同時，摩根士丹利(MS)正明顯加快其「數位資產業務佈局」。自 2024 年美國現貨比特幣ETF上市後，摩根士丹利在「可於監管範圍內提供」的數位資產服務上急速擴張，成為華爾街大型銀行中最早允許旗下財務顧問向客戶直接推薦比特幣ETF的機構之一，象徵性相當突出。

目前，摩根士丹利資產管理部門約管理 1.8 兆美元（約 2,607 兆 3,000 億韓元）資產，外界消息指出，該行正在向監管機關申請，準備發行「追蹤比特幣、以太幣(ETH)、Solana(SOL)」的新基金產品，同時也評估於今年內推出「數位錢包」服務，意圖從單純投資商品擴展至「資產保管與支付應用」的一站式數位資產平台。

評論：若摩根士丹利獲准推出錢包與多鏈基金，將進一步鞏固其在「合規機構投資入口」的主導地位，也會迫使其他大型銀行加快追隨，提升整體機構級流動性與產品深度。

摩根士丹利全球投資委員會，已多次建議客戶考慮將「投資組合的約 2% 至 4%」配置於數位資產。其觀點是：比特幣是類似黃金的「數位價值儲存資產」，而以太幣則是支撐分散式應用（dApp）的「基礎運算基礎設施」。藉由「有限比例的策略性分散配置」，銀行得以在不過度承擔風險的前提下，讓客戶參與這一新興資產類別。這種做法也傳達出明確訊號：在嚴格監管與風險管理之下，比特幣與數位資產已逐步從「邊陲市場」邁向「正規資產類別」。不過，摩根士丹利仍強調，面對仍具高度不確定性的監管環境與價格波動，其產品設計與風險控管將維持保守與審慎。

在華爾街另一端，高盛(Goldman Sachs)執行長 大衛·所羅門（David Solomon）最近也公開承認，自己「個人持有少量比特幣」。他在世界自由論壇（World Liberty Forum）上自稱是「比特幣觀察者」，並解釋持幣目的是「觀察市場與理解數位資產如何演變」，而非頻繁交易的主動投資人。儘管他強調持有規模不大，但由華爾街核心銀行之一的掌舵人親自宣布持有，比特幣在主流金融圈的認知轉變仍具有象徵意義。

高盛過去在數位資產議題上態度較為保守，不過所羅門指出，「加密貨幣是推動金融市場長期結構變化的關鍵一環」。他拒絕將銀行與加密公司描繪成「零和競爭的敵對關係」，而是強調雙方最終會在同一金融體系中，以不同角色共存。

目前在監管限制下，高盛無法直接在自營部位持有或交易比特幣，但透過「上場交易產品（ETP）」已累積相當可觀的數位資產曝險。截至 2025 年底，高盛僅在貝萊德(BlackRock)旗下「iShares Bitcoin Trust」就投資超過 10 億美元（約 1 兆 4,485 億韓元），並在 Solana 與瑞波幣(XRP)相關 ETF 中合計投入約 2.6 億美元（約 3,766 億韓元）。

所羅門過去常將比特幣稱為「有趣的投機性資產」，但他也暗示，一旦監管規則出現轉變，高盛不排除為比特幣與以太幣提供「做市與流動性供給」服務。這將使銀行即便不在資產負債表上直接持有代幣，仍可透過撮合交易與提供流動性，更深入參與數位資產市場結構。

評論：若大型投資銀行正式進場擔任比特幣與以太幣做市商，可能改變當前由加密原生交易所與做市商主導的流動性格局，進一步壓縮買賣價差、降低大宗交易成本，對機構級交易非常關鍵。

除了金融機構與銀行高層，上市公司端也在加速強化「比特幣國庫策略」。在美國那斯達克掛牌的比特幣挖礦企業 American Bitcoin 近日宣布，公司持有的比特幣數量已突破 6,000 BTC。根據鏈上分析機構 Arkham 數據，該公司目前錢包地址約持有 6,072 BTC，在比特幣價格約 6 萬 7,500 美元（約 9,780 萬韓元）區間徘徊的情況下，其比特幣資產價值約為 4 億 1,100 萬美元（約 5,949 億 1,000 萬韓元）。

American Bitcoin 總部位於美國邁阿密，公司指出，持幣規模近期快速上升，與比特幣網路挖礦難度近期下調約 11% 有關。難度下降讓公司「每日可多挖約 1 BTC」，同時在部分能效較差的礦企被迫退出市場之際，像 American Bitcoin 這樣具備較佳能效與成本結構的企業，正趁勢擴大算力與產量。

2025 年 9 月 3 日，American Bitcoin 與 Gryphon Digital Mining 完成合併後登陸那斯達克。上市後公司策略並不只依賴挖礦生產比特幣，還透過「ATM（At-the-market）增發機制」在資本市場靈活發行股票、籌集現金，於二級市場直接買入比特幣。這種「挖礦＋現貨買入」雙軌並行模式，與微策略以股權融資買入比特幣的國庫策略頗為相似，屬於典型「比特幣累積型企業模型」。

過去一個月，American Bitcoin 新增約 217 BTC 持倉，其間比特幣價格一度跌破 7 萬美元（約 1 億 104 萬韓元），但公司並未在價格回調時放緩買入節奏。根據 Bitcoin Treasuries 統計，受惠於持續擴大持幣，American Bitcoin 已躋身全球上市公司比特幣持有量前二十名。

不過，股價表現並未同步反映其比特幣資產成長。今年以來 American Bitcoin 股價下跌約 37%，目前在 1.10 美元（約 1,593 韓元）附近交易，當日跌幅約 2%。儘管比特幣價格仍位於相對高位，但投資人顯然已提前反映「挖礦產業利潤率受壓」「未來減半後盈利能力恐下滑」等風險。

即便如此，American Bitcoin 仍選擇維持具侵略性的比特幣累積策略。公司認為，在網路難度調整與競爭對手出清同時發生的階段，長期來看有利於提升其「算力與市場佔有率」。此外，隨著美股挖礦公司持有的比特幣規模持續增加，實際流通於市場的比特幣供給將進一步收縮，長線上也可能影響市場流動性結構與價格彈性。

評論：越來越多「上市公司＋礦企」把比特幣鎖進資產負債表，對於「減少可交易籌碼、放大供需循環波動」的中長期效應，值得機構投資人特別關注。

從微策略與摩根士丹利的比特幣策略對談、高盛執行長的個人持幣表態，到 American Bitcoin 積極擴大比特幣國庫，三條看似各自獨立的路徑，實則共同指向同一趨勢：

「比特幣與數位資產的長期機構持有基礎正在被不斷加厚。」

儘管監管政策與價格波動仍為主要不確定因子，但華爾街與上市公司正逐步將焦點，從短期價格漲跌轉移到「長期資產配置與市場定位」。比特幣從「高風險投機工具」走向「受監管、可納入資產組合的策略性資產」，這一過程正在加速，而機構與上市公司的每一步新動作，都可能在未來數年重塑數位資產市場的結構與敘事框架。