馬修·勒梅爾：2025 成區塊鏈與加密貨幣關鍵轉折點，美國監管翻多、數位錢包飆增重塑全球金融版圖

區塊鏈創投老將、區塊鏈投資公司「區塊鏈 Coinvestors」共同創辦人兼執行長馬修·勒梅爾（Matthew Le Merle）近期表示，2025 年將成為「區塊鏈與加密貨幣產業的關鍵轉折點」。他預期，美國監管環境的態度轉向友善後，全球「加密貨幣」與「區塊鏈」生態正重新回到以美國為核心的格局，同時在 2026 年前，全球將新增多達數十億個「數位錢包」，整體「金融基礎設施」也將快速朝「代幣化」架構演進。

根據勒梅爾的公開談話內容顯示，他在「區塊鏈」與「加密貨幣」領域耕耘已久，透過「區塊鏈 Coinvestors」間接或直接投資超過 40 支區塊鏈專門基金與 1,500 家區塊鏈企業，其中「獨角獸」公司就超過 80 家。更早之前，他曾主導早期投資網絡 Kereitsu，每年支持逾 300 家新創；目前亦是聚焦「人工智慧(AI)」與「區塊鏈」的投資機構 Fifth Era 合夥人之一。

勒梅爾將 2025 年定義為「區塊鏈」與「加密貨幣」產業真正起飛的分水嶺。他指出，過去數年全球在「基礎設施」層面投入龐大資本，讓「區塊鏈軌道」的建設基本到位，如今企業與平台導入「區塊鏈」技術的成本與技術門檻顯著下降。評論 這意味 2018 年至 2024 年鋪設的底層基礎，正準備在 2025 年之後迎來大規模應用收割期。勒梅爾認為，未來幾年「區塊鏈」將加速滲透既有「金融」與「資訊科技」產業，成為核心底層架構之一。

在他看來，最關鍵的變化來自「美國監管環境」的態度翻轉。勒梅爾指出，美國對「加密貨幣」與「數位資產」的政策立場近來明顯轉向產業友善，「美國再度成為無可爭辯的『加密貨幣』與『區塊鏈』中心」。過去數年，監管不確定性壓抑了「基礎設施」佈局意願，市場對於「美國是否事實上將加密資產視為不合法」的疑慮，直接拖累長期投資。如今政策基調從「全面封鎖」轉為引導其「納入體制」，使得「機構投資人」與大型「金融機構」加速進場。

不過，他也坦言現行「監管框架」仍有大量「灰色地帶」。相較之下，「穩定幣」相關規範已逐步清晰，成為少數具較明確法律定義的領域。勒梅爾特別點名，美國正在推動的「市場結構法案」將決定「現貨市場」由誰、以何種方式監管，是未來幾年「加密貨幣」產業走向的關鍵分水嶺。評論 一旦現貨交易監理權責拍板，整體「加密貨幣」市場結構將被重新定價。

勒梅爾將 2024 年視為「傳統金融」對「區塊鏈」與「數位資產」態度完全翻轉的一年。過去把「加密貨幣」當作邊陲實驗的主流「金融機構」，如今開始將「區塊鏈基礎設施」視為未來營運不可或缺的一環。他認為，隨著「體制內資本」大規模投入，「產業制度化」進程明顯加速，但同時也帶來壓力：資本與人力雄厚的「傳統金融」加入戰局，勢必透過併購、策略合作快速重組市場，無法適應的既有玩家恐在短時間內被淘汰。

勒梅爾進一步把 2026 年形容為「傳統金融」的實質「最後期限」。在他看來，若傳統金融業者在 2026 年之前仍未完成策略轉向與技術布局，未來很可能從「買方」變成「被收購標的」。他建議，與其嘗試在內部從零打造所有「區塊鏈」與「金融科技」能力，不如直接收購已領先市場的相關新創，以併購方式快速追趕，將是較為可行的解決方案。

在「數位錢包」方面，勒梅爾給出相當激進的預期。他估計未來 3 至 5 年內，新增「數位錢包」數量將達 20 億至 30 億個，意即至 2026 年左右，全球多數「數位原生世代」都會持有一個以「區塊鏈」為基礎的錢包帳戶。關鍵在於「服務內容」的擴展：早期「數位錢包」多只用於存放「比特幣(BTC)」、「以太幣(ETH)」等資產與轉帳，未來則會整合支付、投資、借貸、保險、點數、線上與線下會員權益等多元「金融」與「非金融」功能，演變為「超級應用程式」。他預測，至 2026 年，全球主要「數位錢包」的定位將更接近「支付寶」或「微信支付」，而不只是單純的加密資產工具。

勒梅爾認為，「數位原生」用戶終究會集中到「最易用、最好接近、服務最豐富且成本最低」的錢包平台。評論 這種網路效應意味未來「數位錢包」市場，可能出現少數大型平台實質寡占的局面，形成新一代「全球級金融入口」。

