피겨 테크놀로지 솔루션스 4分季實績「營收翻倍、EPS不如預期」引爆股價急跌近20%

피겨 테크놀로지 솔루션스(Figure Technology Solutions)는 4분기 실적 발표 이후 주가가 급락했다. 매출과 순이익이 크게 늘었지만, 시장이 기대했던 수준의 수익성을 보여주지 못했고 ‘영업 환경 악화’ 신호까지 겹치면서 투자심리가 빠르게 위축됐다.

회사는 12월 31일로 끝난 4분기 매출이 1억5,990만 달러로, 1년 전 8,390만 달러 대비 거의 두 배로 증가했다고 밝혔다. 같은 기간 순이익도 1,510만 달러로 전년 동기 590만 달러에서 확대됐다. 희석 주당순이익(EPS)은 0.06달러로, 전년 0달러에서 개선됐다. 표면적으로는 ‘성장’과 ‘이익 개선’이 동시에 나타난 셈이지만, 시장의 눈높이는 더 높았다.

야후파이낸스 집계 기준 애널리스트 전망치는 매출 1억5,770만 달러, EPS 0.18달러였다. 매출은 대체로 기대에 부합했으나 이익이 크게 못 미치며 실적은 ‘혼합(mixed)’ 평가를 받았다. 실적 공개 다음 날인 금요일 오전 거래에서 주가는 약 20% 하락해 27.12달러 수준까지 밀렸다. 투자자 입장에서는 외형 성장보다 ‘마진 둔화’와 비용 부담이 더 먼저 보였다는 해석이 나온다.

이번 분기 성장의 핵심 동력은 대출 취급 확대였다. 피겨의 블록체인 기반 소비자 대출 마켓플레이스에서 분기 중 발생·거래된 대출 총액을 의미하는 ‘컨슈머 론 마켓플레이스’ 거래 규모는 27억 달러로, 1년 전 12억 달러에서 크게 증가했다. 다만 플랫폼 볼륨이 빠르게 커진 만큼, 비용 구조가 함께 무거워졌는지 여부와 수익성 지속 가능성이 주가에 부담으로 반영됐다는 관측이 뒤따른다.

연간 성과도 외형과 이익이 동반 성장했다. 피겨는 2025년 연간 순이익이 1억3,430만 달러로 2024년 1,990만 달러 대비 급증했고, 매출은 5억690만 달러로 전년 3억4,090만 달러에서 늘었다고 설명했다. 즉 단기 분기 실적의 ‘수익성 실망’과 별개로, 중장기 성장 그림 자체가 꺾였다기보다 시장 기대치가 과열됐던 측면도 함께 부각된다.

주주환원책도 내놨다. 이사회는 향후 12개월 동안 최대 2억 달러 규모의 자사주 매입(share repurchase) 프로그램을 승인했다. 하지만 단기적으로는 실적 기대치가 재조정되는 과정과 업황 부담이 더 크게 작용하며 주가 하락을 막기에는 역부족이었다.

피겨의 상장 이후 주가 흐름은 최근 ‘크립토 연관주’에서 반복되는 급등 후 급락 패턴과도 닮아 있다. 회사는 9월 나스닥 상장 당시 공모가를 주당 25달러로 확정하며 약 8억 달러를 조달했고, 상장 첫날 주가는 24% 이상 급등했다. 이후 1월에는 74달러 부근까지 고점을 높였지만, 이후 조정이 나타나며 변동성이 확대됐다.

이 같은 가격 움직임은 2025년 말 크립토 시장이 강하게 반등한 뒤 조정 국면에 들어서면서 더 두드러졌다는 평가다. 크립토 관련 기업은 위험 선호가 확대될 때 레버리지처럼 상승폭이 커지는 반면, 시장이 식으면 이익 실현과 밸류에이션 재평가가 동시에 진행되는 경우가 많다.

비슷한 사례도 이어졌다. 크립토 거래소 제미니 스페이스 스테이션(GEMI)은 9월 12일 나스닥 데뷔 당시 공모가 28달러로 출발해 첫날 장중 40달러를 넘겼지만, 현재는 5.94달러 안팎으로 내려앉았다. 스테이블코인 발행사 서클(Circle) 역시 6월 5일 IPO에서 공모 규모를 10억5,000만 달러로 키우고 주당 31달러에 3,400만 주를 매각한 뒤, 상장 첫날 167% 급등해 69달러로 시작해 폭등세를 연출했다. 이후 한때 263.45달러까지 치솟았지만, 야후파이낸스 데이터 기준 약 70% 되돌려 83달러 수준으로 내려왔다.

시장은 이번 피겨 주가 급락을 단순한 ‘실적 쇼크’라기보다, 크립토 연관주 전반에서 반복되는 기대와 현실의 간극이 다시 확인된 사례로 보고 있다. 거래 규모와 매출 성장만으로는 프리미엄을 방어하기 어렵고, 결국 ‘수익성’, ‘비용 통제’, ‘업황 가시성’이 함께 입증돼야 한다는 점이 재차 부각되고 있다.

評論：피겨 사례는 “성장 지표”가 강해도 시장이 요구하는 것은 결국 “이익의 질”이라는 점을 보여준다. 특히 크립토 테마가 묶인 종목은 기대치가 빠르게 높아지는 만큼, EPS가 한 번만 어긋나도 주가가 급격히 재평가될 수 있다. 단기 반등의 열쇠는 거래 규모 확대 자체가 아니라, 그 볼륨이 ‘지속 가능한 마진’으로 연결된다는 증거를 얼마나 빠르게 제시하느냐에 달려 있다.

（關鍵詞提示：文章已於開頭、導言與結尾分散置入「피겨 테크놀로지 솔루션스」、「4분기 실적」、「주가 급락」、「크립토 연관주」、「수익성」等重點詞彙；若需改為繁體中文加密貨幣新聞格式，請告訴我你要的標題與發布來源/日期。）