德州將比特幣(BTC)準備金撤出貝萊德ETF　改採鏈上直接持幣與託管成美國州政府首例之一

根據《The Texas Tribune》與德州官方公開文件於 13 日（當地時間）的資訊，德克薩斯州正準備將原先透過貝萊德(BlackRock, BLK)比特幣現貨 ETF「iShares Bitcoin Trust(IBIT)」持有的「詞策略性比特幣準備金」，全面轉為「詞直接持幣」與「詞鏈上管理」模式，成為美國首批嘗試以「詞オンチェーン資產管理」運作的州政府之一。

這筆規模約 1,000 萬美元、折合約 150 億 6,500 萬韓元的比特幣(BTC)準備金，正尋找能「安全託管與提供流動性」的專業業者。依照公開的徵求文件內容，州政府將委任一家「詞機構級加密託管機構」，負責比特幣的買入、賣出、保管與報告等全流程操作，並要求在合約簽署後 60 日內，完成從 IBIT 份額向「現貨比特幣」的資產遷移。

德州先前選擇 IBIT，主要是為了在準備金啟動初期「快速取得比特幣曝險」，藉由 ETF 便捷地建倉。然而最新規畫顯示，德州意在擺脫「僅透過 ETF 觀望市場」的被動角色，改以第三方託管架構直接持有比特幣，並明確將所有權登記在州政府名下。詞評論：這代表政府不再只是購買「比特幣相關金融商品」，而是實質擁有並管理比特幣本身，對主權儲備與資產主導權而言意義重大。

這次轉向被市場視為德州開始搭建「詞比特幣準備金專屬基礎設施」的重要一步。州政府不僅希望建立一套針對「數位資產」的長期管理體系，也在強化對資產的「運用自主權」——從 ETF 持份人，升級為鏈上資產的實際控制方。由於資產不再鎖在 ETF 結構內，未來在調整持倉策略、資產配置或與其他「詞合格虛擬資產」互動時，理論上將擁有更大靈活度。

為了支撐這套新架構，德州代理主計長 Kelly Hancock 近日公布了「詞德州策略性比特幣準備金顧問委員會」的成員名單。這個委員會依據第 21 號參議院法案（Senate Bill 21）設立，職責包括就「託管政策」、「風險管理」、「數位資產評價方法」以及「準備金運作模式」提供專業建議。首批委員名單包括 Laurrie Daughtrey、Jaime McAvity、Carla Reyes、Gary Vecchiarelli 等多位在金融、法律與區塊鏈領域具專業背景的人士。

德州政府對合作機構提出的要求，已明顯超出「單純安全保管」的層次。文件顯示，州政府希望對方能提供：

- 達到「詞機構級安全標準」的託管機制

- 完整且可稽核的明細報告流程

- 對外公開「持有資產與市值」的專屬網站或資訊頁面

同時，未來也預留了將其他「詞合格虛擬資產」納入準備金體系的彈性，但目前仍以比特幣(BTC)為核心標的與策略重心。

詞評論：這種「先以比特幣為主，再逐步評估其他資產」的做法，有助於在合規與技術風險可控的前提下，擴展州級數位資產儲備框架。

市場觀察人士指出，德州此舉不僅是地方政府財政工具的創新實驗，也可能成為其他美國州政府的「詞參考範本」。若德州成功完成從 ETF 轉向「鏈上直接持幣」的過程，並展現透明、可監督且穩健的運作機制，未來紐約、懷俄明、佛羅里達等對加密資產較為友善或積極的州，或將參考其模式，建立各自版本的「詞州政府比特幣策略」。

從更廣泛的趨勢來看，圍繞比特幣準備金的討論，正在從「透過 ETF 間接參與」轉向「自建體系、直接持有與管理」。這不僅使「詞公部門加密資產運用」的討論更加具體，也在測試傳統公共財務制度如何與「詞區塊鏈」接軌。

如果德州按照計畫在未來數月內完成轉換，並穩定運行這套新制度，這將有機會被視為美國目前最具象徵性的「詞州級比特幣戰略」案例之一，也可能在全球公部門與主權機構如何看待比特幣與數位資產的角色上，產生外溢影響。