查爾斯·愛德華茲示警：比特幣(BTC)礦企加速轉向 AI 基礎設施，或重塑礦業結構與 BTC 價格走勢

數位資產對沖基金「詞」卡普里奧投資（Capriole Investments）創辦人 查爾斯·愛德華茲（Charles Edwards）近日示警，指出比特幣(BTC)「詞」礦業公司正加速向「詞」人工智慧(AI)基礎設施轉型，此一結構性變化，可能同時壓縮「詞」比特幣挖礦活動與「詞」BTC 價格表現。

根據愛德華茲於 X 平台發布的分析內容，幾乎所有主要上市「詞」比特幣礦企，正把業務重心由單純挖礦轉向 AI 相關運算與託管服務。他分享的內部預估數據顯示，這些公司的「詞」比特幣營收占比，未來 2 至 3 年恐將從目前約 90% 大幅滑落至接近 30%。部分企業甚至計畫不再積極添購新一代 ASIC 礦機，而是讓現有設備運轉至壽命終點後，將後續資本支出優先投入「詞」AI 資料中心與伺服器機櫃等基礎設施。

愛德華茲同時引用股價表現，作為產業轉向 AI 的關鍵佐證。他指出，那些將未來「詞」AI 營收目標設定在 80% 以上的礦業公司，股價平均漲幅已超過 500%；相較之下，AI 業務占比低於 60% 的企業，股價走勢明顯落後，甚至出現疲弱。他認為，這反映傳統金融市場對「詞」AI 成長性的評價，已遠高於對單純「詞」比特幣挖礦業務的期待。

不過，這一趨勢也為「詞」比特幣網路安全與「詞」BTC 價格敲響警鐘。挖礦公司提供維繫比特幣網路所需的「詞」算力，一旦 ASIC 礦機與相關基礎建設投資減少，長期來看，整體網路的安全強度可能下降。愛德華茲警告說，若大型上市礦企持續將資源抽離挖礦領域，轉而擴張 AI 伺服與雲端運算，將削弱比特幣網路的去中心化安全基礎。

在價格面上，壓力同樣浮現。若上市礦企為了籌措資金投入「詞」AI 項目，而加速拋售其庫存比特幣，將在現貨市場形成持續的賣壓，對「詞」BTC 價格構成負面影響。在買盤動能未明顯增強的情況下，大規模、節奏集中的礦工拋售，可能放大價格波動。

研究機構 TheEnergyMag 提供的數據顯示，馬拉松數位控股(MARA)、Riot Platforms(RIOT)、CleanSpark(CLSK)、Bitdeer Technologies(BTDR) 以及原文提及的 Conyo（音譯，推定為美股中小型礦企）等多家上市礦工，在 2026 年第 1 季合計拋售超過 3.2 萬枚「詞」BTC。該季度的淨賣出規模，已超過 2025 年全年礦工淨拋售總量，顯示產業資金確實正從挖礦板塊流向其他成長故事更強的領域。

另一方面，衡量礦工獲利狀況的重要指標「詞」哈希價格（Hashprice）近期已跌至每 PH/s 約 33 美元一帶，逼近歷史低點。隨著 2024 年「詞」比特幣減半完成，區塊補貼進一步縮減，而網路「詞」挖礦難度卻遠高於 2021 年，礦工利潤被嚴重壓縮。部分技術社群並討論，隨著「詞」量子運算發展腳步加快，比特幣現行加密機制未來或需升級，以應對潛在的計算攻擊風險。

評論

目前情況已不再是單純的「礦業寒冬」，而更接近一場產業結構重組。越來越多大型礦企正把自己定位為「詞」AI 基礎設施供應商，而非單一的「詞」BTC 挖礦公司。從資本市場角度來看，這有助於獲得更高估值與更穩定的現金流來源；但從比特幣生態系角度，這可能意味著網路安全性與「詞」BTC 供需結構，正面臨長期而深層的變化。

若未來更多礦工跟進轉型，礦業算力將進一步集中在少數仍堅持專注挖礦的主體手中，這可能提升單一實體或少數集團對「詞」算力與網路決策的影響力，與比特幣原本強調的高度去中心化精神形成落差。短期內，市場對此轉變的「詞」風險溢價與「詞」BTC 價格壓力，恐將持續反映在盤面與礦工股價的分化之上。