交易員梅爾克示警：比特幣(BTC)臨門強勢反彈在即　勿於關鍵支撐區情緒化拋售

根據 코인텔레그래프(Cointelegraph)의報導，於 14 日（當地時間），有「全市場之狼（The Wolf Of All Streets）」之稱的交易員斯科特·梅爾克（Scott Melker）指出，比特幣(BTC)隨時可能出現「瞬間把技術線型整個翻轉」的強勢反彈，並警告投資人切勿在當前「關鍵支撐區」情緒化拋售。他認為，與「USDT」價格聯動的市場結構、「期權」與「結構型商品」、以及「OTC(場外)大額買盤」等多重因素，正在營造出與投資人體感不同的價格機制。

梅爾克是在其主持的播客節目《The Wolf Of All Streets》中，與 Cardone Capital 執行長蓋瑞·卡爾多內（Gary Cardone）、交易員 Dave、James、Gaurav、Dan 等人對談時提出相關看法。節目中，眾人聚焦「泰達幣(USDT)市場結構」、「交易桌風險管理」、「期權市場的波動抑制與放大效應」、以及「長線投資策略」等議題，試圖拆解目前主導比特幣市場走勢的關鍵變數。

開場討論首先聚焦在「USDT 與比特幣價格關係」所造成的價格「視覺錯覺」。多位與談者提到，市場常會提到「詞『Coinbase 溢價（Coinbase Premium）』」，即美國交易所 Coinbase 價格高於海外交易所的現象。但 Dave 指出，多數投資人忽略了「詞『USDT 折價交易』」的影響──當泰達幣在二級市場以 1 美元以下的價格交易時，若只比較「名目價格」，就會誤以為是 Coinbase 上「詞『比特幣買盤異常火熱』」，實際上只是穩定幣流動性、跨境資金路徑與銀行結算渠道造成的結構性價差，而非比特幣基本面突變。評論：這種「表面價格溢價」很容易被當作機構強勢進場訊號，卻往往只是套利與穩定幣折溢價在背後運作。

與談者們一致強調，若不真正理解「詞『USDT 市場動態』」，就可能嚴重扭曲對比特幣實際需求的判斷，特別是在「槓桿部位密集」與「套利策略活躍」的階段，這種誤讀會被無限放大。他們提醒，投資人不應把所有跨交易所價差，都解讀為單一平台的「實際買盤優勢」。

針對當前盤勢，梅爾克將現況形容為「詞『隱形賣牆』與『隱形買盤』同時存在」的區間。他表示，市場上以期貨、選擇權與各類合約形式存在的「詞『紙面賣壓（Paper Selling）』」正在壓抑比特幣的表現，這些並非現貨主動拋售，而是以合約部位為主的壓力來源。一旦這些結構性部位被消化或反向解除，價格可能在極短時間內出現「180 度反轉」，形成令多空雙方都措手不及的急漲走勢。

在此背景下，他特別點名「詞『OTC(場外)大額買盤』」的關鍵角色。相較於交易所掛單，OTC 訂單不會直接反映在公開 orderbook 中，但依舊在特定價位區間「默默吸收供給」。梅爾克指出，這意味著表面上看到的賣壓，可能遠大於實際可被市場承接的數量；因為有一股「不在盤面上的深層買盤」，正在持續減少流通籌碼。基於此，他直言「在目前這種支撐區賣出比特幣，並不是明智之舉」。

他進一步解釋，在市場情緒偏空、恐慌指數升高的階段，多數散戶與短線交易者會選擇透過交易所拋售。然而，同一時間，場外渠道與現貨長線布局者，正以相對冷靜且機械化的方式承接籌碼。當這種結構重複出現，市場流通量會在某個時間點迅速枯竭，價格隨即出現「詞『跳空式急彈』」的典型 V 反轉走勢。

在資產評價方面，梅爾克明確表示，比特幣相較「傳統貴金屬」仍處於「詞『明顯低估』」狀態。他指出，近期「詞『黃金』」與「詞『白銀』」的強勁漲勢，反映全球資本正在尋找「詞『抗通膨與避險』」資產，而在這條資金遷徙鏈上，「比特幣是下一個自然受益者」。在他看來，目前 BTC 價格遠低於其在宏觀環境下的「內在戰略價值」。

他提到，高通膨壓力、各國惡化的財政赤字與「詞『法幣信用侵蝕』」，都在推升「詞『數位稀缺資產』」的相對重要性。隨著黃金與白銀再度被視為安全資產，他認為這股趨勢終將延伸至比特幣，尤其是當機構投資人愈來愈傾向將 BTC 視為「詞『數位黃金』」時。市場部分觀點亦認為，比特幣作為「詞『替代價值儲存』」工具的認知，仍處於早期階段，隨著「機構資金進場規模」放大，當前估值水平恐難長期維持。

