ProShares 推出穩定幣準備金美債 ETF、Sui(SUI) 質押 ETF 連發　資金自比特幣(BTC) 現貨 ETF 外流轉向山寨幣收益產品

根據用戶提供的新聞內容，以下為依指引改寫的繁體中文版內文：

美國上場指數基金(ETF)業者「詞」ProShares（프로셰어즈）正瞄準「詞」穩定幣(Stablecoin) 發行商的「詞」準備金市場。該公司推出一檔專為穩定幣準備資產設計的「詞」美國國債貨幣市場 ETF，同時市場上也出現連發的「詞」Sui(SUI) 質押 ETF。伴隨「詞」比特幣(BTC) 現貨 ETF 持續遭遇資金流出，資金正逐步分散至「詞」山寨幣與「詞」收益型結構產品，市場結構出現明顯變化。

根據 CoinDesk 報導，於 24 日（當地時間），總部位於美國馬里蘭州貝塞斯達的 ProShares 宣布，其新產品「ProShares GENIUS Money Market ETF(IQMM)」正式開始交易。這檔 ETF 僅投資於超短天期「詞」美國國債，設計目的是滿足美國「詞」GENIUS 法(GENIUS Act) 對穩定幣支付準備金「詞」合格資產的規範，用途明確指向穩定幣發行機構的準備資產管理需求。

IQMM 與傳統貨幣市場基金不同，採用會隨市場價格波動的「詞」浮動淨值(Floating NAV) 結構，基金淨資產價值(NAV) 會於交易時段內持續變動，投資人可像買賣股票一樣在交易所盤中自由交易。此外，產品設計中加入「詞」同日結算(same-day settlement) 與「詞」雙重 NAV 機制，讓機構投資人與穩定幣發行商在管理準備金時能提升流動性與操作效率，強化其作為「準備金專用工具」的定位。

不過，ProShares 也在投資說明書中明確提醒，基金投資組合將嚴格受限於 GENIUS 法所允許的準備資產範圍，相較投資標的更為多元的一般貨幣市場基金，本產品收益率可能偏低。公司同時指出，該 ETF 持份未來「主要將由一個或多個以已發行代幣作為背書的穩定幣發行商持有」，也就是說 IQMM 事實上是為穩定幣準備金量身打造的 ETF。

ProShares 亦在文件中列出監管風險：若未來 GENIUS 法的施行細則或其他相關美國法律、監管框架發生變化，IQMM 作為穩定幣準備資產工具的可用範圍及結構可能受到限制，投資人與發行機構需留意制度調整帶來的影響。

美國「詞」GENIUS 法於 2025 年 7 月通過，被視為為「詞」結算型穩定幣建立聯邦層級「詞」準備金標準的重要法案。其核心要求在於，穩定幣必須以「高品質、短天期」資產以 1:1 以上比例完全覆蓋，典型合格資產包括美國國債與類似的短期高評級債券工具。

在這之前，各穩定幣發行商的準備資產結構與資訊揭露水準差異極大，監管上也多依賴州級制度或事後處罰，缺乏統一門檻。GENIUS 法實施之後，市場普遍預期將催生一批符合規定的「詞」專用準備金 ETF 與相關結構化產品。ProShares 的 IQMM 被視為這一趨勢下的早期代表之一，象徵穩定幣生態正與「詞」傳統債券與 ETF 市場產生更直接的制度性連結。

ProShares 成立於 2006 年，以「詞」槓桿與「詞」反向 ETF 等主題化產品聞名，目前旗下 ETF 與共同基金合計管理資產規模超過 950 億美元，展現其在被動型與結構型基金市場的影響力。

與穩定幣準備金 ETF 並行，能將鏈上獲得的「詞」質押(Staking) 收益納入基金淨值的「詞」Sui(SUI) 質押 ETF 也相繼掛牌，顯示結合「現貨資產 + 鏈上收益」的「詞」混合型加密貨幣 ETF 正快速擴張。

投資機構「詞」Canary Capital Group 近日在那斯達克掛牌「Canary Staking Sui ETF(SUIS)」。該產品一方面追蹤 Sui(SUI) 現貨價格，另一方面透過參與 Sui 區塊鏈的「詞」權益證明(Proof-of-Stake) 驗證機制取得質押獎勵，並將這些鏈上報酬反映至基金 NAV。根據 Nasdaq.com 數據，周四盤中 SUIS 價格約在 23.42～23.71 美元區間震盪，成交量約 3,633 股；首個交易日周三以 25 美元開出，收盤報 24.17 美元。

