渣打銀行喊多比特幣(BTC)：調整非熊市開端、年底目標價看 10 萬美元 以太幣(ETH)有望跑贏

斯坦德查特銀行看好比特幣後市走勢，認為近期「調整」並非新一輪熊市開端，而是牛市中的健康回檔。該行重申「比特幣(BTC)年底有望維持在 10 萬美元」的目標價，並指出約 5 萬 9,000 美元一線，極可能已成為本輪周期的「階段性底部」。

關鍵「比特幣(BTC)」「以太幣(ETH)」「現貨 ETF」「機構資金」「宏觀環境」等因素，成為市場關注焦點。

根據 Cointelegraph 於 13 日（當地時間）的報導，斯坦德查特銀行數位資產研究主管 Jeffrey Kendrick（傑弗里·肯德里克）表示，即便近期「加密貨幣」波動劇烈，他仍將這一輪回調視為「暫時性退潮」，而非結構性轉空。他認為，只要關鍵指標配合改善，「比特幣(BTC)」「以太幣(ETH)」都有機會重啟漲勢。

肯德里克並未改變其對「比特幣(BTC)」的年底 10 萬美元預測，同時對「以太幣(ETH)」給出約 4,000 美元的年終目標價。他補充指出，在接下來一段時間內，「以太幣(ETH)」走勢甚至可能「優於比特幣(BTC)」，在市場風險偏好回暖時，或成為資金輪動的受益者之一。

「評論」目前市場結構仍以「比特幣(BTC)」為主導，但若「以太幣(ETH)」基本面與監管利好同步發酵，有機會在階段性行情中扮演領漲角色。

近期壓制「比特幣(BTC)」與風險資產的賣壓，主要來自多重宏觀與資金面因素疊加。首先，自 5 月中旬以來，「現貨比特幣 ETF」出現約 50 億美元規模的淨流出，直接削弱市場的「機構買盤」。這波提款不僅反映部分資金鎖定利潤，也顯示在利率與地緣風險升溫之下，部分長線投資者選擇暫時觀望。

另一方面，隨著 SpaceX（太空探索科技公司）企業公開發行（IPO）預期升溫，市場有觀點認為，部分投資人為了籌備參與潛在「熱門 IPO」，選擇變現「加密貨幣」持倉，以提高現金水位。同時，中東局勢緊張推升國際油價，美國公債殖利率走高，讓整體「風險性資產」承壓，「比特幣(BTC)」也難以獨善其身。

不過，近期宏觀壓力開始出現「降溫」跡象。通膨相關數據略為轉弱，市場對聯準會維持甚至轉向較為寬鬆政策的期待有所升溫；同時，圍繞伊朗的外交與談判進展帶動油價回落，地緣風險溢價略為收斂。這些變化使得市場「避險情緒」略有緩解，有助於支撐「加密貨幣」等高波動資產企穩反彈。

肯德里克指出，在「比特幣(BTC)」重新站上 6 萬 4,000 美元之上後，市場下一步的關鍵觀察點，將集中在三大變數：

第一，「現貨比特幣 ETF」是否由淨流出重新轉為「淨流入」，象徵「機構資金」回流；

第二，國際油價若進一步回落，可為全球風險資產提供更友善的宏觀環境；

第三，大型持幣企業如 Strategy（斯特拉提基）若宣布再度擴大「比特幣(BTC)」持倉，將對市場情緒及長期價值敘事起到放大效果。

肯德里克認為，倘若上述三項訊號同時出現，將可能觸發新一輪結構性買盤，「比特幣(BTC)」以及整體「加密貨幣」市場所經歷的這一輪調整，將被視為「下一段多頭行情的起點」而非終點。特別是大型企業的持續加碼，對於仍在觀望的機構與高淨值投資者具有指標意義。

「評論」對許多長期投資者而言，觀察 ETF 資金流與企業買幣動作，往往比短線價格波動更具參考價值。

綜合來看，斯坦德查特銀行傾向將近期走勢解讀為「上一輪加密寒冬的尾聲」，而非新一輪長期熊市的開端。若「比特幣(BTC)」在約 5 萬 9,000 美元附近確認支撐無虞，加上「現貨 ETF」資金回流及宏觀壓力持續緩解，那麼「年底 10 萬美元」的情境，依然是該行眼中相對合理、且具可行性的路徑之一。

在這樣的框架下，「比特幣(BTC)」「以太幣(ETH)」與整體「加密貨幣」市場，未來數月的關鍵，將落在資金流向與政策環境，而非短時間內的技術性波動。