黃金守穩4300美元 通膨降溫緩解升息疑慮

金價在美國公布7月物價指標後，守穩在每盎司4300美元的價位。通膨降溫讓市場對聯準會（Fed）進一步升息的疑慮降低，黃金與比特幣(BTC)同步對同一組總體經濟數據做出反應。

根據美國勞工統計局（BLS）的資料，7月消費者物價指數（CPI）較上月上升0.1%，較去年同期上升3.4%。剔除食品與能源的核心CPI較上月上升0.2%，年增率為2.5%。

7月生產者物價指數（PPI）較上月持平，年增率則達4.7%。其中服務價格上升0.2%，商品價格下跌0.7%。

7月CPI於台灣時間8月12日晚間8時30分公布，PPI則於8月13日晚間8時30分公布。兩項數據都緩解了市場對物價過熱的擔憂，投資人也重新評估9月的升息路徑。

根據MarketWatch的報導，黃金於8月12日（當地時間）漲至兩個月來高點，交投最活躍的黃金期貨收在每盎司4467.50美元。同篇報導指出，SPDR黃金持股（SPDR Gold Shares）在8月前兩週資金淨流入達20億美元。

黃金是不配息、不生息的資產。當基準利率與實質利率預期走高，持有黃金的機會成本隨之上升；反之，若升息疑慮降低，這股壓力就會減輕。

聯準會（Fed）於當地時間7月29日召開的聯邦公開市場委員會（FOMC）會議中，將基準利率維持在3.50%至3.75%，表決結果為9票對3票。貝絲·哈馬克（Beth M. Hammack）、尼爾·卡什卡里（Neel Kashkari）與蘿莉·洛根（Lorie K. Logan）三位官員傾向升息0.25個百分點。

儘管最終決議是維持利率不變，仍有三位官員投下反對票，顯示聯準會內部對物價情勢的判斷仍存分歧。聯準會在聲明中表示，通膨仍高於2%的目標水準，能源等部分產業的供給衝擊是推升物價的主因。

這波黃金走勢，延續了本刊稍早關於黃金ETF資金流入與技術面突破六個月壓力線的報導脈絡。當時市場聚焦於黃金ETF資金流入與壓力線突破，如今則轉為物價降溫與聯準會內部意見分歧兩項因素。

比特幣同樣受到升息預期變化牽動。根據《巴倫周刊》（Barron's）8月13日（當地時間）的報導，比特幣在美國物價數據降溫後小幅上漲，市場對9月立即升息的可能性評估降低。

黃金與比特幣有一個共通點——兩者都是不生息資產。當升息預期升高，兩者都可能同時承壓；預期降低時，壓力也會一併緩解。

不過，把這兩種資產一概視為同類避險工具並不準確。CoinDesk曾說明，升息預期升高時黃金與比特幣可能同步承壓，但比特幣同時也受股市表現、風險偏好情緒與現貨ETF資金流向影響。

對台灣投資人而言，這層連動關係同樣值得留意。利率預期會同時牽動美元、原物料價格與風險資產偏好，因此黃金與比特幣看似是不同類別的資產，卻可能對同一項物價指標做出相似反應。

本刊先前也報導，7月CPI降溫後，市場對9月升息的預期隨之降低。當時物價漲幅仍高於聯準會目標，分析認為在9月FOMC會議前，還需要更多數據確認趨勢。

金價能守穩在4300美元價位，主要受到物價指標降溫、聯準會維持利率不變，以及黃金ETF資金流入等因素支撐。下一個觀察重點，將是7月FOMC會議紀錄的公布內容，以及9月會議前陸續公布的物價數據。