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根據彭博（Bloomberg）與路透（Reuters）於 12 日（當地時間）的綜合報導，*加密貨幣*、*美股*以及*金·銀價格*近期出現「同步下跌」。市場對*人工智慧(AI)* 投資過熱的疑慮升溫，同時*渣打銀行*（Standard Chartered）大幅下調*比特幣(BTC)* 與*以太幣(ETH)* 等*數位資產*的年底目標價，導致整體*風險資產*投資情緒明顯轉冷。
「AI」、「比特幣(BTC)」、「以太幣(ETH)」、「渣打銀行」、「風險資產」、「ETF」等關鍵詞，成為本輪市場調整的核心線索。
美股科技股領跌 AI 概念從「憧憬」轉向「마진憂慮」
美國紐約股市在週四（當地時間）尾盤跌幅擴大並收低。S&P500 指數收黑約 1.1%，科技股比重較高的那斯達克指數則下挫逾 1.4%。過去一年被視為 *AI* 最大受惠者的超大型科技股，成為本輪調整主角。
蘋果(AAPL)股價單日重挫約 5%，特斯拉(TSLA)下跌約 3%，Meta Platforms(META)與亞馬遜(AMZN)跌幅皆在 2.5% 左右。AI 晶片龍頭輝達(NVDA)則小跌約 0.5%，Alphabet(GOOGL)與微軟(MSFT)則在平盤附近震盪。
市場開始從「AI 能帶來多少成長」轉向「AI 會在多大程度侵蝕企業*利潤率*」的現實問題，*마진壓力*與成本上升的擔憂，被快速反映在科技股估值上。
貴金屬也難逃賣壓 金銀雙雙急跌
*金價*與*銀價*同樣出現明顯回落。國際金價單日跌幅約 3%，跌至每盎司約 4,930 美元一線；銀價則近乎暴跌，單日跌幅逼近 10%，報每盎司約 76 美元。
過去被視為*通膨對沖工具*與*避險資產*的金、銀雙雙回落，說明目前市場主旋律並非「風險轉向避險」，而更接近「整體部位降槓桿、提高現金比重」，顯示機構投資人正主動縮減整體風險暴露。
*評論*：金銀與股市同步下跌，多半代表資產管理人選擇「砍風險」，而非單純從股市轉進防禦資產。對*加密貨幣*這類高β資產來說，這種賣壓往往不會只停留在傳統金融市場。
比特幣、以太幣跟跌 風險偏好全面降溫
*加密貨幣市場*延續傳統市場的疲弱走勢。市值龍頭*比特幣(BTC)* 下跌約 2.5%，回落至 6 萬 6,000 美元下方；*以太幣(ETH)* 也在 1,900 美元附近承壓，走勢大致跟隨美股風險情緒。
這輪調整與其說是針對單一幣種或項目，不如說是整體「風險資產重新定價」，*比特幣(BTC)* 再次被當成高風險資產的一部分，而非獨立的「數位黃金」。
AI 恐慌重擊軟體股 ETF 跌逾三成
在產業面，*軟體板塊*成為 AI 恐慌情緒的集中出口。CRM 巨頭 Salesforce(CRM)單日下跌約 2%，今年 1 月以來累計跌幅已超過 31%。代表性軟體類股 ETF「iShares Expanded Tech-Software Sector ETF」也下挫約 3%，較近期高點回落約 32%。
投資人開始擔心，新一代*AI 工具*可能在*定價權*與*服務模式*上侵蝕傳統軟體服務，從而壓縮*軟體訂閱*與企業客戶支出，導致整體板塊估值回調。
通膨數據、聯準會路徑成關鍵變數
目前市場焦點逐漸轉往*美國通膨數據*。根據道瓊斯（Dow Jones）彙整的經濟學家預估，1 月美國*消費者物價指數(CPI)* 無論是整體（Headline）或*核心通膨*，月增率皆落在約 0.3%。
若物價再度明顯走高，*聯準會(Fed)* 的寬鬆轉向時點恐被迫延後，*利率高檔維持時間*拉長，將對*美股*與*加密貨幣*等風險資產形成中短期壓力。
同一時間，*美元走強*也強化了這種壓力。「*美元指數*」小幅攀升至 96.93 左右，反映資金正在轉往美元資產、採取更為防禦的配置。
渣打大砍目標價 比特幣年終預期 15 萬降至 10 萬美元
*加密貨幣*當日的急跌，與*渣打銀行*（Standard Chartered）發布的最新報告關聯密切。該行在報告中，全面下調*比特幣(BTC)*、*以太幣(ETH)* 等*主流數位資產*的短期與全年價格預測，理由包括：*機構買盤放緩*與*宏觀環境轉弱*。
週四盤中，*比特幣(BTC)* 一度跌約 2%，下探 6 萬 6,000 美元一線；*以太幣(ETH)* 在 1,900 美元附近震盪，*Solana(SOL)* 觸及約 78 美元，*瑞波幣(XRP)* 回落至約 1.35 美元。雖然*山寨幣*整體偏弱，但部分個別代幣仍逆勢收紅，顯示市場內部出現「結構性分化」。
槓桿盤遭「清算洗牌」 未平倉金額跌至 2024 年 11 月以來低點
