2兆美元!第三季RWA永續期貨成交暴增67%,HIP-3占87%

加密貨幣鏈上衍生品市場出現新里程碑,追蹤股票與大宗商品價格的「實體資產（RWA）永續期貨」第三季迄今累計成交量已突破2兆美元,在季度結束前就已較第二季大增67%以上。

根據CryptoRank的統計,第三季RWA永續期貨成交量已突破2兆美元,第二季總成交量約為1兆2000億美元。

月度成交量在6月率先突破1000億美元,隨後7月與8月出現急速攀升,使第三季累計成交量的增速明顯快於季初。

RWA永續期貨屬於衍生性商品的一種,交易者無需實際持有股票或大宗商品現貨,只需交易與該資產價格連動的合約。原本以加密貨幣為主的鏈上衍生品市場,如今已納入股票、指數、黃金、原油等傳統資產作為交易標的。

交易量集中在少數熱門資產上。根據DeFiLlama的數據,在TradeXYZ平台上,與標普500指數連動的合約交易最為活躍,黃金與油價相關合約的成交量也名列前茅。

進入9月後,交易標的進一步擴大至人工智慧（AI）與半導體相關個股。與SK海力士（SK Hynix）連動的合約吸引不少資金,中國長鑫存儲（CXMT）相關合約同樣受到市場關注。

交易重心也出現轉移,由中心化交易所（CEX）逐漸移往去中心化交易所（DEX）。今年多數時間由幣安（Binance）主導市場,但進入8月後,Hyperliquid（HYPE）旗下的HIP-3生態系快速崛起。

HIP-3是Hyperliquid推出的架構,讓開發者能在平台上建立新的永續期貨市場。外部開發者可藉此打造連結股票、大宗商品等非加密資產的合約,是交易標的持續擴張的重要推手。

截至上月24日,HIP-3已占RWA永續期貨交易量的87%以上。同一時間點,HIP-3在整體DEX永續期貨交易中的占比也達到73%以上。

透過這套架構,市場高度關注的SK海力士與長鑫存儲等個股合約得以更快上線。不過需要留意,合約成交量並不代表相關企業實際持有的資產規模,也不等同於這些公司的官方市值。

合成期貨雖能提供投資人對基礎資產的經濟曝險,但與能賦予投票權、股息等股東權利的原始股票並不相同。本站先前報導的《代幣化資產與合成期貨的差異》一文,也曾說明過這類結構的特性。

在Hyperliquid的HIP-3市場中,價格數據透過預言機（Oracle）輸入,合約條件也是交易結構的一部分。因此即使成交量攀升,個別合約的流動性、定價方式與槓桿條件仍須逐一檢視。

對台灣投資人而言,值得留意的是SK海力士這類熟悉的個股,如今也成為鏈上衍生品的交易標的之一。但這並不代表台股或該公司實際股東需求出現相應變化。

RWA永續期貨的交易範圍從加密貨幣延伸到傳統金融資產,顯示鏈上衍生品市場的覆蓋面正在擴大。另一方面,由於近期交易高度集中在部分股票與大宗商品合約上,整體市場流動性能否持續穩定,仍有待進一步觀察。

此次突破2兆美元的數字,指的是RWA永續期貨的累計成交量,與現貨RWA市場的總市值或基礎資產持有規模屬於不同的統計口徑,兩者不宜直接相提並論。