比特幣(BTC)Z分數升至-0.20 創去年11月以來新高

比特幣(BTC)目前站上7萬美元關卡，幣安（Binance）比特幣「對數週期Z分數」同步彈升至-0.20左右，創下去年11月以來最高水準。

根據CryptoQuant的分析，於3日（當地時間）指出，幣安比特幣對數週期Z分數在近幾個月一度跌破-3，如今已回升到-0.20左右；今年7月，這項指標曾一度探至-3.51的低點。

「對數週期Z分數」是用來衡量比特幣價格偏離長期歷史趨勢程度的統計指標，數值越低，代表價格所在區間低於長期趨勢。

當負值逐漸接近0，代表長期趨勢與實際價格之間的差距正在縮小。不過目前指標仍處於負值區間，尚不能視為已經越過0這條分界線的訊號。

本次回升的重點在於比特幣相對長期趨勢的位置出現變化，而非價格本身的漲跌。分析指出，在BTC站上7萬美元期間，其與長期趨勢的落差也隨之縮小。

但僅憑單一指標，難以斷定整體市場所處階段。「對數週期Z分數」雖能呈現與長期趨勢的距離，卻無法同時反映現貨供需、成交量與衍生性商品市場的參與強度。

衍生性商品市場方面，另有收斂訊號被提出。CryptoQuant分析指出，今年2月，幣安比特幣期貨成交量Z分數一度下滑至-1.95。

這意味著期貨交易活動當時弱於過去平均水準。該機構在7月的報告中也曾分析，比特幣期貨成交量Z分數自去年10月起持續處於負值區間。

期貨成交量Z分數偏低顯示，即便價格位置有所改善，衍生性商品市場的參與強度可能尚未充分恢復。若交易活動未能跟上價格表現，市場對趨勢是否真正反轉的判斷也將受到侷限。

一般而言，鏈上與交易所相關指標各自反映不同的市場切面：長期趨勢指標觀察價格的相對位置，成交量指標反映參與強度，交易所資金進出指標則用來觀察短期供需壓力。

本媒體先前報導幣安比特幣淨流入量自2月以來創下新高的觀察，並指出交易所淨流入增加只能作為潛在賣壓變化的參考指標，是否真正反映在價格波動上仍需另行確認。

此次Z分數的回升同樣應放在相同脈絡下解讀。指標接近0雖顯示收縮幅度正在減少，但要據此判斷市場已轉為多頭格局，證據仍嫌不足。

就南韓投資人而言，這項指標的參考意義也相對有限。以幣安為基準的數據反映的是全球交易所的價格與交易流向，與南韓韓元市場的供需、「泡菜溢價」（Kimchi Premium）以及當地交易所的資金進出並不相同。

因此，這項數據較適合作為觀察比特幣相對長期趨勢位置的參考指標。若南韓當地市場價格出現落差，則有必要將韓元交易所供需與全球交易所走勢分開檢視。

目前可確認的事實是，幣安比特幣對數週期Z分數已回升至-0.20左右，創下去年11月以來的最高水準。後續值得觀察的重點，是這項指標能否觸及0這條分界線，以及成交量指標是否會朝同一方向回升。