比特幣與黃金相關性破50% 逼近6年高點

比特幣(BTC)與黃金的90天相關係數升破50%，逼近2020年以來最高水準。同一期間，比特幣與那斯達克指數的相關性降至約33%，顯示BTC近期走勢更貼近黃金，而非科技股。

加密資產管理公司Bitwise在2日公布的最高投資長（CIO）備忘錄中指出，截至8月底，BTC與黃金的90天滾動相關係數已升至2020年以來最高水準。Bitwise根據彭博（Bloomberg）數據進行比較，對象為黃金現貨價格與那斯達克100總報酬指數。

加密媒體Crypto Briefing在5日報導中，引用吳說區塊鏈（WuBlockchain）公布的數據指出，BTC與黃金的90天相關性已突破50%，與那斯達克的相關性則約為33%。同一份資料也顯示，BTC與那斯達克100的相關性較高點已明顯回落。

相關係數是衡量兩項資產價格同向變動程度的指標。數值越高，代表兩者走勢越同步；數值越低，則代表兩者走勢越趨於獨立。90天滾動相關係數會隨著最近90天的價格走勢持續更新計算。

這項數據也牽動一場爭論：究竟該把BTC視為單純的高貝塔科技類股，還是視為與黃金一樣、能反映貨幣貶值風險的資產。本報先前已報導過BTC與黃金相關性逼近6年高點的走勢。

安德烈·德拉戈什（André Dragosch）Bitwise歐洲研究主管在備忘錄中表示：「在總體因素力道增強的階段，投資人在對沖貨幣貶值風險時，愈來愈不把比特幣和黃金分開看待。」他接著說明，在同樣的階段中，BTC近期開始呈現出「放大版黃金」的樣貌。

這波變化的背景，與利率、美元及長天期公債等總體變數的變化有關。黃金向來對美元價值與實質利率變動敏感，BTC近來也隨著流動性預期與風險偏好變化而波動。兩項資產相關性走高，意味著近期價格走勢中共同因素正在擴大。

不過，要把這股走勢視為結構性轉變，恐怕還為時過早。The Block在3日引述Glassnode分析報導指出，BTC與美股一度脫鉤的現象，過去在公債拋售階段也曾短暫出現過。Glassnode認為，這類走勢有些案例其實比較接近局部性動能耗盡的訊號，而非結構性體制轉換。

相關係數並非預示方向的指標，而是比較既有價格走勢後得出的統計結果。黃金與BTC同步走揚，並不保證BTC價格會進一步上漲，也不保證BTC與股市會出現長期脫鉤。而且同樣的指標，只要採用的計算期間不同，結果也可能隨之改變。

對台灣投資人而言，除了BTC與那斯達克的關係，美國長天期利率、美元指數、黃金價格與現貨ETF資金流向，也是市場經常一併討論的變數。不過，這次分析僅根據截至8月底為止的90天價格走勢，並不保證後續價格走向。