瑞波執行長：CLARITY 數位資產監管法案 2026 年前通過機率達 90%，穩定幣與瑞波幣(XRP)成關鍵戰場

根據 Fox Business 的報導，於 18 日（當地時間），瑞波公司(Ripple)執行長布萊德·加林豪斯（Brad Garlinghouse）表示，美國數位資產監管法案「CLARITY 法案」在 2026 年 4 月前獲得通過的機率高達「90%」。他指出，近期於白宮舉行的閉門會議後，華盛頓對數位資產市場結構的討論，已從抽象的政治攻防，轉變為具體政策細節協商階段，顯示「監管明確性」正加速成形。此一進展，被業界視為影響「瑞波幣(XRP)」、穩定幣及整體加密資產生態的重要轉折點。

加林豪斯在訪談中提到，華府針對數位資產的大框架立法，現在已進入更「務實」的軌道。他直言，過去阻礙立法進度的，是對於「監管方向」的根本分歧，如今多數已獲初步共識，法案作業重心正轉向條文層級的技術調整。這一評估，也讓他將 CLARITY 法案在期限內通過的機率，上修至 90%。

他進一步透露，近期在華盛頓的協商場合，已不再只有國會議員，而是包括白宮官員、「加密貨幣」相關企業代表、傳統金融機構與商業銀行高層等多方參與。加林豪斯指出，表面看來，參與者越多，談判越複雜；但目前實際情況更像是，各方已在計算「願意退讓多少」，而非是否要全面反對。「評論：換言之，這已不是要不要監管的問題，而是監管邊界與細節如何設計的問題。」

根據華府消息人士的說法，CLARITY 法案已於 2025 年在美國眾議院獲得「跨黨派」支持並順利通過，顯示在「數位資產」監管議題上，共和、民主兩黨的基本立場並未出現尖銳對立。真正的瓶頸，反而是在參議院的審查進度。先前外界一度憂心法案會因政治日程與選舉壓力而被「拖到過期」，但近期白宮與參議院、產業界之間的密集會晤，讓市場重新感受到推動力回升。

熟悉談判進程的專家指出，近期行政部門與國會、業界間的會談，多為「非公開」形式，但傳出的訊號顯示，剩餘分歧已從意識形態層面的「政治對立」，收斂為條文技術上的「監管細節調整」。加林豪斯也以此為背景表示，CLARITY 已不再是可供黨派對立操作的題材，而是回到「如何讓法規在實務操作上真正可行」的工程問題。

目前參與協商的關鍵決策者，被傳已設定內部目標，希望能在 2026 年 3 月 1 日前，盡量完成主要爭點的折衝。原因在於，美國中期選舉將使國會行程迅速擁擠，越接近選戰高潮，通過複雜監管法案的政治空間就越小，因此 3 月前被視為 CLARITY 的「立法黃金期」。市場部分觀點認為，若這段期間看不到明顯進展，法案恐怕將被迫延後到選後處理，「不確定性」也將再度拉長。

CLARITY 法案全名為「數位資產市場明確性法（Digital Asset Market Clarity Act）」。其核心構想，是搭建一套聯邦層級的「統一框架」，將「數位資產」區分為「證券型」與「商品型」兩大類，並清楚劃分監管機關的職權邊界。具體而言，具投資合約屬性、以募資與收益期待為主的代幣，將落入證券監管範疇；而更接近「商品」或「貨幣」性質、偏功能使用的代幣，則傾向由商品期貨交易委員會（CFTC）負責。

此一設計，被視為正面回應美國長期存在的「什麼算證券」爭議，尤其是過去幾年，美國證券交易委員會（SEC）與多家加密項目之間的法律攻防，往往集中在「代幣是否符合證券定義」的模糊地帶。CLARITY 若正式成法，將有望降低這一領域的司法不確定性，進而減輕像瑞波及其他專案面臨的集體訴訟與監管風險。

支持者認為，CLARITY 帶來的「監管明確性」，不僅可協助美國本土的「加密貨幣」企業更精準地評估合規成本，也能降低機構投資人和傳統金融機構涉入數位資產時的顧慮。「評論：當監管邊界更清楚，機構資本進場的阻力自然會降低，這一點對 XRP、比特幣(BTC)、以太幣(ETH) 等主流資產的長期流動性，可能構成結構性利多。」同時，因監管不確定性而選擇在海外開發、發行或上市的開發團隊，未來也可能重新評估回到美國市場的可行性。