談到「風險管理與交易桌結構」時，Dave 說明了無論傳統金融還是加密市場，內部「詞『風險管理指令』」都可能在短時間內觸發大量拋售。他形容，一旦「風控主管」要求交易員縮減部位，這不再是討論空間，而是一道「必須在數小時內執行」的命令，否則將直接影響「年終獎金與職涯」。在這種情景下，交易員會以「壓低總曝險」為優先，而非精算盈虧，於是多個帳戶同時出現「無差別賣出」，造成外界看來突如其來的大幅下跌。

由於這類「詞『風控性強制賣壓』」多發生在場內，且以衍生品與大宗部位為主，很難透過「鏈上指標」或簡單技術圖形預先察覺，對散戶來說往往就像是一場「莫名其妙的崩跌」。與談者指出，在槓桿水位偏高的加密市場，若此類賣壓與「期權到期」與「結構型商品強制調整條款」同時疊加，就可能演變為「詞『多米諾式連環爆倉』」，放大整體波動幅度。

James 則將近期跌勢中觀察到的大量拋售，歸因於「詞『結構型商品與期權』」的連鎖反應。他提到，從價格走勢可以明顯看出，某些急跌段落無法以單純現貨拋售解釋，背後很可能是先前出售給投資人的「收益封頂結構商品」及用來對沖特定價位風險的「詞『賣出看跌（Put）配置』」，在價格突破關鍵區間時被動觸發賣出。這些機械化拋壓會進一步放大跌幅，加深市場恐慌。

這種來自結構化產品的「技術性賣壓」往往在短時間大量宣洩，之後即大幅降溫。與談者因此強調，投資人在面對急跌時，必須辨別其中有多少是「詞『結構與合約驅動』」，而非「基本面惡化」。評論：若能正確認知「技術性賣壓」的性質，反而能在恐慌過後的「清洗完成區」尋找中長線布局機會。

在交易策略層面，James 提倡以「市場心理」與「常識」作為核心判準。他表示，自己在實務操作中，更傾向於判斷某項資產是「相對便宜還是昂貴」，來決定買賣，而非盲目依賴複雜指標。他直言，「詞『覺得便宜就買、覺得貴就賣』」這種看似樸素的原則，往往比過度工程化的模型更可靠。

Gaurav 則以個人經歷佐證：早年曾憑藉「比特幣 5,000 枚」與「瑞波幣(XRP) 5 億枚」建立起可觀財富，但在 2017 年成立對沖基金後，反而在高度複雜的策略體系中「賺得更辛苦」。他坦言，過度追求精密、量化與衍生品疊加，未必能帶來更佳報酬，反而可能被費用、滑價與執行風險蠶食。

與談者總結指出，在像加密貨幣這種「高波動、敘事主導」的市場裡，過於複雜的演算法與衍生品策略，並不一定優於「聚焦情緒、資金流與新聞脈動」的相對簡單方法。評論：對多數非專業投資人而言，能深刻理解且願意長期遵守的簡單策略，往往比難以執行的高難度系統更具實際價值。

節目也特別談到「詞『期權市場對波動的壓抑與釋放』」。Dave 解釋，期權賣方在進行「詞『Gamma 對沖』」時，會不斷調整現貨與期貨頭寸，讓價格在一段時間內被「鎖進窄幅區間」，表面上看來波動性明顯下降。然而，一旦價格突破或跌破某個「關鍵觸發點」，原本用來平衡風險的對沖部位，會迅速轉為「追價買入或追價賣出」，導致短時間內「波動性爆發」。

與談者指出，只要仔細追蹤「詞『期權未平倉量』」與「Delta、Gamma 部位分布」，大致即可推測出「哪一段價位區間」可能成為「詞『波動崩解或爆發』」的臨界點。對於短線交易者而言，忽視這些期權數據，等同於在不知情的情況下面對一個正在累積能量的「隱形引信」。

在投資方法的最終結論上，Dan 仍然將「詞『長期定期定額買入（DCA）』」視為比特幣最務實的策略。他建議，一般投資人可選擇在固定時間、以固定金額分批買入 BTC，並設定為「無限期持有」的長線部位。在他看來，短期的「波動與結構扭曲」終究會在時間長河中被沖淡，而比特幣供給上限與網路效應，會逐步反映在長期價格走勢中。

節目最後，梅爾克再次提醒，投資人應先誠實面對自己：「在當前價格，你認為比特幣是『便宜』還是『昂貴』？」在理解「USDT 價格結構」、「期權市場力學」與「交易桌強制賣壓」等「詞『看不見的力量』」之餘，決策仍應錨定於「比特幣的長期價值」與「自己的時間尺度」。他重申，目前支撐區的拋售決策應格外謹慎，因為市場隨時可能出現令人意外的「詞『急劇反轉』」，而真正的贏家，很可能依舊是那些「耐心長期持有、穩健分批布局」的投資者。