PayPal 推出 PYUSDx 發行平台：助開發者用 PayPalUSD(PYUSD)打造「應用程式專用穩定幣」美元掛鉤代幣，預計下月上線

PayPal 為擴大自家穩定幣「PayPalUSD(PYUSD)」的應用版圖，宣布推出面向開發者的發行平台「PYUSDx」，讓開發團隊能以 PYUSD 為基礎，更快設計並發行服務內可用的「美元掛鉤代幣」。在「應用程式專用穩定幣」需求升溫之際，支付巨頭也正式把戰線拉到「app layer」，搶攻未來的支付與結算主導權。

根據 PayPal 的公告，於 21 日（當地時間）PayPal 與 MoonPay、穩定幣平台 M0 共同發布「PYUSDx」。三方表示，PYUSDx 主打「開發者友善」：開發者可在既有的信任與合規基礎上，快速建立以「PYUSD」為底層的「美元連動 token」，不必從零打造整套貨幣與結算基礎設施；服務預計於下月上線。

PayPal 加密業務負責人 May Zabaneh 指出，穩定幣採用的下一階段會發生在「應用層」：開發者希望做出差異化體驗，但往往不想、也不具備資源從頭重建可靠的貨幣基礎建設。換言之，PayPal 想提供的是一條更標準化的發行「rail」，讓產品團隊把火力放在使用者體驗與商業模式，而非底層合規、鑄造、跨鏈與準備金機制。

穩定幣競爭升溫，也是這次推出的背景之一。外媒報導指出，Meta 正評估在 Facebook、Instagram、WhatsApp 等自家生態導入穩定幣支付的可能性。當大型平台開始把結算單位往「數位美元」遷移，穩定幣的定位也正在從交易所資產，逐步轉向服務內的支付與清算基礎設施。這讓支付、社群、內容平台之間的競爭焦點，不再只是「支援哪一種幣」，而是誰能提供更好用、可擴充且可控的發行與流通框架。

需要注意的是，PYUSDx 並非「另一顆 PYUSD」。PayPalUSD(PYUSD) 是 2023 年 8 月推出的美元穩定幣，由受美國監管的 Paxos Trust Company 發行；但 PYUSDx 被定位為 MoonPay Digital Assets 提供的「代幣化與發行框架」。PayPal 也明確表示，透過 PYUSDx 發行的 token 與 PYUSD 為「不同產品」，不能在 PayPal 或 Venmo 帳戶中使用、轉帳或保管。也就是說，PYUSDx 並不是要讓用戶直接在 PayPal App 裡多一種付款方式，而是讓開發者能在特定服務、平台或生態內，打造自家可用的「美元掛鉤代幣」。

在技術與營運層面，三方強調 PYUSDx 結合了 M0 的「通用穩定幣」與數位代幣平台能力，以及 MoonPay 的基礎設施，目標是降低穩定幣上線的門檻與成本。官方列出的賣點包含：更快的上市速度、跨鏈相容性、更彈性的費率與收益設計（經濟模型）、準備金透明度，以及支援品牌型穩定幣的發行。Zabaneh 也提到，MoonPay 與 M0 能在「受監管且可被信任」的架構上，協助新的應用專用穩定幣更快推向市場。

首個合作案例則是 DeFi 專案 USD.ai。該協議目前涵蓋 USDai 與具收益屬性的 sUSDai 等穩定幣產品，並表示將運用 PYUSDx 來支援用於 AI 基礎設施場景的「應用程式專用穩定幣」。此舉也被市場解讀為：未來穩定幣可能呈現更清楚的分工——「穩定幣」是支付與結算工具，「發行」則逐漸平台化，形成偏 B2B 的供應鏈。

另一方面，PayPal 也持續推進 PYUSD 在現實世界的支付與清算使用情境。外媒提到，YouTube 已在 2025 年底允許美國創作者以 PYUSD 接收分潤款項，顯示「數位美元」正往交易所以外的內容平台與創作者經濟擴散。綜合來看，PayPal 一手擴大「PYUSD」的實際可用性，一手透過「PYUSDx」搶占開發者與發行端入口，試圖在「應用層」建立新的穩定幣護城河。

評論：若 PYUSDx 能把「合規信任、跨鏈流通、準備金透明」等繁瑣問題產品化，開發者確實更容易在自家 app 內導入「美元掛鉤代幣」。但由於 PYUSDx 發行的 token 無法進入 PayPal / Venmo 帳戶體系，短期內它更像是 PayPal 參與下一代發行基礎設施競賽的佈局，而不是直接改寫消費者端支付習慣；真正的關鍵，將取決於有多少大型平台願意在自家生態採用這套「發行 rail」，以及能否形成可觀的網路效應。

（關鍵詞： 「PayPalUSD(PYUSD)」 「PYUSDx」 「穩定幣」 「應用程式專用穩定幣」 「美元掛鉤代幣」 「跨鏈」 「準備金透明度」）