比特幣(BTC)逼近4年期SMA與長期持有者成本區間：鏈上指標暗示約勢尾聲、長線風險報酬轉佳？

比特幣(BTC)價格持續停留在 7萬美元（約 10億1,129萬韓元）下方，市場上「*約세循環已正式展開*」的觀點正不斷升溫。不過，隨著這波價格修正已持續數週，結合*長期移動平均線*與*標準差*的關鍵「*鏈上指標*」顯示，比特幣正逐步靠近歷史上常見的「*約세尾聲區間*」，這一點正成為市場關注焦點。

根據 *CryptoQuant* 的分析師 Darkfost 近期發布的報告指出，從「*比特幣日線價格 SMA（簡單移動平均線）倍數指標*」來看，比特幣已再次逼近歷史上極具指標性的「*4年期簡單移動平均線（4-year SMA）*」。該指標顯示，比特幣價格已重新進入所謂的「*綠色區間*」，而目前 4年期 SMA 大約落在 5萬7,500 美元附近（約 8億3,482萬韓元）。

這項*鏈上指標*的設計，是用來衡量比特幣現價相對於「4年期 SMA」的偏離程度，並以*標準差*與「倍數區間」來呈現。指標數值越高，代表價格越處於「*過熱、過度買入*」的高風險區域；相反地，當價格逐步貼近 4年期 SMA 時，則通常被視為「*低估區間*」或中長線具吸引力的價位帶。Darkfost 亦將這些區間以顏色區分，方便投資人一眼辨識不同風險層級。

回顧過往幾個*比特幣價格循環*，每當比特幣長時間圍繞 4年期 SMA 上下震盪時，往往與「*約세市場的最後階段*」高度重疊。歷史經驗顯示，當時比特幣多半在該區域形成數個月的整理箱體，隨後才逐步醞釀出下一輪*上升循環*的起點。Darkfost 評論：「從圖表來看，目前市場正逼近典型的約세階段核心區域。由於這是歷史上多次驗證過的重要價位帶，市場參與者值得提高關注。」

因此，市場焦點自然聚焦在兩種可能路徑：其一，與過去循環類似，4年期 SMA 再次成為*約세底部區間*；其二，這一輪循環出現截然不同的「*新動態（New Dynamic）*」，價格結構不再複製以往模式。在長期*低估指標*逐步修復、短期賣壓卻依然沉重的當下，比特幣正站在一個典型的「*關鍵分岔點*」。

「評論」

若 4年期 SMA 再度充當底部區間，代表長線資金目前的風險報酬比正在改善；但若市場進入「新動態」，過去的歷史樣本可能失去參考性，投資人對風險管理的要求將更高。

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在「*比特幣是否已觸底*」這一核心問題上，其他*鏈上數據*同樣給出進一步線索。鏈上分析師 Joao Wedson 近期透過「*比特幣長期持有者實現價格帶（BTC Long-Term Holder Realized Price Bands）*」指標，重新檢視當前市況所處的位置。

這一指標，以*長期持有者*的平均持倉成本作為基準，並利用「標準差帶」顯示現價相對成本的偏離程度。從歷史數據來看，當價格跌落至約「*-0.2 標準差*」附近時，往往對應到數個循環中極具代表性的「*大型底部區間*」。Wedson 將這一區間形容為：「典型的*恐慌性拋售（Capitulation）階段*，同時也常是下一輪*強勢多頭*啟動前的最後買入窗口。」

不過，過去這個週末的*比特幣價格走勢*，與前幾輪循環相比，呈現出些許不同的特徵。Wedson 指出，從圖表上觀察，價格多次嘗試站穩在「*+1 標準差*」之上，但每當接近該區間，盤面上就會出現明顯且激進的*拋售壓力*，使得價格難以在高區間上方維持穩定。這種型態，顯示在該價位層仍存在強勢的*賣方主導力量*，也可被視為「*約空方的頑強防線*」。

目前來看，「*長期持有者實現價格帶*」在整個比特幣週期中，依舊扮演著相對穩定的「*支撐與壓力區*」。當價格逼近價格帶下緣，尤其是接近極端偏低（負向）標準差區間時，市場多半更容易出現「*結構性底部*」的跡象；相對地，當價格逐步貼近價格帶上緣，便被不少分析師視為短期回調風險升高的「*高風險區域*」。

依照上述分析，目前比特幣市場在不同價格帶之間，呈現出明顯「*風險／報酬不對稱*」的特徵。多項*鏈上指標*正在協助投資人判斷：在哪些價位區間，*潛在下行風險*相對更大，而在哪些區域，從長線角度看「*潛在價值*」更具有吸引力。

截至 1 日日線截面，比特幣報價約 6萬8,639 美元（約 9億9,350萬韓元）。在短線層面，價格波動依舊劇烈，*約勢訊號*亦時常出現；但從 4年期 SMA 與「長期持有者實現價格帶」等*長期指標*來看，目前市場正逐步靠近「*低估／底部區域*」。未來數個月的價格演變，將決定這一區域究竟會如同過往循環一樣，成為*約勢尾聲*的信號，還是標誌著一個全新*市場結構*的開端。

「評論」

鏈上指標正釋放出「長線風險下降、短線波動仍高」的混合訊號。對長期投資人而言，這類「*底部構築區*」雖難以精準抄底，但往往是調整布局、拉長持有週期的重要參考時間窗。