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韓元兌美元匯率下滑，恐使南韓整車廠的獲利壓力在第4季比第3季更明顯，證券業如此分析。
韓國元大證券（Yuanta Securities Korea）研究員金容民（音譯，Kim Yong-min）7日在報告中指出，「第3季匯率下跌雖然使外幣準備金提列金額減少，可抵銷獲利下滑效果，但第4季出口獲利能力下降將完整反映在業績上」。他解釋，美元營收占比高的出口企業一旦匯率走低，換算為韓元後的營收與獲利都會縮水。
報告顯示，繼7月平均匯率1,490韓元、8月1,404韓元之後，若9月平均匯率假設為1,350韓元，第3季平均匯率將降至1,415韓元左右。第3季期末匯率較上一季的1,549韓元下跌192韓元，形成準備金減少的效果。
不過報告也指出，若第4季匯率仍維持在1,350韓元附近，這種「緩衝效果」恐將消失。第3季在會計上因準備金減少而部分抵銷了出口獲利能力下滑的衝擊，但第4季匯率走低本身將更直接反映在業績數字上。
即使匯率日後反彈，效果也不單純。金容民表示，匯率若再度走升，準備金提列金額也會隨之增加，進而限制營業利益的改善幅度。
所謂外幣準備金，是企業預先在會計上認列未來可能以外幣支付之費用的項目。匯率下跌時，以韓元計算的負擔可望減輕；但匯率一旦回升，費用認列負擔也可能隨之加重。
現代汽車(005380)與起亞(000270)過去在高匯率環境下持續享有營業利益增加的效果。韓國元大證券分析，從2023年第1季到2026年第2季的匯率上升期間，現代汽車累計增加3兆7,000億韓元的營業利益，起亞則增加4兆3,000億韓元。
這意味著匯率長期以來是左右整車廠業績的核心變數之一。本報先前也曾報導日圓走強與整車廠營業利益敏感度相互牽動的結構，探討匯率變化如何影響汽車業者的獲利能力。
近期韓元兌美元走跌，也被視為不只影響汽車業，更牽動整體出口產業的業績變數。本報先前曾報導匯率急跌如何演變為韓元走強與企業負擔加重的連鎖效應。
金容民提出可能推升該產業股價的正面因素，包括△波士頓動力(Boston Dynamics，BD)股權價值重新評估△全球市占率擴大△匯率大幅反彈；下行風險則包括△匯率持續下跌與原物料價格上漲△電動車競爭加劇導致銷售獎勵金增加△BD事業推展延遲。
整車廠對匯率的敏感度，是出口獲利能力與會計準備金變動同時牽動的結果，因此很難用單一方向解讀。第4季的實際業績影響，仍將取決於當季平均匯率與期末匯率、原物料價格走勢，以及電動車銷售競爭的激烈程度。
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