Strategy認列41.2億美元稅務利益　不代表現金流入

Strategy（Strategy）因比特幣（BTC）持倉公允價值高於取得成本，在第三季認列約41.2億美元（約新台幣1,305億元）的估計所得稅利益。這不是現金退稅，也不是已實現獲利，而是帳面稅務項目的調整。

Strategy於10月5日向美國證券交易委員會（SEC）提交的8-K文件中表示，截至9月30日，比特幣持倉公允價值已高於取得成本。因此，公司轉回6月底認列的41.2億美元遞延所得稅資產，以及同額的估值備抵。公司並表示，相關財務資訊尚未經審計或審閱。

公司估計，第三季遞延所得稅費用從60億美元降至18.8億美元（約新台幣596億元）。數位資產評價利益估計為209.1億美元（約新台幣6,626億元），截至9月底帳面價值估計為708.2億美元（約新台幣2兆2,441億元）。公司列示的比特幣相關淨遞延所得稅負債也為18.8億美元。

遞延所得稅資產是因會計與稅法認列損益的時間差等因素形成的稅務資產。Strategy在6月底因比特幣評價損失認列這項資產，但當時認為難以運用，因此提列同額估值備抵。9月底評價高於取得成本後，公司將資產與備抵一併轉回，帳面上因而呈現上述稅務利益。

因此，這筆41.2億美元不能解讀為公司收到現金，或賣出比特幣後確認的收益。它反映的是季末比特幣評價變化對帳面損益與稅務科目的影響，最終財務數字仍可能在定案過程中變動。

這項會計效果也不同於ETF持有比特幣的成本，或投資人的損益兩平點。貝萊德（BlackRock）旗下iShares比特幣信託（IBIT）截至2026年第二季末持有73萬4,261枚比特幣，報告列示的取得成本為610億美元（約新台幣1兆9,333億元）。這是基金資產的成本基準，並不等同於投資人買進ETF股份的價格。

IBIT的贖回也須與一般投資人出售股份區分。提交給SEC的第二季報告記載，基金上半年買進15萬7,501枚比特幣，並因股份贖回處分19萬2,970枚。報告說明，贖回籃子可能以比特幣交付，也可能先出售比特幣、再以現金完成。僅憑贖回紀錄，無法判斷轉出的比特幣最終由誰接收，或是否在市場上出售。

Strategy的申報資料呈現的是企業持倉評價變化及其稅務會計影響。若要進一步推論ETF投資人的損益或市場賣出動向，仍需要其他資料。