新聞 
幣種資訊 
關於我們 
日本企業的股東權益報酬率（ROE）攀升至12.1%，創下歷史新高，但全球投資人的目光卻逐漸從日本股市轉向美國與歐洲股市。匯率效應、關稅退稅與庫存評價利益等一次性因素，被認為墊高了企業獲利，也讓市場對日股獲利品質心存疑慮。
根據日本經濟新聞（日經）的報導，瑞銀（UBS）目前仍將日股投資評等維持在「加碼」，但在全球投資機構的資產配置會議中，日股占比已較4至6月期明顯下滑。
相較之下，歐股的投資氣氛則有所回溫。瑞銀8月將歐股投資評等上調至「偏多」，市場分析指出，原本資產集中於美股的投資人若要分散布局，如今更傾向選擇歐洲而非日本。
ROE是衡量企業運用自有資本創造獲利能力的指標。日本企業獲利能力提升已是事實，但這波改善是否能持續，市場看法仍有分歧。
近期財報中反映了匯率效應、關稅退稅與庫存評價利益等因素。一旦這些因素消退，日本企業目前的高獲利水準能否單靠本業競爭力維持，將重新受到檢驗。
匯率走勢同樣牽動市場對日股獲利的解讀。日圓貶值有助於出口企業拉高以日圓計算的獲利，但若日圓轉為升值，出口企業的獲利與估值恐將承壓。
日本公債殖利率上升，也被視為股市的一大負擔。日本時報（The Japan Times）報導，日本10年期公債殖利率於9月1日觸及3%。
全球長天期利率走揚，可能對股市估值形成壓力，這點在先前的相關報導中也曾提及，尤其成長性愈高的資產，對利率變化往往更為敏感。
日本股市目前被視為處於「尷尬位置」——成長性不如美股，估值吸引力又不及歐股。分析指出，資金原本集中於美國資產的投資人在進行分散配置時，出現優先選擇歐股、而非日股的趨勢。
目前市場關注的焦點，在於日本企業這波創歷史新高的ROE能否延續。雖然瑞銀維持日股「加碼」評等，但在全球投資機構配置中日股占比下滑，加上歐股評等同步上調，後續資金流向仍有待觀察。
留言 0