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泰國正悄悄將「加密貨幣」納入「官方資本市場」框架之中。根據泰國當地媒體報導，內閣近期決定，允許將「加密貨幣」作為「期貨」、「選擇權」等受監管金融商品的「基礎資產」，為原本處於邊緣的數位資產市場，鋪設進入「制度化貨幣市場」的通道。未來，從「交易」、「清算」到「交割」全流程，都可在持牌基礎設施上完成，市場結構將出現明顯變化。
消息指出，後續細則將由「泰國證券交易委員會（SEC）」負責擬定。SEC 將分階段規範幾個關鍵面向，包括：哪些類型的「加密貨幣衍生性商品」可被允許、交易所的營運條件該如何設定、以及「風險管理」應採取何種標準等。所有相關業者，例如交易所、銀行與券商，都必須額外取得牌照；同時，「加密資產託管（Custody）」要求也將在現行標準之上進一步強化。
在市場端，「做市商」與「機構投資人」已開始尋求合作模式。一部分參與者正與當地交易所洽談，規劃「新型加密衍生商品」的上市與清算架構；另一些機構則研究由「第三方專業機構」專責處理結算與清算的模式。泰國「貨幣市場」內部鋪設「加密資產基礎商品線」的前期作業，已呈現升溫態勢。
泰國政府其實早在數年前，便透過「代幣化國債」試驗，評估在「區塊鏈」上發行公共債券的可行性。到 2025 年，官方正式推出被稱為「G-代幣（G-Tokens）」的「代幣化國債」，並在持牌「數位資產交易平台」上對外銷售。發行、償還與利息支付仍遵循既有「公共債務法」體系，只是將「債券流通帳本」搬上區塊鏈。此一試驗被視為案例，證明「公共債務」可以「上鏈」而仍維持法律穩定性。
在「稅制」方面，泰國也釋出明確誘因，引導「境內加密交易」回流。據當地媒體報導，政府已決定，對於在「核准平台」上進行的「加密貨幣交易」，自 2025 年起至 2029 年止的 5 年期間，將提供「資本利得稅」免稅優惠。此舉意在將原本流向「境外交易所」的交易需求，導回國內持牌平台。
同時，「穩定幣」也被納入正式「支付」與「輔助結算」工具行列。代表性的美元穩定幣「泰達幣(USDT)」、「USD Coin(USDC)」已被列入核准清單。投資人可更便利地在「本國貨幣」與「美元計價數位資產」之間切換；在「衍生商品結算」與「抵押品管理」方面，「穩定幣」的角色料將進一步放大。
目前「比特幣(BTC)」價格約落在 6 萬 7,406 美元附近。隨著泰國放寬監管的消息傳出，有觀點認為，東南亞區內「基金經理人」與「全球交易桌」正快速關注相關機會，尤其包括「比特幣期貨」以及與「受監管衍生商品」連結的「交易所買賣基金（ETF）」構想。
「評論」：對於區域資產管理業者而言，「受監管」且「可避險」的比特幣與以太幣衍生商品平台，具備相當吸引力。相較於純現貨交易環境，若能在合規架構內建立期貨、選擇權與 ETF，將有效降低「價格波動」帶來的資本配置壓力。
無論是「本地」或「境外」交易機構，目前給出的共同評價，是「法律不確定性大幅降低」是最大亮點。一旦能透過「期貨」、「選擇權」架構，為持有部位做「避險」，機構的「部位管理」壓力顯著下降。「流動性提供者（LP）」也可在監管框架下設計更多「避險」、「價差交易」產品，擴充投資人工具箱。有市場消息指出，部分交易所已在內部完成多項「加密指數期貨」與「選擇權」結構設計，待法規明朗即可推向市場。
不過，「波動性」依舊被視為最大風險來源。包括「比特幣」與「以太幣(ETH)」在內的主要代幣，短時間內仍可能出現「兩位數」百分比的價格變化。因此，多數機構仍傾向在泰國 SEC 公布最終「清算」與「保證金（Margin）」規則後，才會進一步大規模建倉。
在監管設計上，泰國當局將「託管」、「詐騙」與「洗錢」視為此次制度化過程的三大核心風險。要吸引「機構級資金」進場，首先必須先確保「託管安全」。因此，未來很可能出現與全球標準接軌的「強化版託管規則」，包括提高「冷錢包」存放比例、導入「多重簽章」結構、以及強制要求保險覆蓋等。
在「反洗錢（AML）」與「客戶審查（KYC）」方面，規則同樣將全面升級。監管機關計畫要求所有交易都必須留存「可追溯的稽核紀錄」，並強制交易所與券商實施「實名驗證」、「交易監控」與「異常交易通報」系統，同時定期接受「外部審計」。此舉意在正面回應國際社會對「加密貨幣」可能被用於「犯罪資金流」或「逃漏稅」的疑慮。
對「槓桿（Leverage）」與「融資交易」的限制，預期在初期也將偏向保守。市場人士分析，「保證金比率」可能被設定在相對較低水準，而「保證金計算方式」亦將採取謹慎路徑，以減少在價格劇烈波動時，出現「連環爆倉」帶來的「系統性風險」。在「高波動」的加密資產市場中，短期內「小部位、低槓桿」交易結構將是主流。
多數專家看法趨同：與其將「加密貨幣」排除在監管之外，不如在明確規則下納入體系，反而更有利於「風險控管」。唯一關鍵在於兩點：其一，既定規則是否能在實務層面「嚴格執行」；其二，監管當局能否隨市場變化「持續更新」規範。泰國此次打開的「加密貨幣貨幣市場」之門，未來是否會成為「東南亞鄰國」設計本國監管框架時的「參考模板」，值得持續關注。
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