美國30年期公債殖利率5.323%創新高，MUFG稱亞洲衝擊有限

美國長天期公債「殖利率」近期持續攀升，但最新分析認為，這波升勢對亞洲外匯與公債市場帶來的衝擊可能相對有限，主因殖利率上升不只反映市場對聯準會（Fed）緊縮政策的疑慮，也同時反映美國與全球經濟改善的預期。

三菱日聯金融集團（MUFG）18日在報告中指出，若美國公債殖利率上升主要反映的是美國與全球經濟改善的預期，而非對聯準會緊縮政策的擔憂，那麼對亞洲資產造成的衝擊將相對有限。

報告提到，若如2022年俄烏戰爭期間那樣，美國利率上升同時反映強烈的緊縮預期與經濟放緩疑慮，亞洲市場受到的負面影響恐將擴大。不過報告分析，目前這波升勢同時也反映成長預期的改善，難以單純視為貨幣政策帶來的衝擊。

MUFG表示：「今年市場對美國貨幣政策的預期正朝緊縮方向移動，但對經濟成長的預期同樣朝正向發展。」報告並稱：「殖利率上升並非單純由旨在抑制經濟成長的貨幣政策衝擊所致。」

聯準會的貨幣政策是影響美國基準利率與美元流動性的核心變數，而長天期公債殖利率則同時反映成長率、物價、財政負擔與長期投資需求等因素，並非僅由貨幣政策單一決定。

報告也指出，美國公債殖利率與亞洲資產之間的相關性已經減弱，部分亞洲貨幣與公債殖利率的表現，強於單純以美國公債殖利率推算的水準。

支撐亞洲「風險偏好」的因素包括銅等工業金屬價格上漲、全球經濟意外指數走強、韓國央行公布的製造業新增訂單，以及半導體類股表現等科技與半導體相關指標。MUFG將這些指標視為亞洲產業活動的領先指標。

報告指出，外匯市場圍繞聯準會貨幣政策與美國公債殖利率的不確定性依然存在。不過，相對美國而言，亞洲較為穩健的成長動能與風險偏好回升，可望支撐亞洲貨幣兌美元溫和走強。

就個別貨幣而言，MUFG對韓元（KRW）與在岸人民幣（CNY）維持正面看法。新台幣（TWD）近期升幅小於韓元，但報告認為，隨著股息匯出高峰期過去，股息資金外流減少、加上外資資金可望重新流入，將成為支撐新台幣的因素。

新台幣與韓元同屬對半導體景氣與出口表現敏感的貨幣，通常在全球科技需求與亞洲製造業指標改善時，也會牽動區域貨幣與股市的風險偏好。

美國30年期公債殖利率隔夜一度突破5.30%，創下2007年以來新高。截至18日下午1時7分，30年期殖利率報5.3230%，較前一交易日上升1.50個基點。

長天期公債殖利率是市場衡量股票、加密貨幣等風險資產金融環境時的重要參考指標。本網先前曾報導30年期公債殖利率上升可能影響整體風險資產的投資情緒。

殖利率上升會降低未來現金流的現值，也可能削弱不配息、不配股資產的相對吸引力。不過這份報告特別強調，殖利率上升的原因究竟是緊縮疑慮還是成長預期，將左右亞洲市場的實際反應。

這份報告主要聚焦於亞洲外匯與公債市場，並未針對比特幣（BTC）等加密貨幣市場的直接影響提出評估。