韓元IRS全線走跌 2年期、3年期各降5.75bp

韓元利率交換（IRS）殖利率在19日（當地時間）因外資買盤（Receive）湧入，全期限同步走跌，其中中短天期跌幅相對明顯，2年期與3年期利率同步下滑5.75bp。

根據Yonhap Infomax（연합인포맥스）的報導，於19日下午4時28分為準，首爾債券市場1年期IRS利率較前一交易日下跌3.50bp，報3.4375%；5年期下跌5.50bp至3.9625%；10年期下跌4.25bp，報4.1050%。

市場人士認為，外資資金流向是本次利率下滑的主要原因。一名證券公司交易員表示：「整體來看，外資的Receive（買盤）力道相當沉重，尤其在2年期天期買盤特別強勁。」這番話說明，資金正集中湧入中短天期部位。

所謂Receive，是指在利率交換交易中收取固定利率的一方。IRS利率下滑，通常被解讀為該天期收取固定利率的需求增加訊號。

IRS是一種在店頭市場交易的衍生性商品，交易雙方以固定利率與浮動利率進行交換，其價格反映市場對未來利率走勢的預期，以及債券持有機構的風險管理需求。

值得留意的是，本文所稱IRS並非美國國稅局（Internal Revenue Service），而是指韓元利率交換（Interest Rate Swap）；bp（基點）則是利率變動幅度的單位，1bp等於0.01個百分點。

同一時間，通貨交換（CRS・SOFR）利率同樣全期限走跌。1年期CRS利率下跌3.00bp，報3.2650%；5年期下跌2.00bp至3.5950%；10年期同步下跌2.00bp，報3.5350%。

隨著CRS與IRS同步走低，兩者利差、也就是交換基差（Swap Basis）的逆轉幅度在各天期均縮小。1年期逆轉幅度縮小0.50bp至-17.25bp，5年期逆轉幅度縮小3.50bp至-36.75bp。

交換基差同時反映韓元與外幣資金調度環境、利率預期，以及機構買賣力道，逆轉幅度縮小代表IRS與CRS跌幅在不同天期出現落差。

此次走勢與近期韓元交換市場的波動一脈相承。本報先前報導，5年期韓元IRS曾下跌2.25bp，呈現以中期天期為主的走強格局。

韓元IRS並非直接反映比特幣(BTC)或以太幣(ETH)價格的指標，不過在國內利率與債券市場波動加劇之際，市場仍會將其作為觀察韓元流動性與風險資產資金分配環境的輔助參考指標。

IRS與CRS當日同步下滑的走勢顯示，韓國國內利率與外幣資金調度環境未必總是同向變動。風險資產與利率之間的連動性，需要同時觀察匯率、債券供需與外資資金流向才能判斷，市場人士對後續走勢仍持續關注。