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美國加密貨幣「市場結構」立法進程雖然卡關，但加密貨幣交易所龍頭「詞」Coinbase(COIN)「詞」與「詞」穩定幣(Stablecoin)「詞」相關的監管爭論，正在進入關鍵拉鋸階段。Coinbase 執行長「詞」布萊恩·阿姆斯壯（Brian Armstrong）「詞」近期表示，美國國會正在討論的「詞」CLARITY 法案「詞」最終很可能為「加密貨幣產業、銀行體系以及美國消費者」帶來「三方共贏（Win-Win）」的結果，即便現在看起來只是「被動延宕」。
根據 CNBC 於 15 日（當地時間）的報導，阿姆斯壯在美國佛羅里達州海湖莊園（Mar-a-Lago）舉行的「World Liberty Forum」論壇期間受訪時指出，目前美國已經出現一條「可以實際推進」的監管路徑。他強調，透過「CLARITY 法案」釐清監管灰色地帶，同時讓美國在「數位資產」全球競賽中維持領先，應被視為政策制定者的重要戰略機會。
這項「CLARITY 法案」是針對加密貨幣「市場結構」的核心立法之一。法案已在 2025 年 7 月以 294 票對 134 票的跨黨派支持，在聯邦眾議院過關，隨後於同年 9 月送交聯邦參議院銀行、住房與城市事務委員會審議，但至今仍未排入參院院會表決。原定 2026 年 1 月中旬（15 日與 27 日）進行的參院小組委員會審查與表決，則因產業反彈及黨內歧見，先後被取消或無限期延後。
同一時間，參議院農業委員會則推動另一項與「詞」數位商品中介法案（Digital Commodity Intermediaries Act, S. 3755）「詞」部分條文相關的法案，並依多數黨與少數黨立場勉強過關。然而，多數觀察認為，該法案難以真正解開「加密貨幣市場結構重塑」這個更大框架中的僵局，只能算是有限度的進展。
評論
目前美國國會在「整體市場結構」與「產品屬性」兩條主線上同時推進立法，但關鍵爭點遲遲無法收斂，市場在等待的是一次能真正重塑監管邊界的「總體方案」，而非零碎修補。
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目前爭論的焦點之一，是「詞」穩定幣利息與獎勵（Rewards）「詞」是否應被允許，或在何種條件下允許。核心問題在於：穩定幣發行方能否向持有者支付利息或其他形式的收益？對此，參議院內部的歧見相當尖銳。
參議員「詞」伯尼·莫雷諾（Bernie Moreno）「詞」對於將穩定幣獎勵納入立法持保留態度。他在 CNBC 受訪時表示，如果不是銀行業者，其實無須過度擔憂穩定幣相關競爭壓力。莫雷諾認為，若金融機構為了吸引存款與資金，而被迫提供更具吸引力的條件，最終反而可能讓消費者得到更好的待遇，因此不認為需要在法案中「替銀行過度設防」。
不過，莫雷諾對整體「CLARITY 法案」的通過前景仍相對樂觀。他強調，國會最終會把這項法案「送過終點線」，並期待最遲在 4 月前看到實質突破。這顯示，儘管相關討論不斷延宕，華府政治圈已逐漸形成一種共識：加密貨幣市場結構問題不能再無限拖延，必須在某個時間點「一次整理」。
評論
穩定幣是否能發放利息，看似技術細節，實際上牽動的是「銀行存款 vs. 穩定幣資金池」這場結構性資金爭奪戰。莫雷諾的態度，代表部分議員更傾向透過競爭機制改善金融服務，而非在源頭嚴格封堵新興產品。
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與莫雷諾相反，Coinbase 執行長阿姆斯壯對穩定幣利息與獎勵持明確支持立場。他認為，若要在美國打造具有國際競爭力的「詞」穩定幣產業「詞」，就不能排除透過利息或獎勵機制來吸引與鎖定資金。「若希望美國的穩定幣產業做大，穩定幣獎勵幾乎是必要條件。」阿姆斯壯直言。
阿姆斯壯指出，美國已有部分金融機構開始主動接受「詞」數位資產基礎設施「詞」，嘗試透過穩定幣與加密貨幣相關服務拓展新收入來源。他表示，最「聰明的銀行」已經踏入加密資產領域，並與 Coinbase 建立合作關係。這些銀行不是選擇阻擋技術變革，而是嘗試把新技術納入自身業務模型中，分散風險並創造附加價值。
在更宏觀的層面上，阿姆斯壯將此視為延續美國「擁抱創新」傳統的一環。他指出，美國從來不是一個只守舊有利益、不願變革的國家，而是長期透過「面向未來」的政策與產業結構調整，維持全球競爭力。如果在「詞」加密貨幣「詞」與「詞」穩定幣監管「詞」問題上退卻，反而可能削弱美國金融體系的開放性與動能。
評論
阿姆斯壯的論點，將穩定幣獎勵問題提升到「國家競爭力」層級：若美國禁止或過度限縮相關機制，資本與創新團隊將更傾向流向監管友善、收益機制更彈性的司法管轄區。
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在立法與監管機構多頭並進、卻遲遲無法達成共識的背景下，白宮也開始直接介入，試圖推動各方協調。根據加密媒體 Bitcoinist 於 24 日（當地時間）的報導，白宮正考慮最快於週四召集新一輪「高層會議」，專門討論穩定幣利息與獎勵安排。這被視為行政部門發出的一個強烈信號：不願再坐視國會與監管機構之間的拉鋸持續拖累市場預期。
從市場數據來看，即使監管不確定性延續，整體加密貨幣市值仍維持在約 2 兆 3,000 億美元（約 3,331 兆 7,800 億韓元）水準。包括「詞」比特幣(BTC)「詞」在內的主要加密資產與「詞」穩定幣生態系「詞」，依然吸引一定規模的資金持續進入，顯示投資人對中長期發展仍具有一定信心。
然而，穩定幣利息與獎勵等關鍵細節，將深刻影響「詞」去中心化金融(DeFi)「詞」、中心化交易所以及傳統金融機構的參與模式。如果美國選擇對穩定幣獎勵設下嚴格限制，市場普遍擔心美國在穩定幣領域的競爭力會被削弱，進而促使資本與創新項目外流至其他司法管轄區。反之，若放任利率競逐過度白熱化，又可能侵蝕傳統存款市場，甚至衝擊金融穩定，這也是監管機構與部分議員的主要憂慮。
在當前這個節點，關鍵變數在於參議院、白宮與金融監管機構能否就「政治可接受的妥協線」達成共識。如果最終版本的「CLARITY 法案」如阿姆斯壯所期待，為產業、銀行與消費者帶來「詞」三贏結果「詞」，美國有望在全球加密金融監管版圖中，樹立一套具指標性的「市場結構框架」。若只能達到溫和折衷，則可能短期內化解不確定性，卻無法構成真正的制度性優勢。
評論
美國對穩定幣與加密市場結構的最終選擇，勢必影響全球監管範式與資本流向。對亞洲尤其是本地投資人與新創團隊而言，持續關注「CLARITY 法案」、穩定幣獎勵規則以及白宮主導的政策協調進程，已不只是觀望國外消息，而是決定資金與業務布局方向的關鍵指標。
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