多國加速調整加密貨幣稅制與申報義務：荷蘭擬課未實現收益36%，比特幣(BTC) 2月多數時間失守7萬美元

2月以來，多國稅務機關開始重新檢視「加密貨幣」課稅架構，從「課稅方式」到「申報義務」同步調整，讓市場一方面感受到監管不確定性升高，另一方面也看到資產加速走向制度化的明確訊號。與此同時，美國「加密貨幣」ATM 數量回升至接近 4 萬台，顯示線下入口回暖，但也迫使業者強化「KYC」等控管；價格端則是「比特幣(BTC)」整月多數時間維持在 7 萬美元下方，市場將原因指向川普總統新一輪 10% 關稅帶來的風險偏好降溫，以及美國相關法案討論延宕。

在稅制調整上，荷蘭、以色列、香港與越南成為本輪最受關注的四個市場。荷蘭於 2 月 12 日在眾議院推進一項涵蓋「加密貨幣」在內的流動資產與儲蓄課稅方案，核心是對「未實現收益」課徵資本利得稅，草案稅率達 36%，並獲得 150 席中的 93 席支持，顯示政治動能不弱。不過反對聲浪聚焦在資金外逃風險，新內閣也表態將重新審視。內閣發言人直言，外界對 Actual Return Act 的批評很多，法案需要修正。

以色列則由產業端主動推動改革。「以色列加密貨幣、區塊鏈與 Web3.0 企業論壇」開始遊說政府，主張放寬「穩定幣」與「代幣化」相關規範，同時簡化納稅與申報流程。論壇代表 Nir Hirshmann-Rub 引用數據指出，過去五年超過 25% 民眾有「加密貨幣」交易經驗，目前仍有超過 20% 持有數位資產，試圖以使用者基礎來支撐制度調整的正當性。

香港的方向更接近「國際協作」。財政司司長陳茂波（Paul Chan）表示將把 OECD 的「加密資產申報框架」(CARF) 納入《稅務條例》(Inland Revenue Ordinance)。CARF 的重點不在調高稅率，而是要求加密服務提供商回報客戶交易資訊，並透過跨境交換資料來壓縮逃稅空間。對「交易所」、託管與經紀等機構而言，這類規則意味著合規成本上升，尤其在資料蒐集、報送標準與內控稽核上會更吃緊。

越南提出的則偏向「交易稅」模型：加密資產移轉與買賣可免除既有增值稅(VAT)，但若透過取得許可的服務提供商進行移轉，擬對交易價值課徵 0.1% 個人所得稅。這類設計有助於把交易流量導回可監管通道、提升透明度；但對一般使用者來說，等同日常每一次交易都會多一筆固定成本，可能影響活躍度與市場流動性。

相較之下，印度仍維持強硬路線：對「加密貨幣」收益課徵 30% 單一稅率，且不允許損失抵減。市場普遍認為，儘管產業長期倡議改革，但在 2026 年預算框架中並未看到顯著變動。

價格與宏觀面方面，「比特幣(BTC)」在 2 月多數時間未能有效站上 7 萬美元。市場的主要解讀是制度與宏觀兩股力量同時施壓：一方面，美國被視為建立數位資產市場規則的重要立法（文中提及 CLARITY Act，暫名）討論延宕，爭點包含倫理規範、紓困條款，以及「穩定幣」利息等議題，使加密產業遊說團體與銀行業遊說出現正面衝突；聯準會(Fed)理事克里斯·沃勒（Chris Waller）也提到，法案遲遲未過讓部分人更趨觀望。另一方面，川普總統在關稅法律依據變動後，改以 1974 年《貿易法》(Trade Act of 1974) 為基礎，將全球關稅上調 10%，市場認為此舉放大了通膨與成長路徑的不確定性，壓抑股票等「風險資產」估值，並外溢至「比特幣(BTC)」。Swan 的執行長 Cory Klippsten 也指出，過去一年比特幣最大的壓力來源之一就是關稅，因為它增加了「接下來會發生什麼」的不確定。

同一時間，日本通膨降至 2% 以下、創下約三年低點，市場氛圍也出現變化。日本政局在首相早期選舉與執政黨自民黨(LDP)取得眾議院「三分之二」席次後趨於穩定，股市回應明顯；日經 225 指數(JP225) 2 月上漲約 10%，部分漲幅被認為集中在 2 月 9 日選後。部分研究進一步推測，若日本國債吸引力提升，可能讓原先流向美股 ETF 的資金放緩；考量「比特幣(BTC)」過去與美股相關性偏高，短期也可能形成間接逆風。華倫·巴菲特領導的波克夏·海瑟威則提到日圓的相對穩定性，並重申擴大投資日本五大綜合商社（伊藤忠、丸紅、三菱、三井、住友）的計畫，強化了「日圓資產吸引力回升」的敘事。

交易基礎設施方面，Coin ATM Radar 統計指出，2 月全球「加密貨幣」ATM 淨增加約 290 台，總量逼近 4 萬台，明顯扭轉 2022 年市場崩跌後的萎縮趨勢。這代表現金與加密資產之間的線下通道再度擴張，對「現金→加密貨幣」的轉換便利性是一大利多。但監管端的壓力也同步升高，監管機關長期警告此類機台可能被用於洗錢，或成為詐騙、假投資與語音釣魚的付款工具。面對風險與可能的立法壓力，美國最大「比特幣(BTC)」ATM 業者 Bitcoin Depot 已自 2 月起在美國境內機台分階段導入使用者身分驗證流程，反映業界正在用更嚴格的「KYC」作為自我防線。

綜合來看，這波調整已不只是單純討論稅率高低，而是把「加密貨幣」監管推向更完整的三件事：稅制設計、跨境「申報」框架，以及交易入口與基礎設施的規範化。制度化越深入，市場透明度通常越高；但在新規落地前的過渡期，稅務與合規的不確定性仍可能反覆影響「比特幣(BTC)」與整體「風險資產」的投資情緒。

「評論」：短期內，市場不一定會因監管增強而立即轉多，因為成本與不確定性會先反映在情緒與流動性上；但從中長期角度看，若報告制度、課稅口徑與 KYC 標準逐步統一，反而可能降低大型資金進入的摩擦，讓「加密貨幣」更像可被主流金融體系定價與配置的資產類別。