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根據上述文章內容，以下為依照指引改寫的繁體中文版新聞內文（不含標題）：
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全球「比特幣(BTC)」重倉企業的績效，正出現明顯分化。日本被視為「比特幣策略股」的「詞」メタプラネット（Metaplanet，下稱「詞」メタプラネット），在 2025 會計年度因「詞」比特幣評價損失，錄得大額虧損；與此同時，美國合規加密貨幣交易所「詞」Coinbase（COIN，下稱「詞」Coinbase）則持續買入「詞」比特幣與「詞」以太幣(ETH)，強化「長期現貨累積」策略。另一方面，俄羅斯大型券商「詞」Finam（下稱「詞」Finam）準備在莫斯科交易所推出「詞」比特幣挖礦基金，加速進軍挖礦金融商品市場。
根據メタプラネット於 24 日（當地時間）發布的財報說明資料，該公司在 2025 會計年度錄得約 6 億 2,100 萬美元（約 8,985 億韓元）淨損，其核心原因為約 6 億 6,800 萬美元（約 9,664 億韓元）的「詞」比特幣評價損失。雖然本業營運表現創下歷史新高，但在「詞」比特幣市價波動下進行評價調整後，相關損失幾乎抵銷了所有營業利益。
メタプラネット表示，2025 年營收約 5,800 萬美元（約 8,387 億韓元），較前一年暴增 738%，營業利益則達約 4,100 萬美元（約 5,928 億韓元）。然而，將「詞」比特幣評價損失與少量業外費用納入後，稅前損益轉為約 6 億 2,800 萬美元（約 9,085 億韓元）赤字。
公司特別強調，本次虧損屬於「詞」馬克對市(mark-to-market)會計下的「帳面損失」，並非實際現金流出，而是將持有資產按期末市價重新評價的結果。メタプラネット在財報中細分損益結構，顯示由本業產生的營業利益，幾乎完全被「詞」比特幣評價損失抵銷。
截至 2025 年底，メタプラネット共持有 3 萬 5,102 枚「詞」比特幣，超過先前提出的 3 萬 BTC 目標，位居全球上市公司「詞」比特幣持倉規模第 4 位。以 2025 年 12 月 31 日為基準，公司「詞」比特幣淨資產價值(NAV)約為 31 億 5,000 萬美元（約 4 兆 5,549 億韓元），自有資本比率則達 90.7%。
不過，若以近期「詞」比特幣價格約每枚 6 萬 8,000 美元（約 9,832 萬韓元）估算，メタプラネット目前持有部位的市值約為 23 億 9,000 萬美元（約 3 兆 4,579 億韓元）。公司「詞」比特幣平均買入成本約為每枚 10 萬 7,000 美元（約 1 億 5,472 萬韓元），從帳面角度來看，目前仍位於約 37% 的評價虧損區間內。
由於「詞」比特幣價格波動劇烈，メタプラネット表示將不再提供明確的淨利預測，只給出 2026 會計年度的營運目標：營收約 1 億 500 萬美元（約 1 兆 5,183 億韓元），營業利益約 7,500 萬美元（約 1 兆 843 億韓元）。另一方面，「詞」比特幣價格自上週五以來大致在 6 萬 8,000 美元（約 9,832 萬韓元）至 7 萬美元（約 1 億 120 萬韓元）區間橫盤，短期波動性相對受抑。
在俄羅斯方面，大型證券公司「詞」Finam 表示，已向俄羅斯央行註冊一檔新的「詞」加密貨幣挖礦基金，並計劃最快於本週在「詞」莫斯科交易所(MOEX)啟動該基金份額交易。Finam 總裁布拉迪斯拉夫·科切特科夫（Vladislav Kochetkov）於 24 日（當地時間）在俄羅斯廣播媒體 RBC 電台訪談中披露了相關規劃。
這檔新「詞」挖礦基金，將以設立在俄羅斯莫爾多瓦共和國的資料中心為基礎進行運營。該設施導入最新一代「詞」比特幣礦機與「詞」燃氣發電設備，透過挖礦產出的「詞」比特幣分配給投資人，同時結合「詞」去中心化金融(DeFi)等鏈上金融工具，補強整體收益結構。
