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人工智慧（AI）正快速重塑「軟體產業」與「資本市場」的版圖。一方面，AI 讓軟體服務（SaaS）企業賴以生存的「訂閱制」與「授權費」模式面臨前所未有的壓力；另一方面，也重新點燃市場對「加密貨幣是『**程式化貨幣**』」這一敘事的關注。宏觀策略專家 Jim Bianco（吉姆·比安科）指出，AI 的影響力可能超過網際網路本身，正在從根本上改寫軟體生產成本、定價邏輯，以及**加密貨幣**與傳統資產之間的「相關性結構」。
根據他最新的分析，AI 不只是「提高效率」的工具，而是堪比**產業革命**的技術轉折點。網際網路曾顛覆的是「資訊傳遞方式」，而 AI 正在自動化「資訊處理與執行」本身，進而撼動經濟運作、勞動市場與資本配置。更重要的是，AI 滲透日常生活與工作流程的速度，遠超過以往任何技術創新。若無法理解這股趨勢，未來無論在**科技股**、**加密貨幣市場**，甚至**商品與避險資產**的走勢判讀上，都可能失真。
在美股之中，SaaS 類股近來承受的估值壓力，被 Bianco 概括為「Saaspocalypse（SaaS 末日）」情緒：投資人開始把 AI 視為「軟體的替代品」，而非單純提升 SaaS 產品功能的配角。這種認知改變，就足以放大估值波動，迫使整個軟體板塊進入「重新定價」階段。
其中最關鍵的變化是**開發成本的崩塌**。Bianco 提到，有團隊透過 AI 開發一款全新瀏覽器，實際花費約 10 萬美元代幣成本；而在短短一年前，要達到類似水準，往往需數千萬美元預算與數十至數百名工程師，連續投入至少一年。如今，**程式碼生成**、**除錯**、**功能迭代**大量交由 AI 處理，所需資本與時間被極度壓縮，軟體製作門檻幾乎「被打到地板」。在 Bianco 看來，這已不只是效率提升，而是整個「軟體經濟結構」被重寫。
當**生產成本趨近於 0**，真正承受壓力的，會是 SaaS 長年採用的「價格模型」。用戶越能直觀感受到「這東西 AI 也寫得出來」，就越難接受高額月費與昂貴企業授權。這對新創公司是「破局者」式的機會，可以用更低價格提供相近甚至更優的服務；反之，大型 SaaS 業者則不得不在**功能升級**、**價格下調**、**全面 AI 化服務**之間尋找新平衡。未來能否存活，將不只取決於「有沒有用 AI」，更取決於「採用什麼樣的定價結構」。
在這個背景下，Bianco 將**加密貨幣**定位為「**程式化貨幣**」。他指出，若把 S&P 軟體指數，與比特幣(BTC)、以太幣(ETH) 的價格走勢疊合，兩者呈現高度同步，顯示市場正把主流加密資產視為與**科技股、軟體股**性質相近的風險資產，而非傳統意義上的貨幣或原物料。既然 AI 正在徹底改變軟體的開發、部署與運營方式，那麼同樣以**程式碼**為核心、透過**智慧合約**與**去中心化金融（DeFi）**運行的加密貨幣生態，也難以置身事外。隨著 AI 深度參與資本流動、風險管理與自動化金融邏輯，**加密金融**的複雜度與迭代速度都將被再度推高。
評論：這種「AI–軟體–加密貨幣同一條技術鏈」的視角，有助於理解為何在 AI 熱潮之下，加密貨幣經常與大型科技股同漲同跌。對投資人而言，**比特幣(BTC)** 與 **以太幣(ETH)** 更像是「科技風險因子」的延伸，而非單純的通膨對沖工具。
除了科技與加密貨幣，Bianco 也把鏡頭拉向**黃金與白銀**等貴金屬市場。他認為，近期金銀價格的急漲並非由美歐主導，而是來自**亞洲投資人**，尤其是中國與日本。中國的經濟放緩與金融體系憂慮、日本的利率上升與金融環境震盪，推動當地資金湧向被視為安全資產的貴金屬。但這波「避險潮」很快轉為負擔：不少投資人追高在每盎司 100～110 美元區間買入，短線衝高至 125 美元後，價格回落並在約 82 美元附近企穩，導致晚進場者面臨明顯浮虧。
評論：這反映出，即便是「避險資產」，在情緒與槓桿交織下，也會演變為高波動投機場域。對加密貨幣投資人來說，所謂「數位黃金」的敘事，同樣會遭遇這種「恐慌追高—波動洗牌」循環。
另一個不容忽視的面向，是在 AI 浪潮下快速升溫的**設備投資（Capex）風險**。Bianco 指出，全球科技企業正瘋狂砸錢建置資料中心、採購 GPU、擴充網路基礎設施，市場對「過度投資」的敏感度正在升高。一旦實際需求無法跟上投資腳步，可能重演過去電信泡沫中「閒置產能、資本浪費」的劇本。他以 Alphabet（Google 母公司）為例，該公司預估在 2026 年的資本支出將達 2,000 億美元，甚至超過俄羅斯一年約 1,650 億美元的軍事預算。當單一民間企業在 AI 上的投入就能超越一個大國的軍費，很清楚地說明了 AI 在當前全球資本市場中的「戰略級」地位。
這種前所未見的資本投注，一方面證明 AI 的變革潛力獲得廣泛信仰，另一方面也加劇了「泡沫疑慮」：若未來數年 AI 基礎設施與模型投資無法轉化為相稱的生產力與盈利，這些沉沒成本可能成為下一輪市場修正的導火線。
與此同時，AI 在「實際工作現場」帶來的生產力衝擊已可感知。Bianco 形容，現在用 AI 工具完成「一週份的工作只需 30 分鐘」並非誇飾：從文案撰寫、數據分析到構思方案，知識勞動的整個流程都被重組。對企業來說，這意味著可以用同樣人力做更多事，或用更少人達成相同產出，勢必牽動**組織編制**與**薪酬結構**。在**加密貨幣市場**，AI 已廣泛導入於研究、量化交易、風險控管，讓決策速度與精準度同步提升，進一步放大了市場的效率與波動。
綜合來看，Bianco 嘗試把表面看似分散的議題：AI、SaaS 模式、**加密貨幣作為程式化貨幣**、亞洲主導的貴金屬避險潮，以及 AI 相關**設備投資爆發**，統合為一條主線──**AI 時代下的價格結構重構與資本配置風險**。在他看來，AI 的滲透必然模糊「軟體、加密貨幣、傳統資產」的邊界，讓它們更像同一輪宏觀技術周期中的不同表現形式。
評論：對投資人與產業參與者而言，單純從「個別資產」或「單一產業」出發，已難以掌握這波結構性變化。未來更關鍵的，是以 AI 為軸心，將**軟體股**、**加密貨幣**、**硬體基礎設施**與**避險資產流向**視作同一個「AI–資本周期」的一部分來觀察。
在這個框架下，**比特幣(BTC)** 與**以太幣(ETH)** 等加密資產，將不只是投機標的，而會越來越被視為「在 AI 驅動的軟體世界中運行的程式化貨幣」。而誰能在成本趨零的軟體環境下，建立具說服力的**價格模型**與穩健的**資本配置策略**，將決定下一輪技術與金融周期中的勝出者。
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