山寨幣92%單週上漲，剔除比特幣市值重返1兆美元

山寨幣市場市值前200大代幣中，有92%在過去一週上漲，剔除比特幣(BTC)的加密貨幣總市值也重返1兆美元。比特幣站穩8萬美元之上後，反彈行情擴散到主要山寨幣，但從指標來看，要斷定進入「山寨幣季」仍有一段距離。

加密數據平台Quantifycrypto統計顯示，市值前200大代幣中有184檔本週上漲，16檔下跌，Odaily星球日報25日報導了這項數據。

以太幣(ETH)單週漲逾31%，幣安幣(BNB)漲逾18%；Hyperliquid(HYPE)上漲34%，狗狗幣(DOGE)漲逾31%，Solana(SOL)重新站上100美元關卡。

漲幅不僅限於大型山寨幣。市值前100大山寨幣中，過去一週漲幅居前的代幣包括Stacks(STX)上漲133%、Ethena(ENA)上漲85%、川普幣(TRUMP)上漲75%、Pump.fun(PUMP)上漲72%，以及胖企鵝幣(PENGU)上漲68%。

不過，這些代幣各自的上漲題材並不相同。分析指出，Stacks(STX)受惠於比特幣生態系與質押需求，Ethena(ENA)與抵押借貸合作有關，川普幣(TRUMP)受迷因幣交易與傳聞帶動，Pump.fun(PUMP)與迷因幣發行平台的收益結構有關，胖企鵝幣(PENGU)則反映市場對NFT延伸消費品擴張的期待。

加密貨幣分析平台CryptoQuant分析師Darkfost在23日公開的分析中指出，8月19日至22日期間，剔除比特幣的加密貨幣總市值指標「TOTAL2」增加了約2150億美元，三天漲幅超過24%，TOTAL2也重新站上1兆美元關卡。

TOTAL2是整體加密貨幣市值扣除比特幣後的指標，用來觀察比特幣與其餘加密貨幣之間的資金流向差異，也被視為衡量山寨幣市場廣度與強度的輔助指標。

技術指標也出現部分改善。Darkfost表示，去年11月以來，幣安上架山寨幣中曾有80%至85%的代幣價格低於200日均線，如今已有56%重新站上這條均線。

200日均線常被用來判斷中長期價格走勢。許多資產重新站上這條均線，意味著這波行情不只是短線急漲，也有更多代幣正嘗試修復整體趨勢。

但判斷「山寨幣季」的標準是另一回事。CoinMarketCap的定義是，過去90天內市值前100大代幣中有75%漲幅超越比特幣，才算進入山寨幣季。截至25日，山寨幣季指數為39，仍處於中性區間，尚未達到75的門檻。

衍生性商品市場也出現過熱訊號。Glassnode在24日於X平台發文指出，85%的山寨幣資金費率高於各自的歷史平均水準。

資金費率是永續期貨市場中多空雙方互相支付的成本。費率偏高通常代表做多部位較多，但部位過度集中時，回檔壓力也可能隨之升高。

個別代幣的上漲背景也不盡相同。Stacks(STX)單週上漲133%，報0.28美元；Ethena(ENA)上漲85%，報0.15美元；川普幣(TRUMP)上漲75%，報2.42美元；Pump.fun(PUMP)上漲72%，報0.0048美元；胖企鵝幣(PENGU)上漲68%，報0.01美元。

Odaily星球日報報導，川普官方團隊出售了數百萬枚代幣，套現915萬美元。市場人士指出，Pump.fun(PUMP)將淨收益的50%用於公開市場回購PUMP的機制，以及胖企鵝幣(PENGU)拓展沃爾瑪與Target等零售通路的消息，都被視為推升價格的題材。

這波反彈對投資人而言，意義不只是單純的價格上漲。比特幣獨強的行情是否真正擴散到以太幣與主要山寨幣，還是僅是部分代幣的短線反彈，才是關鍵所在。在先前的反彈階段，山寨幣市場過熱訊號與回檔風險也曾同時被提出。

目前確認的數據顯示，市場參與廣度確實擴大了。不過，山寨幣整體是否已進入穩定超越比特幣表現的階段，仍須同時參考CoinMarketCap山寨幣季指數、資金費率與200日均線站上比例等指標，才能進一步確認。