營益增67.3%創新高 SK電訊攜SK Hyper擴大AIDC佈局

SK電訊(SK Telecom；SKM)公佈今年第二季合併營業利益年增67.3%，寫下單季最高獲利率紀錄。「人工智慧資料中心(AIDC)」業務成長與成本效率化，是拉抬獲利的主因。

iM證券分析師申熙哲(Shin Hee-cheol)10日於報告中，維持SK電訊「買進」投資評等，目標價11萬2000韓元。目標價與投資評等為iM證券的評估意見。

申熙哲表示：「去年遭駭客攻擊事件後，SK電訊透過本業正常化與持續的成本效率化，今明兩年可望寫下歷來最高獲利率。」他認為，電信本業的復甦與成本節省趨勢有望延續。

財報數字顯示，SK電訊第二季合併營收為4兆3591億韓元，營業利益為5660億韓元。與去年同期相比，營收成長0.5%，營業利益則增加67.3%。

營收較市場預估低1.2%，但營業利益超出預估約3.7%。營業利益率達13.0%，寫下單季歷來最高水準。

全公司營業費用較去年同期減少5.2%。第五代行動通訊(5G)投資邁入回收期後，行銷費用與人事費用下滑，加上初期基礎設施投資的折舊攤提結束、折舊費用隨之減少，是主要原因。

6月地方選舉帶動的簡訊業務(Bizmessaging)一次性收益，也對業績有所貢獻。以SK電訊個別財報計算，行動通訊用戶數為3357萬人，較去年同期增加0.5%。

AIDC事業的成長態勢同樣亮眼。SK寬頻(SK Broadband)第二季AIDC事業部門營收達1362億韓元，較去年同期大增92.6%。

AIDC是配備人工智慧模型訓練與推論所需大規模運算設備，以及電力、冷卻設施的資料中心。其事業模式是先確保大規模電力與土地，再招攬客戶並建置設施。

SK電訊於7月23日董事會決議，成立專責AIDC事業的子公司「SK Hyper」。SK Hyper為SK電訊持股100%的完全子公司。

SK電訊在7月23日公告中，提出總出資承諾金額約7500億韓元。其中3300億韓元將於7月以現金出資，其餘4200億韓元則視事業進度，預計分階段於2030年12月31日前完成出資。

SK Hyper將專注於確保AIDC用地與電力基礎設施、招攬客戶及事業開發；實際的AIDC建置與營運，則預計透過特殊目的公司(SPC)進行。

申熙哲分析：「近期SK Hyper的成立，以及3300億韓元的提前出資，顯示公司與潛在客戶之間已進行一定程度的事前協商。」不過，與客戶協商的具體程度，屬於證券業者的解讀。

投資擴大帶來的財務負擔，也是後續觀察重點。韓國信用評等(Korea Investors Service)於7月27日公布的「SK電訊成立AI資料中心專責子公司之意見」報告中指出，短期信用評等影響有限，但若非電信事業投資持續擴大，中長期財務負擔恐將加重。

本社先前已報導SK電訊藉資料中心擴張帶動第二季營業利益成長的走勢。此次分析則是在既有業績之上，加入SK Hyper成立後的事業結構與財務負擔評估，目前尚未見到與加密貨幣市場的直接關聯。