6000億韓元國民參與成長基金 9日起韓國交易所掛牌上市

韓國「國民參與成長基金(국민참여성장펀드)」第1檔商品將於9日在韓國交易所(KRX)有價證券市場掛牌交易。由於這檔基金設計為5年內禁止中途贖回,此次掛牌是為了彌補流動性不足的問題,掛牌後實際成交量與市場價格能否順利形成,將成為第2檔基金銷售前備受關注的觀察重點。

第1檔國民參與成長基金由一般國民出資的6000億韓元組成,透過未來資產(Mirae Asset)、三星資產管理、KB資產管理三家公司經營的3檔公募基金,分散投資於10檔子基金。政府財政資金1200億韓元則以「後順位」方式參與,在各子基金發生虧損時優先承擔損失。

韓國金融委員會表示,基金自5月22日開始銷售後,僅花5個交易日,便於29日全數募集完成。金融委員會並公布,認購人數共計3萬258人,平均每人認購金額約為1983萬韓元。

國民參與成長基金的定位,是為了向尖端戰略産業與非上市成長型企業提供長期資金,因此採用「禁止贖回型」結構設計。每檔子基金須將募集金額60%以上投資於尖端戰略産業等領域,並須以新資金投入非上市公司或創業板(KOSDAQ)技術特例上市企業,比重須達30%以上。

基金存續期間為5年。投資人無法像一般公募基金那樣隨時向資產管理公司申請贖回,但掛牌後可在交易所將持有的受益證券轉讓給其他投資人。

不過,掛牌與實際能否交易是兩回事。金融委員會在商品推出時已提醒,由於流動性偏低,可能出現無法成交的情況,即便成交,價格也可能低於基準價格。

投資後3年內若轉讓受益證券,先前因所得扣除獲得的減免稅額,可能會遭到追繳。這代表,若多數投資人為維持稅務優惠而不願出售,市場上可流通的賣單恐將受到侷限。

掛牌金額達6000億韓元,並不代表全部都會在市場上交易。實際流通量,取決於既有投資人中有多少人真正想賣出手中的受益證券。

若承接賣單的新投資人不足,市場價格可能低於反映基金淨資產價值的基準價格;反之,即使成交量不大,只要價格與基準價格差距不明顯,便能一定程度確認掛牌制度是否確實發揮了彌補流動性的功能。

韓聯Infomax(연합인포맥스)報導,受Kosdaq市場走弱等因素影響,第1檔基金截至7月底(當地時間)的累積報酬率約為負2%。若掛牌後市場價格較基準價格出現大幅折價,對投資人而言,資金將被鎖定5年,中途出售還須承擔虧損,壓力恐將隨之升高。

反之,若市場價格與基準價格差距不大,則某種程度上可以確認,將受益證券掛牌以彌補贖回限制的初衷確實發揮了作用。

目前籌備中的第2檔國民參與成長基金,規模同樣預計為國民出資6000億韓元,加上財政後順位資金1200億韓元。金融委員會此前已表示,計畫將第2檔基金中「弱勢族群優先分配」比例,由第1檔的20%提高到50%。

金融委員會另表示,第1檔基金銷售結果顯示,青年層(19至34歲)的認購金額占比為8.0%。金融當局考量這項數據,正推動在第2檔基金中擴大弱勢族群與青年層的認購機會。

一名資產管理公司相關人士表示,「接下來的掛牌程序,意義不僅止於開設流通市場」,「這既是確認市場如何評價國民參與基金價值的事件,也將是檢驗第2檔銷售前景的一次測試」。這句話意味著,掛牌後的價格走勢,可能同時反映商品的變現能力與市場對第2檔銷售的期待程度。

金融當局目前一邊推進第1檔基金的掛牌程序,一邊協調第2檔基金的最終銷售時程。第2檔國民參與成長基金的銷售目標訂在本月底。