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美國證券交易委員會（SEC）企業金融局員工公布加密資產與聯邦證券法適用的常見問題（FAQ）。內容將網路功能與發行方說明列為判斷投資契約的考量因素，但沒有認定任何特定代幣是否屬於證券。
SEC企業金融局員工於2026年9月25日公布FAQ，並於28日修訂代幣購買相關答覆。SEC表示，FAQ僅代表企業金融局員工的看法，未經委員會核准或否決，也不會修改現行法律或新增義務。
FAQ討論質押收據代幣、網路功能，以及發行方的宣傳說法和代幣購買對投資契約判斷的影響。員工指出，若網路已具備功能且沒有中央控制者，發行方宣布購買非證券型加密資產，本身不太可能構成對必要管理努力的承諾。若網路尚未具備功能，且代幣購買被描述為替持有人創造收益或報酬率的手段，判斷結果則可能不同。
SEC企業金融局的FAQ沒有指定特定代幣或協議，只提出員工對一般問題的看法。判斷時仍須具體檢視各專案的網路運作方式，以及發行和宣傳過程。員工答覆可作為實務參考，但不能取代個案的法律判斷。
Crypto Briefing報導，律師雷納托·馬里奧蒂（Renato Mariotti）認為，SEC FAQ不能作為應對監管的免責依據。這是媒體轉述的發言摘要，並非馬里奧蒂的直接引述。
這份FAQ以SEC於2026年3月17日發布的加密資產解釋指引為基礎。SEC當時說明數位商品、收藏品、工具、穩定幣與數位證券的分類，以及非證券型加密資產在何種條件下可能成為投資契約標的。此次FAQ回應相關指引的實務問題，但本身不具拘束力。
SEC於8月18日提出「Regulation Crypto Assets」。該提案規則與已定案的規則不同。美國參議院則於9月15日未能推進數位資產市場結構法案《CLARITY Act》的程序。
因此，SEC員工FAQ、SEC解釋指引、提案規則與國會法案的法律地位和適用範圍應分別看待。SEC FAQ沒有只憑代幣購買或網路功能一概判定是否屬於證券，企業的合規判斷仍取決於個別代幣和網路的具體事實。
SEC企業金融局員工FAQ曾討論具備功能的網路代幣回購與質押收據代幣，先前報導整理了相關判斷標準。此次FAQ同樣明確表示，內容是員工看法，並非對個別代幣作出確定判定。
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