比特礦浸沒豪砸 9,100 萬美元買入以太幣(ETH)　持幣達流通量 3.6%、押注長期質押收益與供給收縮效應

以下為依照指引改寫的繁體中文新聞內文（已移除原有小標題與 HTML 標記）：

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在約 9,100 萬美元（約 1,318 億韓元）的「*大額買盤*」出現後，*以太幣(ETH)* 市場再度浮現明顯的「*巨鯨押注*」跡象。當前 *以太幣* 價格在 2,000 美元（約 289 萬韓元）下方承受壓力、短期波動加劇之際，主打 *以太幣財務管理* 的公司「Bitmine Immersion（以下稱為『*比特礦浸沒*』）」選擇逆勢加碼，透過大規模增持來進一步強化其長期布局。這筆動作也再度把「機構長線看多以太幣」的敘事推回市場焦點。

根據加密貨幣投資人兼宏觀經濟分析帳號 Milk Road 於 X（原推特）在 24 日（當地時間）發佈的貼文，*比特礦浸沒* 近期再度買入價值約 9,100 萬美元的 *以太幣*。在短期價格急跌與波動擴大的背景下，該公司顯然將目前視為「*折價區間*」，選擇以更具攻擊性的方式擴大持幣規模。評論：這種逆風加碼的行為，通常反映對資產長期價值有相當高的確信，且具備承受短期帳面損失的資本實力。

Milk Road 估算，*比特礦浸沒* 目前在 *以太幣* 部位上的未實現損失規模高達約 80 億美元（約 11 兆 5,576 億韓元）。儘管如此，該公司並未選擇「保留現金」、減少風險敞口，反而明確站在「*持續累積（accumulation）*」的一方。報導指出，僅在上週，該公司就以每枚約 1,989 美元（約 287 萬韓元）的價格，額外買入 45,759 枚 *以太幣*，並在價格回落至低檔區間時持續「逢低承接」，延續其階段性吸納策略。

這一連串的增持動作，被市場視為對 *以太幣長期基本面* 的強烈信任訊號。即使短期獲利能力下滑、未實現虧損壓力沉重，*比特礦浸沒* 仍未放慢買入步調，外界因而將其視為某種形式的「*準庫藏型以太幣企業*」，在公司層級扮演著長期鎖定與管理 *以太幣* 的角色。

在最新一輪買進之後，*比特礦浸沒* 合計持有約 437 萬枚 *以太幣*，約占 *以太幣* 總流通供給量的 3.6%。由單一民間公司長期掌控如此龐大的 *以太幣* 部位，在市場中屬於相當罕見的案例，也進一步凸顯這家公司的「重倉程度」。評論：當某一家公司持有的比重已足以左右部分流動性與供給結構時，其財務決策往往會被視為影響市場情緒的重要風向。

不過，如此龐大持倉的平均成本仍偏高。根據相關報導，*比特礦浸沒* 的平均買入價格約為每枚 3,821 美元（約 553 萬韓元）。以目前市價計算，該公司仍處在顯著的帳面虧損狀態。若要完全回補本金並轉為獲利，市場價格需要自近期低位再上漲逾 90% 左右，才能逼近其整體平均成本水平。

*以太幣* 是否能在短期內回升到這一價位仍充滿不確定性，但市場普遍認為，*比特礦浸沒* 顯然是在押注 *以太坊網路* 的長期發展與價格修復潛力。部分分析觀點指出，像這種大規模長線持有，可能會成為改變 *以太幣供給結構* 的潛在因素，對未來價格走勢產生中長期影響。

*比特礦浸沒* 策略的關鍵在於：透過「*質押（Staking）*」將持有的 *以太幣* 轉化為可持續產生收益的資產。報導稱，該公司在總持幣量中，已有超過 304 萬枚 *以太幣* 參與到網路質押機制中。這意味著，*比特礦浸沒* 不只是被動持幣，而是直接參與 *以太坊* 區塊驗證，藉由質押獎勵來支撐其長線頭寸。

