CME 擴大比特幣(BTC)等加密貨幣衍生品為近24小時交易　機構風險管理模式將迎關鍵轉折

CME 集團自 5 月 29 日起，將比特幣(BTC)等「加密貨幣衍生性商品」交易時段擴大為「實質 24 小時」運作，試圖與「現貨市場」的全天候交易節奏接軌。在全球加密資產波動再度升溫之際，傳統金融圈中規模最大的「衍生品交易所」採取此舉，被視為可能深刻影響機構投資人的風險管理與交易模式。

根據 CME 集團公告，該公司計畫自當地時間 5 月 29 日起，於旗下「Globex 平台」對加密貨幣期貨與選擇權採用「連續交易（continuous trading）」模式。新制度仍需取得監管機關核准方能正式上線。雖被稱為「24 小時」交易，CME 仍預留每週末至少 2 小時的系統維護時段，因此並非絕對不間斷。

這次調整的關鍵在於「週末交易空窗的補齊」。目前 CME 將週五晚至週日晚間期間成交的「加密貨幣衍生品」交易，統一歸入「下一個營業日」的交易日期，結算、清算與合規回報也在下一營業日一次處理。換言之，投資人週末依舊可以進出部位，但帳務與監管申報仍遵循傳統金融市場慣例。「評論」這種架構在兼顧監管與系統風險控制的同時，盡量貼近「加密貨幣現貨」全天候交易的市場實際需求。

CME 集團表示，此次決策主因是「加密資產價格急跌與波動擴大」。過去數月，比特幣價格一度回落近五成，在修正行情中，「機構與專業投資人」對「風險管理工具」的需求明顯攀升。CME 指出，在「數位資產」波動放大的環境下，透過「受監管的衍生品」進行避險（hedging）與風險對沖的需求，已升至歷史高位。

CME 集團股票、外匯及另類商品全球負責人蒂默西·麥考特（Tim McCourt）指出，客戶對「數位資產曝險（exposure）」的需求已達前所未見的水平。他並提到，2025 年全年 CME「加密貨幣期貨與選擇權」名目成交規模來到約 3 兆美元，為相關平台推出以來的最高紀錄。麥考特強調，當前市場對「風險管理」的需求正處於「歷史高點」，連續交易一旦上線，投資人即可在市場條件變化時即時調整曝險。「評論」這代表機構資金更傾向在監管架構內處理加密資產部位，而非完全依賴海外或無牌照的交易環境。

不過，他也提醒「並非所有資產類別都適合 24 小時交易」，但對於「現貨市場」已經全年無休的加密貨幣來說，能夠在任何時間點使用「透明且受監管的衍生商品」尤為關鍵。

數據進一步反映這股需求。CME 集團統計，2026 年迄今「加密貨幣衍生品」日均交易量（ADV）約為 40 萬 7,200 口，較前一年同期成長 46%；日均未平倉量（OI）達 33 萬 5,400 口，年增 7%。其中，「期貨」表現尤為突出，日均成交量比去年同期大增 47%。「評論」在監管風險與價格波動雙重壓力下，機構投資人透過「期貨與選擇權」而非單純「現貨」進入加密市場的趨勢愈發明顯，也帶動更複雜的避險與策略交易需求。

過去市場焦點多集中在比特幣與以太幣(ETH)相關合約，如今機構資金開始關注更多樣化的「數位資產指數」與「選擇權」產品，顯示需求正從單一主流幣種，向更廣泛的「加密指數與結構性產品」外溢。

CME 目前將 5 月 29 日設定為目標上線日期，但實際生效時間與最終時段安排，仍取決於監管機構的審查與核准。一旦獲批，受監管市場中的「加密貨幣衍生產品」交易時段，將更接近全球「加密現貨市場」已存在的 24 小時結構。這不僅有望提高美國及全球機構對衍生品的運用程度，也可能把原本主要在「場外(OTC)市場」和「未受監管交易所」進行的夜間與週末風險管理，逐步導入合規體系之中。

展望後市，業界預期 CME 的「連續交易」舉措，可能觸發其他傳統金融機構與交易所加速布局「數位資產衍生品」業務。但由於必須符合嚴格的監管要求與風險控管標準，未來產品結構與交易制度，可能與「加密貨幣現貨交易所」走出截然不同的發展路徑。「評論」整體而言，CME 此次調整可被視為縮短「24 小時運作的數位資產市場」與「受監管衍生品基礎設施」之間落差的重要一步，預料將重塑機構投資人參與加密市場的方式，並改變其長線的風險管理模式。