比特幣(BTC)跌破鏈上支撐後反彈7.45%，74,500美元「成本帶」成下一道密集賣壓關卡

比特幣(BTC)在跌破關鍵「鏈上」支撐後迅速反彈，短線跌勢暫時收斂；但市場接下來很可能要面對更棘手的考驗：6 個月至 2 年持幣者的平均成本約 74,500 美元，正逐漸成為帶有「損益兩平」意味的密集賣壓區。若比特幣(BTC)無法有效站回並穩住這一帶，後續趨勢反轉的難度將顯著提高；反之，一旦成功收復，賣壓結構可能趨緩，市場焦點也有機會轉向更上方區間。

比特幣(BTC)在上週二一度回落至 62,400 美元，價格短暫跌破主要「鏈上」價格支撐線，但隨後兩天反彈約 7.45%。儘管價格回升，問題在於中期持幣者的平均買入成本仍高於現價，意味著市場仍可能在上行過程中遭遇「供給」增加的壓力。這類成本帶通常會引發投資人行為改變：當價格在成本之下，部分持幣者會因浮虧擴大而提高出清意願；若價格回到成本之上並維持，則更可能降低拋售、轉向「再累積」。

從「5W1H」角度整理：誰——6 個月至 2 年的持幣者；什麼——其平均成本形成關鍵壓力；何時——比特幣(BTC)上週二下探後兩天反彈；何地——主要反映在鏈上 UTXO 成本結構；為何——成本帶影響損益與情緒，進而改變供需；如何——觀察「實現價格」與 MVRV 等指標，可推估壓力是否被消化。

在鏈上分析中常用的「實現價格(Realized Price)」，指的是特定持幣期間的 UTXO 上次在鏈上移動時的平均成本。以幣齡 18 至 24 個月的區間來看，其「實現價格」約落在 64,200 美元附近。加密貨幣分析師 Anıl 認為，比特幣(BTC)上週二測試該臨界區後，以日線收盤角度重新站回，代表支撐帶暫時獲得「守住」。這類成本區一旦能被捍衛，市場情緒往往會較快修復；反過來，若反覆跌破，則容易擴大焦慮並提高賣壓。

若把視角擴大到 6 個月至 2 年的持幣 UTXO，會涵蓋上一輪區間震盪與突破階段進場的投資人。這群人的「實現價格」約在 74,500 美元，明顯高於目前價格，因此更容易成為後續反彈的關鍵關卡。更值得注意的是，該群體的 MVRV（市場價值/實現價值）已降至 0.88；一般而言，MVRV 低於 1 代表該群體平均處於虧損狀態。也就是說，當比特幣(BTC)落在 74,500 美元之下，許多 6 個月至 2 年的買入者開始從小賺轉為浮虧，讓 74,500 美元變成市場重要的「獲利能力」分界線；若能收復並站穩，部分原本在本位附近等待解套的供給，可能逐步被吸收，賣壓也可能隨之緩和。

在供給結構方面，資料顯示長期持幣者(Long-term holder)持倉已回升至約 1,396 萬枚 BTC，反映即使市場波動，仍有不少籌碼持續處於相對「休眠」狀態。這通常被視為偏中性偏正面的訊號：長期籌碼若不急著釋出，能降低急跌時的連鎖賣壓，但短中期的關鍵仍在於市場能否消化 74,500 美元附近的供給。

接下來的核心情境是：若 6 個月至 2 年的投資人選擇續抱而非在接近成本時集中賣出，74,500 美元到 100,000 美元之間堆積的供給可能更快變薄；一旦市場成功把 74,500 美元從「壓力」轉為「支撐」，交易焦點就可能上移至 100,000 美元附近的流動性與賣壓帶。相反地，若價格反彈至該區屢攻不過，則容易形成「解套賣」的回吐結構，使趨勢更偏向區間整理，甚至再度測試下方支撐。

另一個常被用來判斷趨勢轉折的指標是「實現市值(Realized Cap)」，它以每枚比特幣(BTC)最後一次鏈上移動時的價格加總，能間接反映新資金以何種成本進場。現階段「實現市值」仍停留在接近週期高位的水準，但成長速度已放緩；同時，「實現市值淨部位變化(Realized Cap Net Position Change)」接近 0% 或中性，暗示新增淨流入資金相對有限。這代表即便總體存量仍高，但「邊際」資金動能正在降溫，市場在高成本區間尚未出現明顯的追價式擴張。

回看歷史型態，熊市末段「實現市值」常見橫盤或下滑，而復甦初期多呈現先「穩定」、後「加速」的節奏。因此市場也會關注：淨部位變化是否能重新回到約 2% 至 4% 的增長區間，作為比特幣(BTC)新資金回流與「再累積」是否真正啟動的確認訊號。

「評論」：目前比特幣(BTC)的短線反彈，較像是跌破支撐後的快速修復，而非已完成趨勢翻多的定調。74,500 美元這個「成本帶」之所以重要，不只因為它是技術位階，更因為它直接牽動一大群中期持幣者的損益狀態；當「MVRV」低於 1 的群體逐步接近解套區，賣壓往往會變得更具「結構性」。若接下來能站穩 74,500 美元並帶動「實現市值」重新加速，才更像是趨勢轉強的完整拼圖。文章最後仍要回到關鍵詞：比特幣(BTC)能否將「鏈上」成本帶化為支撐、並讓「實現市值」重啟擴張，將是判斷後續行情延續性的兩個重要觀察點。