新聞 
幣種資訊 
關於我們 
根據美國證券交易委員會（SEC）於 28 日（當地時間）發布的最新聲明，未來即便是導入區塊鏈技術的「代幣化證券（tokenized securities）」，仍須遵循現有的證券法規。SEC 三個主要業務部門——企業財務部、投資管理部以及交易與市場部，聯合對外說明，強調「代幣化資產」並不因此擁有例外地位，所有適用規範與傳統證券一致。
根據 SEC 說法，此次公告僅為內部法律見解與市場說明，並非正式規則、指導方針或具有法律約束力的聲明。該指引主旨在於釐清適用框架，而非額外立法。
SEC 進一步指出，目前代幣化證券可依發行方式分為兩種：一為「發行人導向型」，也就是由原本的企業發行者將其傳統證券轉換為區塊鏈上代幣；另一種則是「非發行人導向型」，即第三方機構在無發行人參與下進行證券代幣化。
前者等於是用區塊鏈作為所有權記錄的工具，隨著代幣移轉而完成證券權益的轉讓。在這種結構下，投資人獲得的法律權利清晰，等同於持有傳統證券。
相較之下，非發行人主導的結構可能因缺乏原始發行方的參與，使得代幣與基本證券的法律關係不明確。SEC 警示，投資人可能無法享有與持有實體證券相同的法律保障，並可能因第三方破產等風險而受損。此舉顯示 SEC 對於去中心化環境中的證券法律風險已有所關注。
評論：SEC 的立場表示，只要是具備「證券」本質的代幣，就不能以技術創新為由逃避現行監管。這對於那些嘗試在法律邊界之外運作的加密項目，無疑是一記明確警告。
此外，根據加密專案 Sologenic 的首席法律長艾希莉·埃伯索爾（Ashley Ebersole）表示，未來此類法律解釋可能擴及去中心化金融（DeFi）與資產「自我保管（Self-Custody）」領域。他指出：「如有進一步指南發布，SEC 極可能將自我保管資產也納入現行法律體系中進行調整。最終是否改變，則需仰賴美國國會是否立法支持新興市場結構。」
他也補充，這不代表代幣化證券或衍生商品無法在美國銷售，只要發行方依法辦理註冊及資訊揭露，便可依法於市場中合法流通。
這項聲明正值全球代幣化市場逐漸擴大之際。愈來愈多跨境機構試驗以區塊鏈為基礎發行的股票、債券等資產類型，SEC 持續明朗監管基本原則，意在為企業與項目方提前定出底線，也點出一個核心觀點：不論技術架構如何，只要達到證券的法律定義，現行證券法就不容規避。
關鍵詞：SEC、美國證券法、代幣化證券、tokenized securities、去中心化金融、DeFi、自我保管、Sologenic、Ashley Ebersole
留言 0