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韓國土地信託(034830)今年上半年繳出「營業利益49億韓元」的成績單，由去年同期虧損轉為獲利。營業收益成長、一次性收益入帳，加上股權法收益挹注，共同推升了半年度獲利表現。
韓華投資證券於1日發布報告，維持韓國土地信託「買進」投資評等，目標股價設定為1800韓元。以8月28日收盤價1170韓元計算，上看空間達53.8%。
韓華投資證券研究員宋有林在報告中指出，「下半年獲利動能可望延續，車入型都市更新標案規模擴大將是中長期核心投資亮點」。他認為，比起短期業績，訂單回升更能反映公司業務結構的轉變。評論：換句話說，市場關注的重點已從單季獲利，逐漸轉向訂單品質與業務組合的長期變化。
根據金融監督院電子公示系統揭露的半年報，韓國土地信託今年上半年營業收益為989億韓元，營業利益為49億韓元。營業收益較去年同期成長28.1%，營業利益則由虧轉盈。
獲利改善主要受惠於第一季以來手續費收入回升，以及第二季出售分讓事業夥伴Humax股權，認列約80億韓元收益。同一期間，公司也發生基金投資評價損失與Corite投資虧損，合計約110億韓元，但整體營業利益仍呈現改善。
上半年股權法收益362億韓元也計入營業外損益，使淨利改善幅度大於營業利益的改善幅度。
「車入型都市更新」指信託公司對重建、重劃等都市更新事業提供資金並負責事業管理的模式。由於分讓市況、金融成本與工程進度都會影響收益認列時點，訂單規模與在手餘額結構須一併檢視。
韓國土地信託去年車入型都市更新新簽約金額達1649億韓元，創下跨足這項業務以來新高。韓華投資證券在報告中表示，今年新簽約金額有望突破以往800億韓元左右的高點，上看1000億韓元規模。
車入型都市更新占整體在手訂單餘額的比重，截至上半年底已擴大至57%。這項數字顯示，過去容易受分讓市況牽動的既有事業結構，正逐步向都市更新業務傾斜。
韓國房地產相關個股的業績解讀，往往隨住宅供給政策、都市更新發包量與金融成本走向而不同。本地媒體先前報導，大宇建設全年新簽約目標由18兆韓元上修至27兆韓元後，多家證券公司陸續調升其目標股價。
韓華投資證券預估韓國土地信託今年營業利益為150億韓元，明年為340億韓元。不過，這僅是券商分析意見，實際業績仍將取決於都市更新訂單認列為營收的時點、成本反映規模，以及房地產景氣走向而有所變動。
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