在整體「金融活動」層面，他用「巨大收斂」來描述當前變化。推動力來自「代幣化」與「穩定幣」：從「債券」、「股票」、「基金」、「不動產」到各類實物資產，都逐步以「鏈上代幣」形式重構，支付結算則由「穩定幣」扮演基礎貨幣角色，使得各類金融交易自然向「區塊鏈」遷移。這個過程的一項特徵是「技術被抽象化」。勒梅爾預測，用戶未來進行支付或投資時，很可能根本不知道自己已在使用「加密貨幣」或「區塊鏈」：表面上刷的是一張傳統信用卡，背後卻是某條公鏈或第二層網路完成「代幣」轉移，前端體驗與現有「金融科技」差異不大，但後端基礎結構已完全不同。

在此背景下，他不排除「美國整體金融系統」在未來數年內「全面轉向代幣化基礎」。這不僅指「加密貨幣交易所」或「去中心化金融(DeFi)」，更包括「證券市場」、「商業銀行」與「支付系統」等傳統基礎設施，都可能逐步搬上鏈，讓整個「市場結構」產生根本性重組。

針對「資本市場」週期，勒梅爾也提出警訊。他指出，「IPO（首次公開募股）」本質上具有循環性，目前相對開放的 IPO 窗口，到了 2026 年某個時間點很可能再度收緊。對「區塊鏈」新創而言，若想透過公開市場大規模融資，必須把握現有窗口，否則在資本熱度退潮時，估值壓縮與募資困難將同步出現。他提醒，「資本市場」終究會在某個階段降溫，一旦「加密貨幣」板塊熱度下降，疊加「監管風險」與「總體經濟」變動，整個產業投資情緒可能在短時間內急凍。

反過來說，他看好具「稀缺性」的優質資產在此過程中享有溢價。勒梅爾指出，「高品質數位資產交易所」、「區塊鏈託管與基礎設施公司」的數量其實不多，在一切由市場如「拍賣」般定價的環境下，真正具有關鍵價值的基礎設施，一旦出現競購，往往能獲得極高價格。評論 這意味未來數年，「併購(M&A)」市場上相關基礎建設企業的估值，可能持續被推高。

談到未來技術突破，他將「融合」視為最大關鍵字。勒梅爾預期，明年之後最具顛覆性的創新，將出現在「區塊鏈」、「人工智慧(AI)」、「物聯網(IoT)」與「去中心化」的交會點上。真正的勝負將取決於能否將多個技術堆疊整合成一致的軟體架構，而非單一技術本身。他表示，現在再遇到所謂「區塊鏈創業者」，其實更貼近於掌握 AI、數據、物聯網、安全與去中心化基礎設施的「軟體工程團隊」。隨著市場對服務品質與穩定性的要求提高，新一批「獨角獸」多半會誕生在能夠有機結合多種尖端技術的團隊之中。

對於「監管」與「創新」的關係，勒梅爾態度明確。他認為，「政府」與「監管機構」固然必要，但本身並不會創造具有競爭力的產品或服務，真正推動改變的是「使用者需求」，尤其是熟悉「數位環境」的年輕世代偏好。勒梅爾形容，「精靈已經從瓶子裡跑出來」，新一代「選民」與「消費者」都在尋求此類服務。評論 在需求端強烈的情況下，即使監管仍有不確定性，要完全封殺「區塊鏈」與「數位資產」服務的可能性正在下降。

針對「美國證券交易委員會(SEC)」後續規範，勒梅爾相對樂觀。他認為，一旦針對「證券型代幣(Security Token)」的細部規則被最終敲定，就很難再被輕易推翻，產業也能在較穩定的「監管框架」下成長。他個人評估，目前的「監管不確定性」已屬「可承受範圍」，只要「使用者」與「市場」對相關服務有實際需求，政策討論走向「全面封鎖」的機率不高。不過，他再次強調「市場結構法案」的重要性，認為該法案將界定「現貨市場」由何種監理體系負責，對整個產業「生死存亡」具有決定性影響。

總結來看，勒梅爾的核心訊息指向「傳統金融」若不加速行動，留給自己的時間已不多。他直言，在當前技術更迭速度與資本流動規模下，選擇按兵不動的傳統金融業者，幾乎可以確定會走向「被淘汰」路徑。若在 2026 年前仍未對「代幣化」、「數位資產」與「區塊鏈基礎設施」做出戰略布局，之後想重新掌握主導權將極為困難。勒梅爾認為，由於在企業內部完整打造這些能力並不現實，「收購已領先的技術公司」幾乎是唯一可行方案，而投入「區塊鏈」與「加密貨幣」基礎建設的資本規模仍會在未來數年持續放大。

若情勢依照勒梅爾的劇本發展，那麼 2025 至 2026 年不僅是「區塊鏈」與「加密貨幣」產業的重組關鍵期，也是「傳統金融」無法回頭的轉折點。「監管明確化」、「代幣化推進」、「數位錢包」爆發成長以及「傳統金融」全面重構等因素將同時交織，重新洗牌全球金融版圖。評論 對於能在此階段率先卡位的參與者而言，未來數年的領先差距可能被放大到難以追趕；而對後知後覺的玩家來說，這一輪週期則可能成為生死考驗。