韓國證券股指數下半年下跌16.06% 交易低迷雪上加霜

韓國證券股在下半年由多轉空。上半年因散戶交易量增加而備受期待的證券類股，如今受到「成交量萎縮」與利率壓力夾擊，股價出現修正。

根據韓國交易所（KRX）7日公布的資料，「KRX證券指數」截至4日的下半年累計跌幅達16.06%。該指數上半年一度上漲42.73%，但下半年以來走勢逆轉。

同期主要證券股同步走跌，△Kiwoom證券下跌21.14% △三星證券下跌20% △未來資產證券下跌19.42% △韓國金融控股下跌14.57% △NH投資證券下跌9.35%。

此波跌勢的直接原因是成交金額降溫。分析指出，隨著韓國股市進入修正，證券公司對經紀業務手續費收入的預期也隨之降低。

《韓國經濟》報導指出，上月韓國主板（KOSPI）與創業板（KOSDAQ）的單日平均成交金額為7兆3631億韓元，較上半年末的60兆3600億韓元大減87.8%。換言之，曾在上半年推升證券股的交易量成長預期，到了下半年明顯降溫。

成交金額萎縮也被視為壓低經紀業務獲利展望的因素之一。做為證券業獲利核心變數的交易量減少，使市場對業績的預期跟著下修。

投資人的待機資金同樣出現減少。根據韓國金融投資協會綜合統計入口網站的統計，截至3日，投資人「存款餘額」為97兆7615億韓元。該數字自6月4日締造今年以來最高紀錄139兆6948億韓元後，即持續下滑。

利率同樣是壓力來源之一。存款利率若上升，原本停留在股市的資金可能轉向銀行體系；市場利率走高則會壓低債券價格，也可能對證券公司的債券操作損益造成負擔。

證券股向來對成交金額、利率與大盤走勢十分敏感。本報先前已報導，升息疑慮與韓國證券股走弱同步出現。

LS證券研究員全培昇（Jeon Bae-seung）向《韓國經濟》表示：「韓國國內外成交金額大幅減少，加上KOSPI指數表現疲弱、人工智慧（AI）與半導體成長股股價下跌，第3季經紀業務與資產管理手續費收入減少、操作獲利表現不佳的情況恐將浮現。」他並分析：「第3季證券業績較上一季大幅衰退已在所難免。」他的看法顯示，交易量與股價指數的雙重疲弱，正直接侵蝕證券公司的獲利結構。

不同看法也同時存在。SK證券研究員張英任（Jang Young-im）向《韓國經濟》表示：「即使第3季成交金額較上一季減少，其絕對水準仍較去年同期成長逾一倍。」這意味著儘管交易量下滑，與去年同期相比，交易基礎依然相對穩固。

全研究員也認為，與經紀業務相關的景氣指標已接近底部，企業金融（IB）業務可望維持穩健表現。儘管證券股修正幅度擴大，但市場對各項業績變數的判斷仍出現分歧。

韓國國內股市的波動，經常與比特幣（BTC）、以太幣（ETH）等風險性資產的市場情緒一併被提及。不過，此次證券股修正是否會對加密貨幣市場帶來直接影響，仍有待進一步觀察確認。