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聯準會（Fed）主席凱文·沃許（Kevin Warsh）即將於傑克森霍爾（Jackson Hole）經濟政策研討會發表演說,市場正緊盯這場演說能否釐清美國公債市場與利率政策的「協調」方向。
根據 BlockBeats 25日報導,市場正關注沃許將於南韓時間28日登場的傑克森霍爾演說。由於美國長天期公債殖利率持續維持高檔,沃許將如何說明聯準會因應通膨、長期利率與資產負債表縮減（縮表）路徑,成為市場焦點。
這項議題也與比特幣（BTC）等風險性資產的評價邏輯彼此牽動。利率與美元流動性,是左右加密貨幣市場資金動向的重要總體變數。美國長天期公債殖利率走高及公債市場波動加劇,先前已被視為股票與比特幣等風險性資產的壓力來源。
美國銀行（BAC）美國利率策略主管馬克·卡巴納（Mark Cabana）表示:「市場關注的並非沃許在通膨因應上的發言本身,而是實際的政策路徑。」這句話也意味著,比起單純的措辭,利率決策依據、縮表速度與公債市場穩定機制,已變得更加重要。
美國財政部長史考特·貝森特（Scott Bessent）近來擴大長天期公債的回購規模,並加強透過短期公債發行籌措財政資金。此舉旨在降低長期利率負擔,但財政部越依賴短期公債,未來基準利率走向的敏感度也隨之升高。
市場將這一情況視為聯準會與財政部之間的政策協調課題。若財政部減輕長天期公債負擔、增加短期籌資,在利率下行階段可望降低政府利息支出;反之,若長期利率持續維持高檔,財政負擔恐進一步加重。
CIBC（CM）美國利率策略主管麥可·克羅赫提（Michael Cloherty）則提到聯準會流動性管理與資產負債表政策調整的可能性。他認為,若監管單位調整規範、降低銀行對準備金的需求,「量化緊縮」（QT）有可能於2027年底啟動。
目前聯準會持有的長天期美國公債規模約為1兆6000億美元,這項數字也是觀察聯準會資產負債表政策對公債市場影響力的重要指標。市場預期,將從沃許這次演說中,進一步確認聯準會與財政部在長期利率、通膨與縮表議題上的角色分工。
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