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根據《韓國經濟》報導，於 20 日（當地時間），歐洲中央銀行（ECB）總裁克莉絲汀·拉加德（Christine Lagarde）確定將在明年法國總統大選前卸任，引發市場關注歐盟加密資產監管「MiCA」、*數位歐元*及整體「加密貨幣監管」走向。拉加德任內，歐洲在「*加密貨幣懷疑論*」氛圍下完成 MiCA 立法，並推動「*數位歐元*」進入準備階段，但在「*去中心化金融(DeFi)*」規制空白、「*穩定幣*」標準、數位歐元設計等關鍵議題上，仍留下一系列未解難題。評論 目前被點名的接任人選，大多延續「*審慎監管優先*」路線，顯示歐洲短期內不太可能突然轉向「親加密貨幣」政策。
拉加德一向被視為代表性的「*加密貨幣懷疑論者*」。早在 2022 年，她就公開表態，「以我非常謙卑的看法，*加密貨幣一文不值*」，並認為包括比特幣(BTC)在內的加密資產「沒有任何基本面支撐，也不存在提供安全性的基礎資產」，因此屬於純粹「投機性資產」。她多次以「投資者保護」為由警告，許多投資人未真正了解風險，可能在市場波動中「損失全部財產」，並強調必須施加「強力監管」。上述立場，實際上成為歐盟加密資產監管框架「MiCA」立法期間，ECB 的基調與政策底色。
ECB 雖非直接立法機構，但在 MiCA 討論過程中，持續從「貨幣政策」與「支付系統穩定」角度提供意見，深度參與監管架構的「shaping」。其中，*穩定幣*對「歐元區金融穩定」與「貨幣主權」的潛在衝擊，更是決策核心。MiCA 通過後，拉加德仍把「穩定幣」視為首要風險源。2025 年 9 月，她呼籲歐洲議會與各成員國政府，應為防範穩定幣「擠兌(run)風險」，強化發行要求，並對「*域外穩定幣發行商*」施加嚴格的「*等同性標準*」。她警告，若在缺乏「穩健互認機制」的情況下放任外國穩定幣在歐盟自由流通，將導致風險往監管鬆散司法管轄區集中，形成「*最低監管競賽*」。
在拉加德看來，*穩定幣*不只是技術創新，而是可能「把貨幣從公共財，轉變為由民間控制的商品」，進而侵蝕「國家主權」。她強調，若穩定幣得不到嚴格規範，「貨幣控制權可能移轉到私人主體，形成公共職責無法接受的局面」。也因此，如何處理「歐元穩定幣」監管，以及如何把 *DeFi* 納入法制，被視為未來「MiCA 2.0」爭論的焦點。評論 在拉加德架構下，歐洲選擇用「強監管」先鎖定穩定幣，而非快速擁抱創新，為後續 DeFi 與鏈上金融立法定下保守基調。
與對「加密貨幣」的負面態度不同，拉加德並不否認「*數位現金需求*」的存在。她在 2021 年世界經濟論壇（WEF）受訪時表示，若民眾「更偏好以數位形式持有貨幣，而非紙鈔與硬幣」，那麼當局就應提供這種選項。隨後，同年 10 月，*數位歐元*正式進入「調查階段」，並在 2025 年 10 月獲 ECB 理事會同意，轉入實際發行準備階段，象徵項目進入新階段。
不過，自啟動以來，「數位歐元」始終面對高強度質疑。批評者擔心，央行可藉由掌握個人支付數據，將其作為「*監控與管制工具*」，包括精準追蹤個人消費行為，甚至限制特定類型支出；「完全匿名性」的缺失、「離線場景」使用，以及系統故障帶來的風險，同樣是爭議焦點。對此，ECB 解釋，「數位歐元」將以「*接近現金的隱私保護水平*」為目標，定位為讓歐元「*符合未來需求的數位化演進*」。拉加德在 2025 年 10 月曾表示，會同時推進「數位現金」發行準備與紙鈔設計更新，將歐元打造成「*面向未來的貨幣*」。
