比特幣(BTC)自7萬美元回撤5.5%至6.6萬附近震盪，CryptoQuant示警：底部恐拖到2026年Q4

比特幣(BTC)短線反彈動能未能延續，價格再度回落。於 7 日（當地時間）在賣壓湧入下，比特幣(BTC)自 7 萬美元高點回撤約 5.5%，一度在 6 萬5,950 美元附近震盪。市場上「底部仍需時間確認」的看法正在擴散，投資人關注的焦點也從反彈高度轉向「底部訊號」何時出現。

多位分析人士認為，本輪比特幣(BTC)疲弱走勢可能尚未結束，甚至出現「Q4 低點論」升溫的現象：部分觀點推估，若風險偏好持續降溫，價格不排除回測 3 萬至 4 萬5,000 美元區間。交易員 Darky 在 X（前推特）指出，歷史上即便是最短的熊市也曾維持 365 天，而目前下行階段約僅進行 140 天，並直言市場仍可能「走向更低」、只是時間問題。這類說法強化了市場對「反彈不足以定調趨勢反轉」的疑慮。

鏈上數據端同樣偏向保守。鏈上數據公司 CryptoQuant 強調，市場底部通常不是一次完成，而是透過時間換取籌碼再分配與情緒降溫；其參考過往減半後的價格結構，推估本輪循環低點可能落在「6 月到 12 月」之間，並補充在歷史統計中，低點時段曾呈現集中於 2026 年 9 至 11 月的傾向。另一位分析師 Batman 則以過去週期為例，指出先前熊市的低點多出現在高點之後第 365 天與第 396 天左右；若以比特幣(BTC)在 2025 年 10 月 2 日站上 12 萬6,000 美元、創下歷史新高作為起點推算，時間窗將落在 2026 年 10 至 11 月。

除了時間週期推估，部分關鍵鏈上指標也被視為「可能還沒走完」的警訊。CryptoQuant 指出，比特幣(BTC)的「『供應處於獲利狀態』(supply in profit)」已滑落至接近 2022 年熊市最低點時的水準；而當年在該低位區間附近，市場大約花了 6 個月完成底部整理。若類似型態重演，意味著行情可能進入更長的築底階段，而非快速 V 形反轉。

在更極端的情境假設中，若將過去下跌段的路徑疊加到現階段走勢，有觀點認為本輪循環可能對應到約 -70% 至 -75% 的回撤帶。以此推算，比特幣(BTC)仍可能在接下來數月承受壓力，並於約 6 個月後在 3 萬1,500 至 3 萬8,000 美元區間尋找低點。鏈上分析團體 On-Chain College 也補充一項心理面「基準線」：比特幣(BTC)已跌破長期持有者(LTH)的「真正平均成本(True Cost Basis)」約 6 萬5,700 美元。由於該成本區常被視為多空分水嶺，一旦價格長期低於此區，未實現損失擴大可能增加拋售誘因，並使市場對進一步下探的容忍度上升。該團體因此提出，歷史經驗顯示價格跌向 4 萬2,000 美元以下的機率仍未被排除。

供需面則出現另一項偏空的結構性變化：交易所內的比特幣(BTC)存量正在回升。CryptoQuant 統計顯示，交易所持幣量自 1 月中旬約 272 萬3,000 BTC 增至目前約 275 萬2,000 BTC，約 45 天內淨流入 2 萬8,489 BTC，增幅約 1.0%。一般而言，交易所庫存增加常被解讀為潛在賣壓上升，若市場新增需求無法有效消化，價格就更容易承受下行壓力。分析師 Axel Adler Jr. 認為，在交易所存量未重新跌回 272 萬3,000 BTC 以下之前，結構性賣壓仍可能延續；他也強調，必須看到供給出現「持續性下滑」才更像是趨勢切換的關鍵觸發條件。

整體而言，市場正在把焦點從短線反彈轉向「是否已出現真正的底部訊號」。在技術面與鏈上數據多數仍指向弱勢延長的背景下，交易所供給變化、以及長期持有者成本區能否被重新站回，將成為觀察 2026 年下半年比特幣(BTC)走勢的重要變數。

評論：上述推估多以歷史週期與鏈上模型為基礎，對投資人而言更像「風險情境與時間窗」的參考，而非可直接套用的價格劇本；若宏觀流動性、監管事件或大型資金流向出現明顯變化，模型假設也可能被快速改寫。結尾仍需回到一個核心：比特幣(BTC)的「底部確認」往往取決於供給端壓力是否減弱與市場信心是否修復，而不是單一價格點位是否被觸及。