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根據 ETHDenver 大會現場消息，美國「證券交易委員會(SEC)」在活動中首度完整說明「詞」Project Crypto（項目加密計畫）「詞」的監管藍圖，強調在「詞」以太坊(ETH)「詞」與整體加密資產市場波動加劇的背景下，監管首要目標不是抑制「詞」價格波動「詞」，而是建立「詞」明確、一致的規則「詞」，讓市場與開發團隊有可預期的合規路徑。
SEC 主席「詞」Paul Atkins（保羅·阿特金斯）「詞」與長期被視為「親加密」監管官員的「詞」Hester Peirce（海絲特·皮爾斯）「詞」共同在 ETHDenver 登台表示，即使國會在「詞」CLARITY 法案「詞」等加密立法上進展緩慢，SEC 仍會主動推進一套可落地的監管框架。「我們不會在立法遲滯時原地踏步，」Atkins 指出，未來數個月內，SEC 將同步推出多項與「詞」數位資產「詞」相關的規則調整與豁免安排。
消息來源：ETHDenver 活動現場公開談話（當地時間 ？日）
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SEC 與 CFTC 啟動「Project Crypto」，鎖定「投資契約」判定標準
Atkins 表示，SEC 正與「詞」商品期貨交易委員會(CFTC)「詞」合作推進「詞」Project Crypto「詞」，即便國會立法遲緩，也將透過規章制定與解釋性指引，填補「詞」監管空白「詞」。
其中最關鍵的一環，是明文化「何種加密資產構成證券法上的『投資契約』」。未來文件預計會：
- 說明一項加密代幣在何種條件下被視為投資契約
- 定義投資契約如何成立、涉及哪些權利與義務
- 釐清在何種情況下，某代幣可「脫離」投資契約性質，不再被視為證券
這意味市場長期爭議的「詞」證券性判定標準「詞」，有望從過往零散的執法與演講，轉變為具體、可引用的監管文件。
「評論」
若 SEC 真的將「何時不再是證券」寫進明文標準，對 DeFi、Layer 1 與公鏈代幣等項目來說，將是中長期合規規劃的核心依據，也可能影響項目在代幣發行初期的設計與分發架構。
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引入「詞創新豁免(innovation exemption)「詞」，有限度開放代幣化證券試驗性交易
SEC 亦計畫針對「詞」代幣化證券「詞」設計一套「詞創新豁免」機制，允許在受限條件下進行小規模、試驗性交易。該機制目標包括：
- 容許部分代幣化證券在限定投資人、限額或限期框架內流通
- 在可控風險範圍內，收集實務運行數據
- 以實際數據反饋未來的長期、全面監管架構
Atkins 並指出，SEC 正準備將「透過加密貨幣銷售籌資」納入制度化道路，提供所謂「詞常識性(common-sense)募資規則「詞」，讓項目方可在美國本土、於明確程序下發行與募資，而非被迫透過海外實體與複雜結構繞道。
「評論」
這類「創新豁免」若落地，實際上相當於為「受監管的試驗場」開綠燈，對希望在合規架構中試行 RWA（實世界資產）、證券型代幣發行(STO)的機構投資人，会是一大關鍵觀察點。
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強化錢包與 UI 指引，重塑「詞託管(custody)「詞」與「詞移轉代理(Transfer Agent)「詞」規則
為釐清市場參與者的法律地位，SEC 計畫擴大發布「詞不採取行動意見(no-action letter)「詞」以及各類豁免、例外命令，重點放在使用者直接接觸的服務層，包括：
- 數位「詞錢包」
- 前端介面與各式「詞UI / App」
- 其他介接鏈上資產的終端服務
過去這些領域在「是否必須註冊為證券中介或交易平台」上一直模糊，SEC 預告將給出更具體的操作指南，降低法律不確定性。
在「詞資產託管「詞」方面，Atkins 指出，新版規則將特別處理「詞券商-交易商( Broker-Dealer )「詞」如何安全保管『非證券型』加密資產，例如用於清算與支付的「詞穩定幣「詞」。隨著大型中介機構同時處理證券型與非證券型代幣，監管方認為必須制定貼近實務的託管準則。
此外，SEC 也準備更新「詞移轉代理(Transfer Agent)「詞」規定，將鏈上環境正式納入考量，包含：
- 如何在區塊鏈上記錄與轉移「詞代幣化證券「詞」的所有權
- 傳統股、債券在遷移至區塊鏈基礎設施後，移轉代理如何履行職責
這些調整，未來可能直接影響「詞傳統證券上鏈(tokenization of securities)「詞」的推進速度與技術方案選擇。
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SEC：不會為價格暴跌「背書」，重點是「透明度與規則」
對於近來「詞加密貨幣總市值「詞」跌至約 2.2 兆美元一事，Atkins 表示，監管機構的任務不是在每次價格暴跌時「救市」。他強調：
- SEC 的首要責任是確保投資人獲得充分揭露與「詞資訊透明「詞」
- 價格波動是「股票、商品、數位資產」等所有資產類別共通的特性
- 市場應在明確規則下，自行將風險反映至價格
在他看來，監管當局應維持「詞公平且一貫的規則「詞」，讓投資人能在了解風險的前提下，自主作出「買進、賣出或持有」決策，而非對日常價格變動做出即時反應。
「評論」
此立場某種程度上是向市場釋出訊號：別期待 SEC 成為「最後買家」或波動緩衝器，監管的角色是確保資訊與規則，而不是保證任何資產價格。
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代幣化證券監管是關鍵戰場，SEC 稱將納入批評者意見
Atkins 在結語階段，再次點名「詞代幣化證券「詞」是未來監管設計的關鍵環節，包括：
- 代幣化證券在既有證券法體系中的精確定位
- 券商、交易平台與託管機構，如何在合規前提下交易與保管此類資產
- 「詞協議(protocol)」「詞平台」「詞錢包」「詞託管機構「詞」等不同角色應適用的責任邊界
他強調，SEC 正規劃中的各類規則與豁免，必須「同時涵蓋技術層與服務層」，因此需要與整個產業保持溝通。他也特別指出，將主動「歡迎加密產業批評者的觀點」，以確保最終框架在設計上兼顧支持者與反對者的憂慮，藉此提高「詞監管正當性與信任度「詞」。
綜合 ETHDenver 釋出的訊號來看，在國會立法進程遲緩的情況下，SEC 打算以「詞Project Crypto「詞」為軸，先行勾勒美國「詞數位資產監管」的大框架。未來「投資契約標準明文化」、「創新豁免試驗區」、「託管與移轉代理規則翻修」等具體細節，將直接重塑美國「詞加密貨幣與代幣化證券市場「詞」的監管版圖，對交易所、DeFi 協議、錢包服務與傳統金融機構的區塊鏈布局，皆可能帶來深遠影響。
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