在財務結構上，這可被視為將「處於虧損區間的部位」，轉化為「*可產生現金流的資產*」的布局。透過質押產生的利息與補貼，長期而言有機會攤低實際持有成本，改善整體盈虧結構。同時，這部分被鎖定在質押合約中的 *以太幣* 無法立即流入二級市場，也成為降低即時流通供給的「*結構性供給縮減*」因素。

不少市場觀察者認為，像 *比特礦浸沒* 這類大戶採取「*長期持有 + 大規模質押*」的模式，可能會進一步抑制 *以太幣* 的通膨壓力，並強化其作為「*通縮資產*」的敘事。評論：當越來越多長線機構選擇將資產鎖在質押合約上，而不是短線交易，市場可用流通籃子的實際規模便會下降，這對價格往往形成中長期的支撐。

值得注意的是，*比特礦浸沒* 的資產配置並不只押注在 *以太幣*。相關報導指出，該公司同時持有 *比特幣(BTC)* 以及約 6.7 億美元（約 9,695 億韓元）的現金部位。此外，還投資了全球知名 YouTuber「Mr. Beast」所經營的「Beast Industries」股權，將傳統股權投資納入整體組合。

業界分析認為，這筆對「Beast Industries」的投資，可能不只是單純的財務投資，更可能是為未來戰略合作鋪路。有觀點推測，隨著 Mr. Beast 構思中的新型金融或金融科技應用上線，*以太幣* 很可能成為其產品生態的一部分。藉由與全球頂級創作者連結，*以太坊* 在大眾用戶層面的應用與普及，有機會獲得新的推進力。

整體而言，*比特礦浸沒* 目前將 *加密貨幣資產*、*現金* 與 *未上市成長型企業股權* 混合配置，同時仍明確將 *以太幣* 定位為「*核心策略資產*」，並強調在不使用槓桿的前提下進行長期持有。這一模式與傳統企業的財務管理方式有明顯差異，被視為一種「*加密原生庫藏資產管理*」的範例。

從 *以太幣投資人*，尤其是散戶角度來看，市場上等於又出現一家「*高度集中押注以太幣* 的上市公司」。不少評論將其類比為「*比特幣* 版本的 MicroStrategy（股票代號 MSTR）模式」，認為 *比特礦浸沒* 正在測試這套「*MSTR 模式*」能否在 *以太幣* 上複製成功。

當單一公司實際掌握約 3.6% 的整體供給，並且明確表示短期沒有大規模拋售計畫時，這種結構性鎖倉自然會衍生出潛在的「*供給收縮效應*」。當然，最終能否反映在價格上，仍取決於其他機構與散戶的買賣行為、DeFi（去中心化金融）需求變化、整體質押比例等多重變數。不過，從中長期供需平衡來看，這樣的長線鎖倉確實有機會對 *以太幣* 市場結構產生實質影響。

據市場數據平台 CoinMarketCap 的統計，在報導撰寫時，*以太幣* 報價約 1,998 美元（約 289 萬韓元），24 小時內漲幅約 2%，同期成交量則增加超過 7%。目前短期反彈幅度雖然有限，但在 *比特礦浸沒* 等大型機構持續實施「*逢低長期買入 + 大規模質押*」策略的情況下，市場也關注未來是否會出現某個關鍵時間點，讓 *以太幣* 的估值重新被定價。

綜合當前資訊，在承受龐大未實現虧損的壓力下，*比特礦浸沒* 仍堅守「*長期持有以太幣 + 透過質押創造收益*」的雙軸策略。市場關注的焦點，正是這種結合「*供給縮減*」與「*收益支持的長期持有*」的模式，最終能否推動 *以太幣* 市場結構出現深層變化，並在未來幾年重新塑造投資人對 *以太幣* 價值的評價。