NAV最高15%彈性 SEC核准新規列入XRP、SOL範例

美國證券交易委員會（SEC）核准那斯達克德州（Nasdaq Texas）修改商品信託憑證上市規則，瑞波幣(XRP)與Solana(SOL)因此和比特幣(BTC)、以太幣(ETH)一起被列入規則中的合格資產範例。根據SEC「命令34-106268」，於9月4日（韓國時間）加速核准那斯達克德州修改規則5711(d)的申請。那斯達克德州稍早已在8月20日提出這項規則修改案，內容是調整商品信託憑證的一般上市標準。

這次修改擴大商品信託憑證的資產組成與操作範圍。往後商品信託憑證最高可將淨資產價值(NAV)15%的比例，配置在不符合現行合格標準的其他資產上，形成一道「緩衝上限」。

SEC在命令文件中新增「數位商品」的定義，同時允許信託採取比過去更積極的操作策略。這項調整具體規範了持有數位商品的信託商品，在交易所上市標準下該如何處理。

命令文件在適用範例中，舉出同時持有BTC、ETH、SOL、XRP的信託案例，並說明這四項資產目前都符合規則5711(d)(iv)(A)(2)與(3)所定義的「合格資產」資格。

符合資格須滿足兩項條件：其一，以該商品為標的的期貨合約，須已在市場間監察小組(ISG)會員市場交易至少六個月；其二，須有在全國性證券交易所掛牌交易、且對該商品提供40%以上淨資產價值經濟曝險的ETF。

命令文件所舉範例中，一檔商品信託持有價值9500萬美元的BTC、ETH、SOL與XRP，同時搭配500萬美元的其他數位商品。以此計算，符合合格標準的資產比重達95%，落在15%緩衝上限之內。

不過，15%緩衝上限並非代表信託可以自由納入任何資產。規則的核心仍是以符合一般上市標準的資產為主體，僅在一定範圍內允許納入標準之外的資產。

值得留意的是，瑞波幣(XRP)與Solana(SOL)並未因此被單獨核准現貨ETF上市。這次核准的對象是那斯達克德州的上市標準修改案，性質上和核准特定XRP ETF或SOL ETF掛牌是兩回事。實際商品能否推出、能否掛牌，仍須經過各自獨立的申請與審查程序。

本刊此前已報導瑞波幣(XRP)與Solana(SOL)被列入SEC核准文件範例的消息。這次文件再次確認，這兩項資產與比特幣(BTC)、以太幣(ETH)一同被列為合格商品的範例對象。

相同方向的規則修改，先前已在那斯達克(Nasdaq)母交易所實施。SEC已於7月27日核准那斯達克規則5711(d)的修改案，那斯達克德州文件中說明，這次修改與先前版本內容實質相同。那斯達克德州商品信託憑證規則修改案的核准，可視為那斯達克旗下交易所規則整併作業的延續。

交易所上市規則是商品設計的起點。資產管理公司必須在上市標準範圍內，決定資產組成、曝險比例與操作方式，交易所則負責檢視相關商品是否符合投資人保護與市場監察的要求。

這次規則修改，為加密貨幣投資商品的設計留出更多空間。SEC命令文件也說明，意見徵詢期限為聯邦公報刊登日起21天內。