地緣衝突掀貿易金融去銀行化潮：穩定幣與比特幣(BTC)成跨境結算新備援

全球地緣衝突持續升溫，正逐步改寫「無風險」被視為理所當然的「*貿易金融*」版圖。部分大宗商品交易商開始遠離銀行體系，轉向使用「*穩定幣*」進行跨境結算，讓原本相對封閉的貿易金融市場，出現明顯的「*去銀行化*」與「*加密資產*」滲透趨勢。

根據外電報導，伊朗相關衝突爆發後，歐洲與美國等西方銀行大幅強化「*去風險化（De-risking）*」策略，對與制裁名單、敏感地區有直接或間接關聯的交易全面收緊。專門提供數位結算基礎設施的 *Haycen* 執行長 Luke Sully 指出，戰事升溫後，多家銀行在特定商品與特定航線的貿易融資上「撤出的速度明顯變快」，即便是透過阿曼等中東中介樞紐進行的交易，只要有可能與制裁對象產生連結，銀行寧可選擇完全不做生意。

他透露，不少貿易公司與交易商近來遭遇「*去銀行化（De-banking）*」處境，包含帳戶被關閉、授信額度被撤回、或是付款路徑遭銀行突襲切斷。對必須每日調度大額資金的大宗商品貿易業者來說，這種「隨時可能失去銀行管道」的風險，正逼迫他們尋找銀行系統之外的替代結算工具，其中包括以「*穩定幣*」為主的加密資產。

貿易金融市場本身規模已超過 2 兆美元，長期以來並非完全由銀行主導。私募信貸基金等「*非銀行金融機構*」早已扮演關鍵角色，為農產品、能源、金屬等國際貨物流動提供資金，目標報酬率介於年化 10% 至 15%。不過，儘管融資來源日益多元，最關鍵的「*付款與清算*」環節，過去仍高度依賴銀行系統與傳統跨境支付管道。

如今，隨著制裁風險與合規壓力不斷堆高，這條銀行主導的結算生命線開始鬆動。「*穩定幣*」便順勢被視為填補空缺的新選項。與美元掛鉤的數位資產，能夠 24 小時在鏈上流轉，不受週末與時區限制，對需在「*新興市場*」快速完成付款、又擔心銀行抽腿的交易商而言，吸引力持續提升。

報導指出，隨著使用場景擴大，「*穩定幣*」市值已突破 3,000 億美元，年交易量逾 4 兆美元，占整體「*鏈上活動*」約三成，從加密原生領域一路延伸至線下實體貿易與跨境匯款。

在眾多穩定幣之中，「*泰達幣(USDT)*」仍是貿易結算應用的核心。Sully 表示，「*USDT* 正在吸收相當可觀的結算流量」，特別適合用於新興市場的一次性付款與短期貨款結清。其優勢在於：一方面擁有充足的全球流動性與交易深度，另一方面在多數國家與場外市場都能相對容易兌換成美元，讓收款方敢於接受這種新型態的數位美元。

不過，他同時強調，現階段透過「*USDT*」進行付款，更多是「*繞道而行*」的權宜之計，而非對當前「*貿易金融體系*」的根本替代。穩定幣之所以能快速切入，部分原因是傳統機構在制裁壓力、合規成本與資本效率考量下「主動退場」，留下的空白被加密資產暫時填補，而非因為整個產業完成了結構性轉型。

除了「*穩定幣*」之外，更去中心化的「*比特幣(BTC)*」也開始在特定敏感地帶出現身影。報導提到，在全球原油運輸要道「*荷姆茲海峽*」，有關「安全通行相關費用」以比特幣結算的案例陸續浮現。這顯示，在銀行管道愈加受限的環境下，部分交易參與者寧願選擇完全脫離傳統金融體系的資產來完成支付，進一步加速「*金融去中心化*」的實務應用。

在此背景下，*Haycen* 亦推出專為貿易金融設計的穩定幣產品「*USDhn*」，試圖在「*加密支付*」與「*實體貿易*」之間搭起更完整的橋樑。該公司目標是在同一套架構中，同步處理「*資金託管、付款與最終結算*」，將原本需要數天才能完成的跨境結算壓縮為「*接近即時*」的資金流轉。

Sully 表示，相較於傳統國際匯款經常需要 3 至 7 日的清算時間，「*USDhn*」設計的重點就是不要讓貿易資金長期被困在中介銀行與清算系統中；同時，希望透過一層統一的「*流動性層（Liquidity Layer）*」，把目前四分五裂的銀行、金融科技與區塊鏈基礎設施整合起來。

評論

儘管「*穩定幣*」與「*比特幣(BTC)*」在貿易金融中的實際滲透率，距離主流銀行體系仍有相當差距，但可以確認的是：銀行為了降低「*制裁風險*」與「*合規壓力*」而選擇退居二線，正間接推動「*加密貨幣*」成為跨境貿易的備援結算工具。

若地緣政治緊張長期化，「*去銀行化*」趨勢與數位支付工具的採用速度，很可能持續升溫。對市場參與者而言，如何在掌握「*穩定幣*」與「*鏈上結算*」優勢的同時，控管合規、資產保全與對手風險，將是未來數年貿易金融市場發展的關鍵課題。