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克拉肯（Kraken）準備在美國推出受「CFTC」監管的「無期限合約」，對象鎖定合格的美國個人與機構投資人。這項產品若順利落地，代表過去長期由海外交易所主導的「加密貨幣無期限合約」與「加密貨幣衍生性商品」市場，正被逐步引入美國本土的「受監管」市場結構中。根據 Cointelegraph 於 29 日（當地時間）的報導，克拉肯計畫在 30 日內正式上線相關商品。
消息指出，此次「無期限合約」將在克拉肯母公司 Payward 近期收購的「Bitnomial Exchange, LLC」上架。Bitnomial 是由「美國商品期貨交易委員會（CFTC）」指定的「指定合約市場（DCM）」。至於清算作業，則由 NinjaTrader Clearing, LLC 負責，該公司同時以「Kraken Derivatives US」名義營運。克拉肯表示，用戶未來可透過「Kraken Pro」在同一平台上，同時交易「現貨」、「保證金」、「芝加哥商品交易所（CME）」掛牌期貨，以及全新的「無期限合約」。
所謂「無期限合約」，沒有傳統期貨的到期日，通常透過「資金費率（Funding）」機制，讓合約價格貼近「現貨」市場。根據克拉肯提供的資料，此次產品採用「連續報價制度」與「每 8 小時結算一次的資金費率」。由於這類商品常被用於「長期持有」與「短線交易」兩種策略，且操作邏輯接近傳統期貨，市場認為，有望吸引已熟悉衍生品結構的「美國專業交易者」加入。
在標的資產方面，克拉肯初期將提供「比特幣(BTC)」、「以太幣(ETH)」、「Solana(SOL)」、「瑞波幣(XRP)」、「Cardano(ADA)」、「Chainlink(LINK)」、「狗狗幣(DOGE)」、「萊特幣(LTC)」、「Avalanche(AVAX)」等多種主流與大型「替代幣（Altcoin）」。與目前美國多數受監管的加密貨幣衍生品市場仍以「比特幣」與「以太幣」為主相比，涵蓋範圍明顯更廣。
特別是「Solana」、「瑞波幣」、「狗狗幣」、「Avalanche」等標的，被納入「受 CFTC 監管」的無期限合約之中格外引人注意。過去，這些幣種相關的「無期限合約」交易量，幾乎都集中在海外平台。「評論」這顯示，美國投資人對「替代幣衍生品」的實際需求不容小覷，而克拉肯則選擇以「合規路線」來回應這股需求。
不過，即便是「受監管商品」，「無期限合約」本身的風險並不會消失。高槓桿、劇烈波動，以及「資金費率」變化，都可能放大損益波動。「評論」對於偏好嚴格監管環境的機構與保守型投資人而言，克拉肯在美國本土提供的「合規無期限合約」，或許會被視為較海外平台更可接受的選項，但風險管理依舊是關鍵。
從更大的格局來看，克拉肯此舉，呼應了「加密貨幣衍生性商品」逐步被納入美國「官方市場」框架的趨勢。克拉肯曾提到，全球「加密貨幣無期限合約」交易量在 2025 年已突破「60 兆美元」規模，但其中相當部分是在「監管灰色地帶」完成，長期備受監管機構與傳統金融界質疑。
若這次「CFTC 監管無期限合約」能順利做出「流動性」與「交易深度」，未來其他交易所很可能加速推出類似或競爭性產品，擴大「合規衍生品」供給。關鍵在於：手續費水準、資金費率的效率與穩定性、撮合速度以及整體使用體驗，是否足以吸引原本在海外平台下單的專業交易者，實際把「交易量」搬回美國市場。
目前，美國加密貨幣產業仍在「監管」與「創新」之間尋找新的平衡點。克拉肯推動的「CFTC 監管無期限合約」，被視為這個平衡逐漸往「受監管但持續擴張」方向移動的重要 signal，也為「美國本土加密衍生品市場」未來的競爭格局埋下伏筆。
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