4.48%房貸利率　升息效應時間差浮現

南韓基準利率兩個月內累計調升0.50個百分點，但房貸利率並未以相同幅度立即反映，原因在於機動型與固定型房貸掛鉤的參考利率並不相同——機動型主要連動「COFIX」（資金成本指數），固定與混合型則主要參考金融債等市場利率。

韓國央行（Bank of Korea）金融貨幣委員會7月16日將基準利率從年息2.50%調升至2.75%，8月27日再度調升0.25個百分點至3.00%。韓國央行在8月的貨幣政策方向報告中指出，此次升息是為了防止物價漲勢擴散，並因應金融穩定風險。

銀行業房貸利率7月其實已開始走高。根據韓國央行統計，7月存款銀行新承作家庭貸款平均利率為年息4.64%，較前月上升0.14個百分點；其中房貸利率為4.48%，上升0.12個百分點。

房貸內部依利率類型走勢不同。固定型房貸利率為4.76%，較前月大增0.23個百分點；機動型房貸利率則為4.35%，僅上升0.08個百分點。本報先前報導，當時整體貸款利率雖小幅下滑，但房貸利率創下2年8個月來最高水準。

這樣的落差，根源在於參考利率不同。基準利率雖是金融市場的定價基準，卻不會直接套用在個別貸款利率上，銀行資金成本、短中長期市場利率，加上各商品的加碼利率與優惠利率結構，才共同決定最終貸款利率。

機動型房貸主要連動韓國銀行聯合會（Korea Federation of Banks）公告的「COFIX」。COFIX根據國內8家銀行透過定期存款、定期存款保險、金融債等管道籌措資金的成本計算而成。7月新承作基準COFIX為年息3.18%，較6月的3.05%上升0.13個百分點。

不過COFIX上升，並不代表既有貸款戶的利率會立刻跟著調整。機動利率貸款依合約約定的「重新訂價週期」套用新公告的COFIX，例如採6個月機動利率的貸款戶，要等到下一個重新訂價日才會反映最新利率。

也因此，即使同屬機動型房貸，不同貸款戶感受到升息的時間點也不一樣。新承作貸款能較快反映最新COFIX，既有貸款戶則依各自的重新訂價日，利息負擔呈現階段性變化。

固定型與混合型房貸主要跟隨金融債等市場利率走勢。市場利率往往在央行正式宣布升息前，就先行反映對未來貨幣政策的預期，因此部分利率變動出現在央行公布決策之前，而非之後。

新承作貸款戶的選擇，也左右了整體利率走勢。韓國央行統計顯示，7月新承作房貸中，固定利率貸款占比為31.9%，較前月大減5.8個百分點。金聖俊（Kim Seong-jun）韓國央行金融統計組組長表示：「因為固定利率高於機動利率，消費者傾向選擇眼前利率較低的機動型房貸。」這番話點出消費者在升息階段權衡月付負擔與長期風險的心理。

當時固定型利率比機動型高出0.41個百分點，貸款戶為降低眼前每月還款壓力，選擇機動型房貸的誘因隨之升高，不過機動型房貸未來仍可能隨COFIX變動與重新訂價週期，出現負擔上升的可能。

後續是否再度升息，仍是未定之數。申炫松（Shin Hyun-song）韓國央行總裁在8月27日的貨幣政策方向記者會上表示，金融貨幣委員會委員針對未來6個月基準利率所做預測的點陣圖，中位數落在年息3.25%，較目前基準利率高出0.25個百分點。

點陣圖並非既定的政策路徑，而是委員們附帶條件的預測，若未來經濟展望或金融穩定情勢出現變化，委員們的判斷也可能隨之調整。本報稍早報導，基準利率調升至3.00%後，債券市場的焦點已轉向點陣圖動向。

貸款利率變化對加密貨幣市場的影響，目前難以一概而論。南韓基準利率走向一直被視為透過韓元資金市場與投資心理，間接牽動加密貨幣市場的變數之一。比特幣(BTC)、以太幣(ETH)等風險資產雖可能受到利率預期變化影響，但僅憑南韓國內貸款利率的變動，並不足以判斷價格走向。

銀行業貸款利率未來仍將持續反映基準利率、COFIX、金融債利率，以及各貸款戶不同的重新訂價週期。韓國銀行聯合會預計於9月15日公布8月分COFIX數值。