根據鏈上與衍生品數據公司 Coinglass 統計，過去 1 小時內，加密貨幣市場共出現超過 8,000 萬美元的強制平倉；若拉長至 24 小時，清算規模累積約 2.8 億美元。
交易所整體*比特幣衍生品*未平倉合約（Open Interest）降至約 450 億美元，為 2024 年 11 月以來新低，代表槓桿部位正在集中被「清掉」。
*評論*：OI 下滑搭配大規模清算，通常意味著「高槓桿投機資金」正在離場，短線波動雖劇烈，但中長期來看，往往有助於市場回到更健康的槓桿水位。
渣打警告：短期或跌至 5 萬、1,400 美元區間
在同一份報告中，*渣打銀行*預估，未來數月內，*比特幣(BTC)* 可能回落至約 5 萬美元區間，*以太幣(ETH)* 則可能測試約 1,400 美元水位。
渣打數位資產研究主管 Geoff Kendrick（Geoff Kendrick）指出，「近期修正對*比特幣現貨 ETF* 投資人尤具壓力」，許多 ETF 投資者帳面已出現顯著虧損，與其逢低承接，不少人更可能選擇「止損離場」，進一步擴大賣壓。
該行同時下調多項主流幣種的「年底目標價」：
* *比特幣(BTC)*：年終預期自 15 萬美元調降至 10 萬美元
* *以太幣(ETH)*：自 7,500 美元下修至 4,000 美元
* *Solana(SOL)*：自 250 美元降至 135 美元
* *幣安幣(BNB)*：自 1,755 美元下調至 1,050 美元
在傳統市場方面，報告發布時，S&P500 指數約跌近 1%，那斯達克指數回落約 1.7%。金價下跌約 2.4%，報每盎司約 4,960 美元；銀價則再度重挫約 9%，回到每盎司 76 美元附近。
ETF 資金轉弱、宏觀逆風加劇 渣打重申短期偏空
渣打在後續補充報告中，再度強調*比特幣(BTC)* 與*以太幣(ETH)* 仍面臨「進一步下修」的短期風險，主因在於整體*風險偏好*尚未復甦。
Geoff Kendrick 在最新備忘錄中，將壓抑*加密貨幣*價格的主因歸納為三點：
1）價格表現疲弱，技術面結構轉差
2）*現貨 ETF* 資金流入明顯放緩，部分產品甚至出現淨流出
3）*宏觀環境*惡化，利率、美元與股市波動同步升溫
他特別點出，*比特幣現貨 ETF* 持幣量已較 2025 年 10 月的高點縮減約 25%，反映機構資金以「獲利了結或認賠出場」為主，而非持續加碼。Kendrick 認為，目前市場上累積了不少「浮虧部位」，一旦情緒惡化，這些投資人更可能選擇賣出，而不是補倉。
與此同時，美國經濟數據呈現分化，市場普遍預期，*聯準會*在 6 月「領導層調整」前都將維持利率不變。寬鬆延後代表*資金成本*居高不下，削弱對*比特幣(BTC)*、*以太幣(ETH)* 等高波動資產的新增資金動能。
短空長多：2026 年前仍看結構性上行
值得注意的是，渣打並未轉為「長期看空」。Kendrick 強調，針對 2026 年以前的*中長期復甦情境*仍維持不變，*比特幣(BTC)* 與*以太幣(ETH)* 仍被視為機構投資組合中「權重逐步提升」的資產。
該行最新觀點可概括為：「短期：波動放大與價格調整不可避免；長期：隨著*機構採納度*提升、產品管道多元化，*數位資產*在資產配置中的占比仍有擴張空間。」
AI 熱潮與加密敘事同陷「現實檢驗期」
本輪「*股市·原物料·加密貨幣* 三殺」某種程度上，反映兩大成長故事——*AI* 與*數位資產*——同時進入「*現實檢驗*」階段。
* AI 方面：投資人開始計算 AI 相關投入對企業既有業務與毛利率的侵蝕程度。
* 加密方面：*ETF 資金流向*、*利率走向*與*美元強勢*則成為壓抑價格的核心宏觀因素。
未來幾週，市場將高度關注三大「關鍵觀察點」：
1）美國通膨數據與就業數據的最新走勢
2）聯準會官員的政策溝通與利率路徑暗示
3）*比特幣(BTC) 現貨 ETF* 的資金流入／流出變化
在*渣打銀行*同時給出「短期保守、長期樂觀」的框架下，整體投資情緒預料將維持「觀望為主」，風險資產短期或延續區間震盪與高波動走勢。
*評論*：對專業投資人而言，當前環境更像是「策略調整期」而非單純的熊市起點。若短線清算與槓桿去化持續，反而可能為中長線資金提供更具吸引力的布局區間。不過，在*利率*與*ETF 資金*尚未明確轉向前，風險管理仍應放在報酬追逐之前。
整體來看，*AI*、*比特幣(BTC)*、*以太幣(ETH)* 與*ETF 資金流*仍將是後續市場報導與投資決策的核心關鍵詞。
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