儘管如此，CLARITY 協商的核心戰場，依舊圍繞在「穩定幣（Stablecoin）」的監管設計上。特別是以美元儲備為擔保、採「準備金支撐」模式的穩定幣，是否可以透過儲備金運用產生的利息，設計出具「收益分配」功能的金融商品，成為目前最大爭議焦點。

銀行業界對此提出警告，認為若穩定幣發行方被允許向持幣者提供利息或收益分潤，將實質上與銀行存款形成「直接競爭」，有可能在監管成本與機制不同步的前提下，侵蝕傳統銀行體系的存款基盤，進而影響金融穩定。相對地，「加密貨幣」企業則強調，若美方在「收益型穩定幣」上施加過度限制，可能導致美元計價穩定幣在全球市場喪失競爭力，發行方與用戶將轉往監管較寬鬆的司法管轄區，反而削弱美元在數位資產領域的主導權。

據了解，部分立法幕僚與顧問在檢討文件中提出了若干折衷方案，包括要求「儲備金 100% 存放於高安全性資產」、嚴格區分「支付型穩定幣」與「投資收益型產品」的法律結構，或引入專門針對穩定幣利息分配的附加條款等。不過，實務上如何定義「收益提供」行為，以及由哪一監管機關主責審查與執法，目前仍存在顯著分歧。

在談到瑞波與 SEC 之間的長期訴訟時，加林豪斯重申，他不認為光靠個案判決就能消除整個產業的監管陰霾。他表示，瑞波訴訟雖然在特定環節取得了「具有里程碑意義」的裁決，但這種逐案累積的方式，無法為整個市場建立一套完整且可預期的「遊戲規則」。他強調，只要每一個專案都必須先打幾年官司，才能弄清自己是否屬於監管範圍，就一定會「拖慢創新」，也不利於保護一般投資人。

在他看來，像 CLARITY 這樣的立法，才有機會以「一次性框架」的方式，同時為業界與監管方建立共同遵循的標準與程序。一旦 CLARITY 順利通過，包括瑞波與 XRP 在內的廣泛數位資產，法律定位都可變得更加清晰，也較不會因監管機構的解釋變動而承受劇烈不確定性。

市場上已有部分觀點認為，若 CLARITY 成為定案，可能間接改善 XRP 的中長期布局環境。此前，資產管理公司灰階（Grayscale）曾指出，在比特幣(BTC)之後，XRP 是目前市場上關注度第二高的數位資產之一，也有機構持續發布追蹤 XRP 相關交易型基金（ETF）潛在需求的研究報告。不過，即便預期偏向正面，保守派分析師仍提醒，在監管框架正式拍板前，將任何監管進展與單一「代幣價格」或「具體 ETF 產品」直接連結，風險仍然不容忽視。

另一方面，政治預測平台 Polymarket 等「預測市場」上，押注 CLARITY 在指定期限內通過的倉位，近期明顯增加。這一趨勢，除了反映部分交易者認同加林豪斯提出的「90% 機率」說法，也顯示市場對華府立法氛圍轉變已有具體感受。「評論：預測市場不等同於民調或官方評估，但對情緒與資金預期的變化，往往具備前瞻性參考價值。」

分析人士普遍認為，接下來幾個月將是美國數位資產監管方向的「分水嶺」。目前白宮、國會與兩黨領袖，基本都認同必須為「數位資產」建立某種形式的「大架構」，但隨著選舉周期推進，議程優先順序可能迅速改變。CLARITY 能否趕在選戰全面升溫前完成政治協商，被視為決定法案命運的關鍵變數。

綜合各方訊號來看，CLARITY 法案最終是否落地，將取決於決策者能否在短時間內收斂「穩定幣」與「監管邊界」等剩餘爭點，並於中期選舉前達成跨黨派協議。加林豪斯拋出的「90% 通過機率」，一方面反映華盛頓內部對「監管明確性」需求的共識明顯升溫，另一方面也像是一記警鐘：若本輪立法窗口錯失，數位資產產業恐怕將再度面臨漫長的「不確定性隧道」。在此背景下，「CLARITY 法案」、「數位資產」、「穩定幣」與「瑞波幣(XRP)」的後續發展，勢必持續成為全球加密市場關注焦點。