比特幣(BTC)掛鉤優先股 STRC 推半月配息機制：年息 11.5% 不變、強化 ATM 籌資與比特幣累積策略

根據韓國區塊鏈專門媒體報導，資產運用公司「스트레티지（Strategy）」近期宣布，將調整與「比特幣(BTC)」*매입 전략*掛鉤的優先股「스트레치(STRC)」股息結構，從原本的「每月一次」改為「半月（Semi-Monthly，約每兩週一次）」發放。公司希望藉此降低股價「波動性」、減少「資金調度限制」，進一步強化其*比特幣買入策略*的可持續性與市場穩定度。

根據公司說明，這次修訂的核心在於「只動支付節奏、不動整體規模」。STRC 預計仍維持「年化 11.5%」的「股息率」，以及「約 12 億美元（約 1 兆 7,613 億韓元）」的年度總股息規模不變，只將配息周期由「每月一次」調整為「每月兩次」。若該議案在 6 月 8 日的股東大會獲得通過，將自 7 月 15 日起正式實施，屆時股東將改為每約 2 週收取一次股息。

依照 스트레티지的統計，STRC 在「除息日」之後，股價平均會下跌約 0.45 美元，之後大約需要 2 週時間才會回升至 100 美元的「面值」水準。在這段調整期，一旦股價跌破面值，公司就無法透過「ATM（At-The-Market）增發計畫」在市場上再融資，導致「比特幣買入力度」受到限制。

公司認為，若透過「更頻繁」的股息發放，股價的「單次調整幅度」與「回升週期」可被分散，市場上所謂的「折價區間」有望縮短，「股價貼近面值」的時間將明顯拉長。這不僅有利於提高「資金籌措效率」，也能讓「比特幣買入節奏」維持在更具穩定性的軌道上。

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這裡的關鍵在於，스트레티지試圖把「配息結構」當成一種「市場結構工具」，而非單純的回饋股東手段。藉由減少股價跌破面值的頻率，公司維持 ATM 融資通道暢通的可能性更高，實質上是在為其*比特幣累積策略*建立一個「更不易被市場波動打斷」的機制。

比特幣買入節奏「均化」效應

스트레티지進一步指出，這項「半月配息」調整並不只是形式上的股息頻率改變，而是直接影響「投資者資金再投入時點」與「比特幣買入時間分散度」的結構性措施。

公司解釋，當股息每月發放兩次時，投資者的現金回流節奏會加快，資金再投入市場的「時間落差」縮小，有助於讓「STRC 買盤」在整個月內更均勻地分布，而非集中於單一時點。從結果來看，這等同於讓公司的「比特幣買入時機」自然地分散在更多交易日中，降低「一次性大額買入」對市場價格的衝擊，同時平滑自身的*比特幣持倉成本*。

此外，스트레티지也點出，美國普遍採取「每月兩次薪資發放」的制度，與 STRC 的新配息節奏形成某種程度的「時間對齊」。當投資人薪資與股息在月內交錯入帳，資金在股市與加密貨幣市場之間的流動，預期將以更自然的節奏進行，這有助於抑制 STRC 本身的「交易波動」。

數據顯示，STRC 在「2025 年 8 月至 2026 年 3 月」期間的平均波動幅度約為「13%」，但自 3 月之後到 4 月，波動率驟降至約「2%」水準。公司方面將本次「股息結構優化」視為延續並強化這種「波動收斂趨勢」的關鍵工具。

目前在市場上，採用「半月配息」機制的優先股僅有 STRC 一檔。作為對比，提供「季配息」的優先股約有 921 檔，而「月配息」的則約 32 檔。由於根據「那斯達克（Nasdaq）」相關規定，自「股息宣告日」至「基準日」之間，至少需保留 10 日間隔，這對設計高頻配息的時間表形成一定限制。不過，스트레티지表示，已在滿足監管要求的前提下完成結構設計。

值得一提的是，STRC 在 4 月 15 日除息後，股價一度跌破 99 美元，累計跌幅超過 1 美元，被公司視為「本次改革希望緩解的典型波動案例」之一。

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從機制設計的角度來看，STRC 幾乎是把「優先股 + 高頻配息 + ATM 增發 + 比特幣買入策略」打包成一個封閉循環：

1）透過穩定貼近面值的股價，確保可以持續啟動 ATM 籌資；

2）籌得資金用於加碼*比特幣(BTC)儲備*；

3）比特幣帶來的收益與資本結構再強化股息支付能力；

4）股息頻率再反向穩定股價。

在傳統股權市場中，如此高度與「加密資產配置」綁定的優先股結構相對少見，也讓 STRC 成為目前市場上的一個「實驗性標的」。未來市場對其「半月配息 + 比特幣累積」模式的反應，將成為評估傳統資本市場與加密資產如何更緊密結合的重要觀察指標。