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比特幣(BTC)與「傳統金融市場」之間的脫鉤現象愈發明顯。區塊鏈數據分析機構「詞」Santiment 近期指出，目前比特幣與美股等「詞」風險資產的聯動性，已降至 2022 年 FTX 崩潰以來的最低水準，顯示「詞」加密貨幣市場正走出與「詞」股票市場不同的獨立行情。
根據 Santiment 近日在 X（原推特）上分享的統計，比特幣在過去數個月持續走弱，伴隨「詞」加密貨幣市場普遍回調，幣價一路跌破 7 萬美元大關，與 6 個月前相比跌幅約達「詞」43%。與此同時，美股代表性指數「詞」標普 500 指數（S&P500）在同一期間卻上漲約「詞」7%，走出與比特幣截然不同的方向。
Santiment 強調，過去數年，比特幣往往與「詞」標普 500 指數走勢接近，同漲同跌的情況相當常見。但該機構指出，近期這種「詞」正向關聯已明顯削弱，比特幣與股市之間的「詞」相關性正處於明顯破裂階段。Santiment 進一步分析，比特幣與股票市場出現的「詞」脫鉤（Decoupling），為 2022 年 11 月以來最為明顯的一次。
2022 年，受「詞」FTX 交易所破產風暴衝擊，比特幣價格曾短線大幅跳水，導致其與標普 500 指數的走勢一度出現短暫分歧。不過，當時的脫鉤並未維持太久，之後雙方又再度回復一定程度的同步性。這一次的情況則有所不同：Santiment 指出，本輪比特幣與股市的分歧已持續「較長時間」，其間「詞」傳統股市表現相對穩定，「詞」黃金價格則維持強勢，而比特幣則明顯走弱。
評論：現階段比特幣走出「獨立行情」，一方面說明加密貨幣市場正在反映自身供需與監管等內在因素，另一方面也顯示，單純以「風險資產」邏輯來看待比特幣，已不足以解釋其價格波動。
不過，這種脫鉤是否會成為長期新常態，Santiment 持謹慎態度。該機構提醒，從歷史經驗來看，原本存在「詞」正向相關性的資產，即便在某些階段出現劇烈分化，「通常不會永遠維持完全割裂的狀態」，暗示比特幣與股市未來仍可能再度出現「詞」重新同步的情況。
比特幣「數位黃金」敘事出現變化？
比特幣近期的「脫隊」不只體現在與股票市場的關係上，與「詞」黃金（Gold）之間的聯動性也同樣出現明顯改變。長期以來，比特幣常被稱為「詞」數位黃金，被視為具備「詞」避險（Hedge）與「詞」價值儲存功能的資產。然而，最新數據顯示，這一敘事正面臨挑戰。
鏈上數據平台「詞」CryptoQuant 創辦人「詞」朱기영近日在 X 上分享一項追蹤比特幣與黃金「詞」90 日相關性的指標。根據該數據，自 2022 年至 2025 年第 3 季度為止，比特幣與黃金大多呈現「詞」正相關，也就是兩者大致往同一方向波動。但自 2025 年第 4 季度開始，這項相關性指標出現明顯下滑，甚至跌入「詞」負相關區間。
相關係數轉為「詞」負值，代表比特幣與黃金雖仍存在一定關聯，但更傾向走出「詞」反向行情：黃金走強時，比特幣反而偏弱；黃金回落時，比特幣相對有支撐。朱기영據此評論，比特幣似乎正進入一個「『詞』不再是數位黃金的時期」，顯示市場對比特幣角色的期待，正在從「避險資產」轉向更偏「詞」高波動風險資產或「詞」獨立資產類別。
評論：若比特幣與黃金持續維持負相關，傳統「詞」數位黃金敘事恐需重新檢視。這不一定是利空，也可能意味著比特幣正被市場重新定價，從「黃金替代品」轉為具獨特風險收益特徵的「詞」新興資產類別。
價格現況
撰稿時，比特幣(BTC)報價約「詞」6 萬 6000 美元，過去 7 日跌幅約「詞」2%。若以 1 美元兌「詞」1427.80 韓元的匯率換算，折合約「詞」9425 萬韓元。整體來看，比特幣短期價格維持在 6 萬美元上方震盪，但與 6 個月前的高點相比，仍處於明顯回調區間。
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