目標股價下修780件 逾上修兩倍

國內(南韓)股市波動加大，7月以來證券商調降目標股價的報告數量超越調升報告，其中HYBE(352820)、JYP娛樂(035900)、現代汽車(005380)等指標股皆被列入下修名單。

金融資訊業者FnGuide統計，截至25日，上月(7月)目標股價下修報告共780件，上修報告則有383件。8月1日至23日期間，下修報告571件，同樣多於上修報告304件。

7月的統計數字因報導基準不同而有落差。以7月1日至16日為基準，下修323件、上修249件；另一份涵蓋整個7月的統計則顯示下修828件、上修410件。由於統計時點與樣本範圍不同，難以用單一數字直接比較。

目標股價下修的趨勢，已蔓延至媒體、電子設備儀器、半導體及相關設備等產業。7月中旬的統計顯示，現代汽車下修報告9件、HYBE 8件、JYP娛樂7件。

這波調整較像是各產業重新校準獲利預估與估值，而非單一個股的個別問題。本刊此前已報導南韓Kospi指數回檔後，證券商目標股價大量下修的走勢。

JYP娛樂第2季獲利表現不佳，是目標股價下修的主要依據。該公司已於12日公布2026年第2季法說會(IR)資料。

朝鮮Biz(조선비즈)報導，JYP娛樂第2季合併營收為1831億4300萬韓元，年減15.1%，營業利益310億韓元，年減41.4%。Kiwoom證券(키움증권)於13日的企業簡報中，將JYP娛樂目標股價從8萬1000韓元下修至6萬韓元。

在JYP娛樂相關報告中，反覆被提及的因素包括TWICE續約結構、Stray Kids成員兵役時程，以及第2季獲利能力承受的壓力。不過多數證券商仍將投資評等維持在「買進」，僅下修目標股價。

現代汽車在官方公告中揭露，2026年第2季營收為49兆2153億2800萬韓元，營業利益2兆8508億8800萬韓元。營收較去年同期成長1.9%，營業利益則減少20.8%。

每日經濟(매일경제)報導，大信證券將現代汽車目標股價從77萬韓元下修至74萬韓元，三星證券則從70萬韓元下修至65萬韓元。下修依據包括零組件供應吃緊、內需疲弱、油電混合車稅制與環保法規，以及機器人事業價值重估等因素。

現代汽車近期在南韓證券商目標股價下修的報導中頻繁被提及。本刊此前也曾報導市場對現代汽車獲利改善時點的預期正在降低。

HYBE則站上娛樂產業重新評價的核心。韓亞證券(하나증권)於6月10日將HYBE目標股價從40萬韓元下修至35萬韓元，同一份報告也同步下修SM娛樂、JYP娛樂、YG娛樂的目標股價。

此後7月間，陸續有報告將HYBE目標股價下修至35萬韓元、33萬韓元、33萬5000韓元不等。不過同一時期，也有部分證券商調升HYBE目標股價，或維持既有投資評等。

目標股價是證券商綜合企業獲利、產業展望、折現率與同業估值等因素後提出的預估價格，並非確定未來股價走勢的數字，投資評等與目標股價也不一定會同向變動。

目前尚難將這波下修趨勢直接視為產業景氣惡化的訊號。多數報告在維持「買進」評等的同時只下修目標股價，這較可能反映的是獲利預估、成本負擔與成長事業評價水準的重新調整，而非否定企業本身的價值。

市場上也出現對證券商目標股價「追漲殺跌」的批評聲音。The Fact(더팩트)報導，南韓證券業界內部出現「股價漲就上修、股價跌就下修」反覆循環的問題意識。後續投資判斷仍需視個別企業實績確認與後續報告而定。