Kraken母公司申請「永續期貨」 比特幣、以太幣等5幣種闖進CFTC監管名單

Kraken(克拉肯)母公司Payward,向美國商品期貨交易委員會(CFTC)申請受監管的「永續期貨」(perpetual futures)商品,標的資產涵蓋比特幣(BTC)、以太幣(ETH)、Solana(SOL)、瑞波幣(XRP)與艾達幣(ADA)共5種加密貨幣。

根據Kraken官方部落格於7日(當地時間)發布的公告,此次申請透過旗下取得「指定合約市場」(DCM)資格的子公司Bitnomial(比特諾米爾)向CFTC提出。值得留意的是,CFTC採用的是「自我認證」(self-certification)程序,也就是交易所自行申報新商品符合《商品交易法》規定,與正式核准程序不同。若CFTC在30天內提出異議,商品結構可能被調整,上架時間也可能延後;目前正式開放交易的時間點尚未確定。

取得DCM資格的交易所,必須遵守CFTC對合約上架規則、市場監控機制與交易者揭露義務的一系列規範,才能維持上架資格。這與海外交易所長期以自身裁量設計永續期貨商品的做法,在監管嚴謹度上有明顯落差。

永續期貨屬於無到期日的衍生性商品,交易者不必展期就能持續持有槓桿倉位,因此廣泛用於避險與方向性投機交易。

永續期貨在全球加密貨幣衍生性商品交易量中占比不小,但美國市場的情況截然不同。由於能通過CFTC監管門檻的相關商品寥寥無幾,美國交易者長期以來轉向幣安(Binance)、Bybit等未受監管的海外交易所進行交易。

今年初,Kalshi(卡爾希)率先以永續期貨打入美國受監管市場,市場人士認為這已開始鬆動原有格局,而Payward此次的申請也被視為延續同一趨勢。

不過兩者做法不盡相同。Payward並未直接把海外交易所的商品原封不動搬進美國,而是在Bitnomial既有的CFTC監管架構內,重新設計合約後再走上架程序。

申請名單中除了比特幣與以太幣,還納入Solana、瑞波幣與艾達幣等主流「山寨幣」(altcoin),這點格外引人注意。過去大型山寨幣能登上美國受監管衍生性商品清單的案例並不多見。

一旦獲准,美國合格投資者可接觸的受監管衍生性商品範圍將隨之擴大,對機構投資者而言,也意味著多了一項山寨幣避險工具。

也有分析指出,永續期貨進入受監管市場後,真正左右風險的關鍵並非商品本身,而是交易所的強制平倉(清算)機制設計。換句話說,價格重挫引發強制平倉、強制平倉又加劇跌勢的連鎖效應能被控制到什麼程度,才是觀察重點。

Bitnomial具體如何設計這部分機制,目前尚未對外公開;CFTC審查過程中會如何檢視清算邏輯與保證金標準,同樣有待觀察。

台灣市場的虛擬資產衍生性商品交易目前也相對受限。這次美國嘗試在監管框架內,把大型山寨幣一併納入永續期貨上架名單,對結構相似的其他市場而言,或許能提供參考案例。

Payward近期也持續加碼合規布局,先前預告將為自我保管錢包Kraken Wallet(克拉肯錢包)加入共同簽署的多重簽名功能。此次申請永續期貨,可視為同一方向的延伸動作。

目前程序才剛起步。若CFTC在30天內未提出異議,將依申請內容完成上架;若CFTC提出問題,則後續可能面臨調整或延後。