同日，「詞」Grayscale Investments 也在紐約證券交易所 Arca 上市「詞」Grayscale Sui Staking ETF(GSUI)，正式加入 Sui 質押 ETF 競爭。GSUI 的設計邏輯與 SUIS 類似：價格與 Sui(SUI) 現貨掛鉤，同時將參與 Sui 區塊鏈運作所取得的質押獎勵計入基金價值。Sui 區塊鏈由前「詞」Meta 的「Libra」開發核心成員主導打造，是一條專注高吞吐量與低手續費的「詞」第一層(Layer1) 公鏈，主要應用場景涵蓋「詞」去中心化金融(DeFi)、數位市集與鏈遊等高頻交易場景。

這些 Sui 質押 ETF 的推出，代表市場開始嘗試在「合規框架」之內，把鏈上產生的「實際收益」以傳統金融工具的形式提供給投資人，而不僅止於簡單追蹤代幣價格。配合 GENIUS 法下的穩定幣準備金 ETF，一個同時涵蓋「詞」穩定幣與「詞」山寨幣的合規 ETF 生態，正逐步成形。

與此同時，「詞」比特幣現貨 ETF 市場則持續出現資金外流。依據鏈上與 ETF 數據平台「詞」SoSoValue 統計，美國上市的比特幣現貨 ETF 僅在周三單日就錄得約 1.333 億美元淨流出，若以本周累計則約有 2.38 億美元資金撤出。

其中，「詞」BlackRock(貝萊德) 旗下的「iShares Bitcoin Trust」淨流出約 8,420 萬美元，為本輪資金撤出規模最大的產品。市場人士普遍將這波資金流向變化歸因於「詞」比特幣價格波動加劇、「詞」監管不確定性升高，以及部分資金轉向穩定幣與山寨幣相關收益產品等多重因素，短線投機情緒明顯降溫。

根據 CoinMarketCap 編製的「詞」加密貨幣恐懼與貪婪指數，最新讀值僅 11（介於 0～100 區間），落在「詞」極端恐懼區。該指標顯示，投資人正普遍以更保守的態度看待風險資產，同時也為部分分析者預留「詞」超賣、反彈潛力的詮釋空間。

包括 CoinDesk 與 Cointelegraph 在內的產業媒體，近期於 Podcast「Byte-Sized Insight」節目中指出，2025 年對加密貨幣而言，更大的轉折點不是價格，而是「詞」使用情境、「詞」監管進展與「詞」市場理解度的提升。與會嘉賓、鏈上分析公司「詞」Chainalysis 歐洲政策主管馬提亞斯·鮑爾-朗加特納(Matthias Bauer-Langgartner) 提到，2025 年很可能被記錄為「詞」穩定幣之年，因為穩定幣在鏈上活動與加密犯罪兩個面向都取得壓倒性比重。

依據節目中的討論，在交易量指標上，穩定幣已超越比特幣成為主導資產，監管機構也順勢將穩定幣列為首要關注標的。歐洲方面，自「詞」MiCA 規範實施後，監管機關對加密資產理解度與執法信心顯著提升；2025 年非法加密資金流動規模創下新高，並開始呈現「國家級制裁」、「官方指定穩定幣」等地緣政治特徵。因而預期 2026 年關鍵議題將集中在「詞」政策設計、「詞」加密犯罪治理、「詞」資安與「詞」即時鏈上監控等領域。

評論：在這樣的背景下，ProShares 針對 GENIUS 法優化的準備金 ETF，以及 Sui 質押 ETF 的問世，實質上反映了市場試圖在「詞」監管友善架構內，把鏈上活動與傳統金融商品緊密結合的趨勢。這些產品一方面回應監管機構對透明度與風險管理的要求，一方面又努力保留加密原生收益來源，形成某種「折衷型」解決方案。

不過，相關監管細節與市場環境仍高度變動，未來穩定幣與山寨幣 ETF 能以多快速度成長，將取決於「詞」法規落地進度、「詞」機構與散戶需求，以及「詞」風險管理基礎設施是否成熟。

綜合目前跡象來看，2026 年加密貨幣市場的主線劇情，正從傳統的「比特幣價格周期」轉向由「詞」穩定幣監管與「詞」鏈上數據主導的結構性變化。對投資人而言，未來在評估市場時，穩定幣準備金組成、ETF 結構設計，以及監管規則調整，將直接左右整體「詞」流動性與「詞」系統性風險水準，值得持續追蹤。