輝達(NVDA)優於預期財報難救股價重挫：AI 基礎設施投資降溫疑慮升高，半導體與科技股估值遭集體重估

根據《韓國經濟》等外電於 26 日（當地時間）的報導，繪圖晶片大廠「輝達(NVDA)」在公布優於預期的財報與上調「財測」後，股價卻在隔日「重挫逾 5%」。市場並非對輝達本身的「獲利能力」失去信心，而是開始質疑各大科技公司是否還會以當前速度，持續投入「AI 基礎設施」與「資料中心」資本支出，這成為壓抑股價的關鍵變數。此一氣氛也拖累整體「半導體」與「科技股」評價水準，引發投資人重新計算 AI 相關資產的「估值合理區間」。

根據報導，輝達在 26 日美股「正規交易時段」下跌超過 5%，收在每股 184.8 美元。以 1 美元兌 1,432 韓元計算，約折合 26 萬 4,634 韓元。值得注意的是，在盤後交易中，輝達股價一度突破 200 美元，反映市場對「強勁財報」與「高於預期財測」的初步樂觀情緒。不過，隨著正規交易開盤，獲利了結與風險調整賣壓湧現，演變為典型的「上調財測反而被賣出」走勢。

輝達公布的 2026 會計年度第 4 季（截至 1 月底）財報顯示，單季營收達 681 億美元，較去年同期大增 73%，遠高於市場普遍預期。全年營收則達 2,159 億美元，年增 65%，凸顯「AI 加速運算」與「資料中心 GPU」需求仍相當強勁。公司同時給出下一季營收「指引」為 780 億美元，高於華爾街普遍預估的 723 億美元以下水準。強勢數字搭配樂觀展望，原本支撐股價在盤後衝上 200 美元關卡。

評論：從「數字面」來看，輝達仍處於高速成長軌道，無論營收成長率或未來季度展望，都延續了 AI 週期以來的亮眼表現。然而，股價並未順勢再創新高，顯示市場焦點已從「現在賺多少」轉向「這種成長能維持多久」。

儘管「財報優於預期」，市場在正規交易時段仍出現明顯賣壓。投資人擔憂的重點不在輝達當前的「獲利與營收」，而是企業端「AI 支出」的「持久度」及短期「投資報酬率(ROI)」。Alphabet、亞馬遜等大型「雲端服務」業者持續擴大「資本支出(CAPEX)」，加速建置與擴充「AI 伺服器」與「雲端基礎設施」。然而，市場開始問：這種高速擴張是否已經接近「過熱區間」，未來幾季會不會進入「放緩甚至調整」階段？

評論：對 AI 晶片供應鏈而言，「企業願不願意繼續砸錢」比「當季賺了多少」更關鍵。只要大型雲端與網路公司開始放慢擴產節奏，整條 AI 基礎設施投資鏈的成長曲線就可能趨於平緩，對估值敏感度極高的「高本益比科技股」衝擊尤其明顯。

當日的走勢並非只有輝達「單一個股」承壓，而是整體「半導體板塊」遭到「重新定價」。特殊晶片與網通大廠「博通(AVGO)」股價下跌約 3.5%，記憶體巨頭「美光科技(MU)」也下挫約 3%。CPU 與 GPU 競爭對手「超微半導體(AMD)」同樣回落約 3.4%。一連串主要半導體與 AI 相關個股同步轉弱，顯示市場正在集體檢視「AI 產業鏈」的中長期成長假設，而不再只看單一企業的季度財報表現。

這股來自「半導體」與「大型科技股」的壓力，也擴散到整體美股指數。那斯達克綜合指數於 26 日收盤下跌約 1.2%，「道瓊工業指數」回落約 0.4%，「標普 500 指數」則下跌約 0.5%。科技與成長股權重較高的指數首當其衝，顯示市場「風險資產」偏好略有降溫，資金在高位區間轉為更為謹慎。

多數市場觀察人士認為，未來一段時間內，「輝達(NVDA)」股價走勢恐怕不會單純跟著「財報數字」上下波動，而是更敏感地反映「AI 基礎設施投資週期」是否進入「降速期」，以及隨之而來的「估值重估」過程。換句話說，輝達在「優異財報」之後依然出現震盪，歸根究柢都指向同一個問題：「目前這種高速成長，究竟還能持續多久？」

評論：對加密貨幣與區塊鏈相關市場而言，「AI 投資週期」與「GPU 供給」同樣具關鍵影響。若 AI 基礎設施投資放緩，未來在「高效能運算(HPC)」、「去中心化運算」乃至「AI 結合 DeFi、GameFi」相關專案的硬體支援與擴容速度，也可能隨之調整。對風險資產投資人來說，如何判斷「AI 成長極限」與「合理估值區間」，將會是接下來一段時間的重要課題。