ECB 執行理事皮耶羅·奇波洛內則補充，*數位歐元*將讓民眾在數位時代，仍能享有「現金」帶來的關鍵優勢，並強化歐洲支付基礎設施的「韌性」、壓低支付成本，同時充當「民間創新的平台」。最終，數位歐元究竟能否成為真正的「*公共數位貨幣*」，還是難擺脫「*監控貨幣*」質疑，將取決於下一任總裁的政策協調能力，以及歐洲議會和各國政府能否在隱私與監管之間取得平衡。評論 若隱私機制與技術設計無法説服市場，數位歐元恐怕難以被視為「現金數位版」，而更像是國家級「KYC 錢包」。
拉加德提前卸任決定，與法國內部政治盤算交織。若她在明年法國總統大選前讓位，現任總統艾曼紐·馬克宏便能實質參與決定下一任 ECB 總裁，將影響力延續到自己任期之後。以歐盟第二大經濟體的地位，法國一向被視為 ECB 人事的關鍵玩家，甚至有「*沒有巴黎同意，就不會有 ECB 總裁*」的說法。當前民調顯示，右翼「*國民聯盟(National Rally)*」勢力走強，加上馬克宏政府頻繁改組總理，政治不確定性升高。國民聯盟主席喬爾當·巴爾德拉就批評，若由馬克宏主導提名下一任 ECB 總裁，等同讓他在「正式任期結束後，仍持續影響歐洲金融政策」。
目前市場聚焦的接班人，包括西班牙央行前總裁帕布羅·埃爾南德斯·德科斯，以及荷蘭央行前總裁克拉斯·諾特。兩人對「*加密貨幣與區塊鏈技術*」的創新潛力雖不否認，但普遍被歸類為「*金融穩定優先*」路線。德科斯曾在 2022 年國際清算銀行(BIS)會議上指出，加密資產可能帶來「連資深市場參與者都難以完全理解與量化的重大風險」，並呼籲從「*加密貨幣的狂野西部*」走向「*有規則的文明鐵路*」，需要嚴格監管框架。諾特則在 2024 年 BIS 演說中，肯定「*資產代幣化*」與分散式帳本技術有助提升效率、增加特定資產流動性，但同時強調，「不能想當然認為這些創新會自動為全球金融體系帶來實質好處」。2025 年 6 月，他在談到「*穩定幣 vs 現有支付網路*」何者將成為「下一代貨幣」時表示，監管應「*在技術上保持中立*」，但前提是「創新不得以破壞穩定為代價」。
基於上述表態，市場普遍預期，即使拉加德離任，ECB 在「*數位創新*」上的主旋律仍將是「*可以創新，但監管要先行*」，尤其對「*穩定幣、DeFi、加密貨幣*」維持保守態度。與美國仍受「監管不確定性」糾纏不同，歐盟已透過 MiCA，率先完成相對完整的監管框架，但同時也被批評為「*由對加密貨幣不友善的央行觀點主導*」。評論 對業界而言，這種模式意味短期內難有政策寬鬆紅利，卻可能換來中長期「規則清晰」的營運環境。
雖然歐盟在國際形象上不如美國、亞洲部分國家那樣「*加密貨幣友好*」，但就「制度整備速度」而言，歐洲已憑藉 MiCA 走在前面。圍繞 DeFi、鏈上金融、穩定幣以及數位歐元的後續立法與細則制定，將在未來數年內，由「*下一任 ECB 總裁*」、*歐盟執行委員會*及各國政府在政治與監管權限上的角力中定型。從目前聲量最高的候選人看來，他們在許多議題上甚至可能比拉加德更偏「鷹派」，因此，歐洲未來更像是延續「*規制先行國*」角色，而非急轉為「全球加密貨幣樞紐」。不過，隨著 MiCA 帶來的「*監管確定性*」與「*數位歐元*」兩大支柱成形，歐洲內部也逐漸出現另一種期待：在明確規則下，真正合規的「*加密貨幣與區塊鏈商業模式*」或許能在歐洲找到長期發展空間。
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