科切特科夫指出，Finam 會在今年優先完成基金平台架構與基礎設施擴充，自明年起，則以美元計算的年化報酬率目標設定為 40%。除本次「詞」比特幣挖礦基金外，Finam 也在評估推出更多以「詞」加密貨幣為基礎資產的結構性債券、套利策略產品等多元「詞」加密金融商品。
依照現行俄羅斯監管框架，僅有在央行註冊的基金，才被允許持有「詞」比特幣挖礦業務相關股權。特別是以「詞」燃氣發電為基礎的挖礦設施，可在利用當地低成本能源的同時大幅降低成本，因此在俄羅斯礦業圈快速擴散。
早在 2025 年 6 月，俄羅斯企業「詞」Silovye Sistemy 就曾推出面向專業投資人的封閉式基金「詞」Finam — CryptoPlant 1.0，採用天然氣發電支撐挖礦業務。外界認為，這次 Finam 新基金的推出，將進一步把俄羅斯境內的「詞」比特幣挖礦基礎設施與金融商品深度綁定，不僅有望擴大本國市場，也可能對全球投資人資金流向產生影響。
在美國市場方面，根據 Coinbase 於 24 日（當地時間）提交給美國證券交易委員會(SEC)的文件，「詞」Coinbase 在 2025 年第 4 季再度買入 841 枚「詞」比特幣，將自有持倉增至 1 萬 5,389 BTC。以目前市價估算，這批「詞」比特幣總價值已逾 10 億美元（約 1 兆 4,460 億韓元）。
根據「詞」BitcoinTreasuries.net 數據，在本次增持之後，「詞」Coinbase 於全球上市公司中「詞」比特幣持有量排名躍升至第 8 名。由於 Coinbase 同時是交易所與託管機構，其仍持續以「自有資產」累積「詞」比特幣，引起市場高度關注。
「詞」Coinbase 執行長布萊恩·阿姆斯特朗（Brian Armstrong）在 2 月 12 日的財報電話會議上指出：「憑藉穩健的資產負債表與『詞』Everything Exchange 策略的推進，即便在當前市況下，我們仍有餘力持續投資。我們會繼續買入『詞』比特幣。」
「詞」Coinbase 財務長阿蕾西婭·哈斯（Alesia Haas）則補充表示：「公司透過結構化的每週程式，持續將自有資金投入『詞』比特幣買入。在 2025 年內，我們事實上已把投資組合中的『詞』比特幣持有數量翻倍。」她並強調，公司會在「詞」比特幣買入、自家股票回購以及有利機會出現時的「詞」併購(M&A)之間取得平衡，並持續積極管理這些資本配置選項。
除了「詞」比特幣以外，Coinbase 亦在第 4 季增加「詞」以太幣(ETH)持倉。公司於該季額外買入 2,460 枚「詞」以太幣，總持有量達到 15 萬 1,175 ETH，評價價值約為 2 億 9,700 萬美元（約 4,297 億韓元）。
近年來，全球企業財務部門將「詞」比特幣納入「準儲備資產」或「詞」數位黃金的趨勢愈發明顯。由「詞」MicroStrategy（常譯作「詞」微策略，記事中原示為 Strategy）率先採取的大規模「詞」比特幣買入策略，正逐步擴散至 Coinbase 等大型加密企業。
綜觀メタプラネット、Finam 與 Coinbase 三個案例，可以看出在不同監管與宏觀環境下，圍繞「詞」比特幣的企業策略正在明顯分化。一端因價格波動，在帳面上承受巨額評價損失；另一端則透過「詞」挖礦基礎設施、「詞」金融商品與「詞」企業財務策略的結合，尋求長期累積與收益模式多元化。
評論：
即便「詞」比特幣短期內仍在區間盤整，但從這些「詞」上市公司與金融機構的動向來看，主流機構的重心，正逐步從單純價格投機，轉向「詞」持有擴張與「詞」商品化布局。這種結構性轉變，可能在中長期內重塑加密資產與傳統金融之間的互動關係，也將影響「詞」比特幣作為企業資產配置工具的定位與需求曲線。
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